四大行2月存款小幅回流 前16天新增貸款1700億
進(jìn)入2月份，春節(jié)“滯后”效應(yīng)并未影響到中國銀行(2.54, 0.00, 0.00%)體系活躍的信貸投放。2月18日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從權(quán)威渠道獲悉，截至2月16日，工農(nóng)中建四大行單月新增人民幣貸款高達(dá)1700億元，其大部分是集中在節(jié)后第一周密集投放的。
某國有大行公司部人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，盡管1月份最后三天商業(yè)銀行迫于額度限制對新增貸款做了部分壓縮，但2月份一開頭，信貸再度井噴，大部分貸款是前三個(gè)工作日放出去的。
這得益于春節(jié)后現(xiàn)金大量回流銀行體系導(dǎo)致的資金面寬松格局。在經(jīng)歷了1月份9400億的大規(guī)模存款流出后，存款再次季節(jié)性回流。同業(yè)交流數(shù)據(jù)顯示，截至2月16日，四大行存款小幅回流380億。
春節(jié)過后，貨幣市場資金利率一路下行，完全不受逆回購到期、法定存款準(zhǔn)備金補(bǔ)繳等因素干擾，這引發(fā)了市場關(guān)于中央銀行放水的猜測。
然而，2月18日，央行[微博]在公開市場重啟總量480億的14天正回購，便是對近期流動(dòng)性泛濫的有力回應(yīng)，流動(dòng)性閘門輕易不會(huì)松動(dòng)。
此前，央行2013年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告強(qiáng)調(diào)，在市場深化和金融創(chuàng)新快速發(fā)展的背景下，流動(dòng)性閘門的調(diào)控和引導(dǎo)作用更加重要。
中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，央行可能會(huì)通過各種工具避免資金面出現(xiàn)極端緊張，減少對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊，但除非增長出現(xiàn)超預(yù)期下滑，貨幣政策難以放松。
資產(chǎn)端：從套利到統(tǒng)一定價(jià)
2014年1-2月份，中國銀行業(yè)信用擴(kuò)張的態(tài)勢令人詫異。
1月新增人民幣貸款1.32萬億，中長期貸款更是大幅上升，單月非金融企業(yè)中長期貸款大幅新增5042億元，創(chuàng)下2010年3月以來的新高。
比信貸投放更彪悍的則是非信貸融資規(guī)模的膨脹，1月份單月社會(huì)融資規(guī)模高達(dá)2.58萬億，而去年12月份為1.23萬億元，銀行承兌匯票、委托貸款、信托貸款等擴(kuò)張速度不減。
在中金公司看來，1月份委托貸款增加3965億元，遠(yuǎn)超出市場預(yù)期，說明表外業(yè)務(wù)仍然快速擴(kuò)張。
在一位大型銀行人士看來，銀行資產(chǎn)負(fù)債表，尤其是資產(chǎn)端的脫媒導(dǎo)致了表外業(yè)務(wù)的膨脹，但資產(chǎn)脫媒難以解釋信貸的快速擴(kuò)張，他認(rèn)為中長期貸款的增長主要源于“借新還舊”。
中金公司彭文生也指出，處理地方政府債務(wù)的方式包括將部分到期融資平臺(tái)債務(wù)轉(zhuǎn)為中長期貸款，1月中長期貸款的上升也可能部分反映了這種債務(wù)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。
“企業(yè)中長期貸款的上升更多反映當(dāng)前高利率和去杠桿的環(huán)境下，企業(yè)債券融資和部分短期債務(wù)向中長期貸款轉(zhuǎn)化，并不代表企業(yè)的固定資產(chǎn)投資需求突然上升。”彭文生說，從12月的數(shù)據(jù)看，短期固定資產(chǎn)投資走勢呈現(xiàn)向下的壓力。
商業(yè)銀行則更關(guān)注2014年資金價(jià)格的走勢，2月18日，一位大行金融市場部人士分析，利率市場化和金融脫媒之下，套利空間盡管仍然存在，但不合理制度導(dǎo)致的資金價(jià)格差異肯定會(huì)改變，“比如高信用等級企業(yè)債對中長期貸款的替代作用更加明顯，過去兩者存在的利差說明至少有一方定價(jià)存在不合理。”
