家具：以舊換新政策呼之欲出 推薦3只股
作為今年北京拉動(dòng)消費(fèi)的重要政策，7月1日，北京將正式出臺(tái)家具以舊換新政策。
===本文導(dǎo)讀===
【行業(yè)動(dòng)態(tài)】家具以舊換新政策呼之欲出 補(bǔ)貼將用在回收環(huán)節(jié)
【行業(yè)研究】北京家具以舊換新政策有望七月出爐 | 家具行業(yè)景氣攀升
家具毛利率創(chuàng)新高 | 商務(wù)部鼓勵(lì)支持家具“以舊換新”
【個(gè)股點(diǎn)睛】索菲亞：Q1為全年盈利低點(diǎn) | 美克股份：全年仍有增長(zhǎng)動(dòng)力
宜華木業(yè)：相對(duì)表現(xiàn)不俗
家具以舊換新政策呼之欲出 補(bǔ)貼將用在回收環(huán)節(jié)
作為今年北京拉動(dòng)消費(fèi)的重要政策，7月1日，北京將正式出臺(tái)家具以舊換新政策。
商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽(yáng)在一次商務(wù)部例行新聞發(fā)布會(huì)上透露，商務(wù)部積極支持地方進(jìn)行家具以舊換新的試點(diǎn)，試點(diǎn)好的話，可以在全國(guó)推廣。
商務(wù)部研究院消費(fèi)經(jīng)濟(jì)研究部副主任趙萍在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，繼汽車和家電以舊換新后，家具或?qū)⒊蔀檎咧С值南乱粋€(gè)重點(diǎn)。但她認(rèn)為，家具以舊換新政策設(shè)計(jì)的出發(fā)點(diǎn)可能與以上兩者略有不同，汽車和家電政策的補(bǔ)貼直接用于消費(fèi)環(huán)節(jié)，即為了刺激消費(fèi)；而家具以舊換新的補(bǔ)貼將用于回收環(huán)節(jié)，政策導(dǎo)向更傾向于節(jié)約資源和保護(hù)環(huán)境，倡導(dǎo)綠色消費(fèi)。
“所以，這項(xiàng)政策將會(huì)對(duì)刺激消費(fèi)產(chǎn)生一定影響，但影響不會(huì)特別大?！壁w萍說(shuō)。
鼓勵(lì)家具資源回收再利用
今年2月初，從北京市商務(wù)委工作會(huì)議上傳出消息，北京今年將試點(diǎn)家具以舊換新。此后，北京商務(wù)部門組織制造、流通、回收等各個(gè)環(huán)節(jié)企業(yè)研討，最終確定以賣場(chǎng)為牽頭的以舊換新模式。
目前，有關(guān)家具以舊換新的兩套實(shí)施方案已擺上臺(tái)面，北京商務(wù)部門可能在近期出臺(tái)具體細(xì)則。
這些方案來(lái)自賣場(chǎng)前期的實(shí)踐，包括賣場(chǎng)與家裝公司、廢舊家具回收公司合作，在消費(fèi)者有需求時(shí)三方一同上門，根據(jù)客戶意愿選擇持有、出賣或者根據(jù)裝修需要處置部分舊家具，賣場(chǎng)并不回收舊家具，而是根據(jù)家具品類發(fā)放一定金額的補(bǔ)貼券，消費(fèi)者可憑補(bǔ)貼券在商場(chǎng)購(gòu)物時(shí)獲得優(yōu)惠；也包括賣場(chǎng)回收客戶舊家具，并把舊家具運(yùn)送至倉(cāng)庫(kù)進(jìn)行分類、拆解，將可以利用的家具進(jìn)行二次消費(fèi)，剩余部分拆解由回收公司回收。
毋庸置疑，家具以舊換新對(duì)拉動(dòng)家具銷售將會(huì)產(chǎn)生推動(dòng)作用。有關(guān)部門做過(guò)測(cè)算，如果家具以舊換新政策于今年9月底前推廣至2015年結(jié)束，可累計(jì)直接拉動(dòng)近4000億元的家具消費(fèi)，其中政策凈增消費(fèi)超1100億元，政府需投入339億元財(cái)政補(bǔ)貼。
不過(guò)，趙萍認(rèn)為：“家具以舊換新政策的補(bǔ)貼將用于回收環(huán)節(jié)，消費(fèi)本身不會(huì)得到額外補(bǔ)貼，所以這項(xiàng)政策的最初理念是為了環(huán)保、促進(jìn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)和低碳生活。首先鼓勵(lì)的是家具資源的回收再利用，倡導(dǎo)綠色的生產(chǎn)方式和可持續(xù)的消費(fèi)方式?！?/p>
據(jù)了解，我國(guó)的家具、板材等木制品循環(huán)利用率極低，大部分廢舊木材在使用一次后便作為建筑建材垃圾丟棄，能夠回到生產(chǎn)再加工過(guò)程的僅占極少數(shù)。所以，趙萍認(rèn)為，家具以舊換新更多地被貼上了增值服務(wù)和社會(huì)責(zé)任的標(biāo)簽，在拉動(dòng)消費(fèi)的同時(shí)，擔(dān)負(fù)了更多“家居升級(jí)”和“環(huán)保訴求”的社會(huì)使命。
政策面臨諸多難題
在此次政府推動(dòng)的以舊換新政策之前，多家廠商曾自發(fā)推出過(guò)以舊換新促銷活動(dòng)，紅星美凱龍?jiān)缭谌ツ昴瓿蹙吐氏忍剿骷揖咭耘f換新模式。2011年3月起，紅星美凱龍通過(guò)發(fā)起“非換不可·億元家具升級(jí)”行動(dòng)，投入1億元資金，在北京、上海、重慶三地通過(guò)給予舊家具補(bǔ)貼的形式，幫助消費(fèi)者置換新家具。居然之家也于去年9月開(kāi)始在北京試點(diǎn)以舊換新活動(dòng)。凡購(gòu)買新家具的消費(fèi)者均可將舊家具交給該賣場(chǎng)回收處理，無(wú)論舊家具原價(jià)多少、新舊程度如何，都將按新家具成交額的5%折價(jià)抵扣，并設(shè)置上限。為了讓家具以舊換新真正落到實(shí)處，居然之家在率先嘗試家具以舊換新的過(guò)程中堅(jiān)持回收舊家具，并斥資在北京六環(huán)外建起了近一萬(wàn)平方米的家具回收處理中心。
舊家具體積較大，運(yùn)輸、回收和倉(cāng)儲(chǔ)需要一定成本。另外，沒(méi)有先進(jìn)的專業(yè)加工拆解設(shè)備，舊家具翻新、拆解成本很高。“物流、庫(kù)存、處置”這三大問(wèn)題是橫亙?cè)诩揖咭耘f換新政策面前的難題，還有回收時(shí)的估價(jià)、再利用目前也沒(méi)有找到很好的解決之道。
居然之家家具回收處理中心一位工作人員告訴記者：“回收后的倉(cāng)儲(chǔ)是一大難題。以舊換新服務(wù)推出后，短時(shí)間內(nèi)數(shù)千件舊家具就把我們6000平方米倉(cāng)庫(kù)給占滿了；之后我們又租賃了一萬(wàn)平方米規(guī)模的廠區(qū)，成立了家具回收處理中心，專門用于舊家具的回收、儲(chǔ)存、拆卸分解和處理?！?/p>
記者走訪了位于北京北五環(huán)的紅星美凱龍家居賣場(chǎng)，接受記者采訪的多位銷售人員認(rèn)為，回收家具成本很高，翻新后又基本沒(méi)有盈利空間，賣場(chǎng)對(duì)此“興致不高”。
一位姓劉的工作人員告訴記者，舊家具的處理一直是家具以舊換新中的最大難題，處理不當(dāng)很可能造成環(huán)境二次污染。相比家電，家具產(chǎn)品個(gè)性化強(qiáng)，標(biāo)準(zhǔn)化低，除了部分實(shí)木家具外，多數(shù)舊家具回收后沒(méi)有再利用的價(jià)值，回收容易，再利用難。
對(duì)此，趙萍認(rèn)為，商家的熱情度不高可以理解，因?yàn)橘u場(chǎng)自行推進(jìn)的家具以舊換新補(bǔ)貼費(fèi)用由其自掏腰包，前期投入大量人力、物力、財(cái)力，增加了成本，初期還見(jiàn)不到效益。所以，對(duì)他們而言，若能盡快出臺(tái)政策獲得政府財(cái)政補(bǔ)貼無(wú)疑是重大利好。