“今年是個(gè)統(tǒng)一市場定價(jià)的關(guān)鍵年份?！鄙鲜鋈耸空f。
負(fù)債端：互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管或落地
過去幾年，銀行的資產(chǎn)和負(fù)債兩端都面臨脫媒挑戰(zhàn)，信托、券商資管形成了資產(chǎn)端的脫媒，銀行理財(cái)、互聯(lián)網(wǎng)各種“寶”則形成了負(fù)債端的脫媒，簡單說，大家都在“搶銀行”。
最新消息是，余額寶資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)飆升至4000億，這相當(dāng)于整個(gè)銀行體系40萬億活期存款的1%，從0到2500億元，用了200多天時(shí)間；從2500億元到4000億元，則僅用了大約30天。
“2014年余額寶突破萬億已不在話下。”一位貨幣基金經(jīng)理如是判斷。
2014年1月份，我國狹義貨幣供應(yīng)量M1減少2.2萬億元，同比多減2.5萬億元。M1余額同比增長1.2%，增速比去年同期低14.1個(gè)百分點(diǎn)。
2月18日，央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長盛松成發(fā)表文章稱，從構(gòu)成看，M1大幅減少主要受單位活期存款大幅減少影響。1月份，M1中的單位活期存款減少4.0萬億元，同比多減3.5萬億元。
盛松成分析，單位活期存款大幅減少主要由季節(jié)因素引起，他指出互聯(lián)網(wǎng)金融對活期存款的沖擊，1月份受互聯(lián)網(wǎng)金融、銀行理財(cái)產(chǎn)品大量發(fā)行等因素影響，非銀行金融機(jī)構(gòu)存款（屬于準(zhǔn)貨幣）新增9435億元（相應(yīng)減少單位活期存款），比上年同期多增9164億元。
2014年互聯(lián)網(wǎng)金融的野蠻生長可能會(huì)迎來真正的監(jiān)管挑戰(zhàn)。
18日，一則未經(jīng)核實(shí)的消息稱，國家有關(guān)部門已經(jīng)起草并擬出臺(tái)的有關(guān)條例，支付寶[微博]、余額寶、P2P等互聯(lián)網(wǎng)金融有望合法化。
原工行行長楊凱生亦撰文表示，有效的監(jiān)管是互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的重要基礎(chǔ)。我國的互聯(lián)網(wǎng)金融，前一段時(shí)間的飛速發(fā)展在很大程度上可能是“得益于”在監(jiān)管方面享有了一定的“法外治權(quán)”。
楊凱生建議引入負(fù)面清單的原則，將不能從事的活動(dòng)明確列示出來，有了負(fù)面清單，既有利于形成“法無禁止便可行”的創(chuàng)新環(huán)境，同時(shí)也能夠明確哪些確實(shí)是不能觸碰的“禁區(qū)”。
“例如融資類的業(yè)務(wù)方面，究竟能不能允許互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)？如果允許，是否應(yīng)該有資本充足率的要求和提取撥備的規(guī)定？又比如在投資理財(cái)業(yè)務(wù)中，對有關(guān)產(chǎn)品變相吸收存款的做法究竟能不能夠允許？對它的資金來源和應(yīng)用應(yīng)不應(yīng)該提出要求，要不要對相關(guān)的資金實(shí)行嚴(yán)格的托管監(jiān)督？對它們在產(chǎn)品宣傳中是不是應(yīng)該強(qiáng)制其必須充分揭示理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，對它們的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)要不要設(shè)立一些監(jiān)管指標(biāo)？等等?！睏顒P生認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融不應(yīng)該是一個(gè)無底線、無限制的空間。(記者 丁默)
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