盡管面臨諸多難題，但行業(yè)對(duì)這一政策還是翹首以盼。因?yàn)椋覈?guó)自2000年左右商品房大規(guī)模建設(shè)到現(xiàn)在積累了大量的以舊換新需求。據(jù)測(cè)算，目前，北京每年淘汰的舊家具超過(guò)100萬(wàn)套，意味著每年市場(chǎng)上將因此新增家具100萬(wàn)套，按當(dāng)前每套家具至少3000元的市價(jià)估算，北京每年以舊換新的市場(chǎng)需求量超過(guò)30億元。
政府責(zé)無(wú)旁貸
由于此次政策細(xì)節(jié)尚未公布，具體如何補(bǔ)貼，回收舊家具如何處理還存在諸多懸念。
在價(jià)值評(píng)估、補(bǔ)貼方式及回收處理等待解難題中，廢舊家具的回收處理最為棘手。有關(guān)專家認(rèn)為，面對(duì)即將出臺(tái)的以舊換新政策，商家是否有能力建立家具回收處理中心，對(duì)回收的家具進(jìn)行有效分類、分解，將是企業(yè)能否參與以舊換新的重要門檻。
“讓可以重復(fù)利用的舊家具回流市場(chǎng)，避免資源浪費(fèi)，讓不可利用的舊家具分類拆解回收，變廢為寶，這既可以破解舊家具處理的難題，又可以促進(jìn)家具行業(yè)向循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、提升社會(huì)環(huán)保水平發(fā)揮作用，是以舊換新政策的最大目的?！壁w萍說(shuō)。
趙萍還建議家具以舊換新可以適當(dāng)借鑒家電以舊換新的經(jīng)驗(yàn)，提高企業(yè)準(zhǔn)入門檻，以企業(yè)招投標(biāo)、專家評(píng)審的方式來(lái)確定試點(diǎn)單位。同時(shí)，對(duì)中標(biāo)企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)督檢查，謹(jǐn)防國(guó)家補(bǔ)貼流入不法渠道。
專家認(rèn)為，推進(jìn)家具的以舊換新活動(dòng)，政府責(zé)無(wú)旁貸。建議政府建立回收再利用回流系統(tǒng)，以國(guó)家補(bǔ)貼作為利潤(rùn)來(lái)源。(中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào))
北京家具以舊換新政策有望七月出爐
行業(yè)主要觀點(diǎn)：
1)造紙行業(yè)由于近年產(chǎn)能集中釋放，正處于消化新增產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能的階段，目前最困難的時(shí)候已基本過(guò)去，但行業(yè)整體景氣提升仍需要時(shí)日，我們維持行業(yè)整體中性評(píng)級(jí)。這種情況下龍頭公司的優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步明顯，如太陽(yáng)紙業(yè)、晨鳴紙業(yè).
2)受春節(jié)影響，家具、玩具等行業(yè)一季度經(jīng)營(yíng)情況稍弱，而其消費(fèi)屬性使得行業(yè)需求長(zhǎng)期來(lái)看維持穩(wěn)定，期待二季度起的銷售復(fù)蘇，評(píng)級(jí)增持。315晚會(huì)曝光“毒二料”事件可打擊三無(wú)玩具等山寨玩具市場(chǎng)，規(guī)范市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，利于正規(guī)公司的內(nèi)銷渠道建設(shè)，推薦龍頭公司星輝車模。北京家具以舊換新政策有望在7月正式出爐，商務(wù)部此前也表示積極支持地方試點(diǎn)，在試點(diǎn)成功的基礎(chǔ)上將在全國(guó)推廣。促進(jìn)消費(fèi)政策背景下繼續(xù)推薦有自主品牌和渠道優(yōu)勢(shì)的品種索菲亞、美克股份、宜華木業(yè).
3)相關(guān)的包裝行業(yè)下游廣泛，需求有保障，給予增持評(píng)級(jí)，附加服務(wù)屬性及確定性增長(zhǎng)的包裝企業(yè)是首選品種，推薦合興包裝、通產(chǎn)麗星.
風(fēng)險(xiǎn)提示：(1)原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；(2)外銷環(huán)境不達(dá)預(yù)期，出口增速放緩風(fēng)險(xiǎn)。(海通證券)
家具行業(yè)景氣攀升
生活用紙市場(chǎng)觀望情緒漸濃，木漿價(jià)格觸及年初冰點(diǎn)
生活用紙銷售淡季繼續(xù)，下游需求減少，廠商普遍反映出貨速度放緩，出貨價(jià)低位盤(pán)整。木漿價(jià)格結(jié)束前期反彈走勢(shì)，跌至年初低點(diǎn)，預(yù)計(jì)普遍庫(kù)存在6 個(gè)月以上的生活用紙龍頭企業(yè)將能受惠。但考慮到目前龍頭企業(yè)的股價(jià)已充分反映市場(chǎng)利好，繼續(xù)上漲的動(dòng)力有限，因此給予生活用紙行業(yè)持有評(píng)級(jí)，重點(diǎn)關(guān)注恒安國(guó)際、維達(dá)國(guó)際和中順潔柔.
BHI 指數(shù)突破100 大關(guān)，家具行業(yè)銷售旺季將至
全國(guó)建材家居景氣指數(shù)(BHI)4 月份數(shù)據(jù)為108.55，環(huán)比增長(zhǎng)9.49%。五一期間，部分地區(qū)樓盤(pán)銷售重現(xiàn)火爆景象，家具市場(chǎng)信心回升，考慮地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)家具市場(chǎng)影響的延后作用，今年四季度家具旺季值得期待。定制家具行業(yè)由于主要面對(duì)結(jié)婚裝修的人群，個(gè)性化定制符合年輕人消費(fèi)品位，表現(xiàn)將好于整體家具行業(yè)。給予定制衣柜行業(yè)的唯一標(biāo)的索菲亞買入評(píng)級(jí)。
溶解漿市場(chǎng)交易依舊冷淡，趨勢(shì)性機(jī)會(huì)仍未到來(lái)
溶解漿相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)低位調(diào)整，市場(chǎng)交投冷淡。棉花價(jià)格基本穩(wěn)定，外棉價(jià)格下跌，反映下游紡織業(yè)整體需求依然匱乏。鑒于溶解漿題材投資時(shí)機(jī)尚未來(lái)臨，我們對(duì)相關(guān)上市公司暫不予推薦。
包裝行業(yè)下游需求增速穩(wěn)健，內(nèi)需消費(fèi)品支撐最為穩(wěn)定
最新數(shù)據(jù)顯示，包裝行業(yè)所對(duì)應(yīng)的下游家電、消費(fèi)電子、日化用品和食品飲料行業(yè)銷量增速放緩，但仍處于歷史高位，其中內(nèi)需消費(fèi)品增長(zhǎng)最為穩(wěn)定。
綜合考慮前期股價(jià)后，我們依次推薦通產(chǎn)麗星、合興包裝和永新股份.
風(fēng)險(xiǎn)提示
經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期下滑，木漿與包裝原料超預(yù)期上漲。
(廣發(fā)證券)
輕工制造行業(yè)：家具毛利率創(chuàng)新高
本周輕工板塊跑贏大盤(pán)：本周輕工板塊整體下跌1.07%，同期滬深300指數(shù)下跌2.91%，跑贏大盤(pán)1.84 個(gè)百分點(diǎn)。其中表現(xiàn)較好的是家具板塊，周漲幅為1.89%，而文娛用品板塊表現(xiàn)較差，周跌幅為1.5%。
一季度整體表現(xiàn)平平，子行業(yè)表現(xiàn)不一：行業(yè)整體2011 年各運(yùn)營(yíng)指標(biāo)逐季下滑，2012 年一季度尚未恢復(fù)。分行業(yè)來(lái)看，人造板、日用陶瓷營(yíng)收利潤(rùn)高速增長(zhǎng)，文具、玩具營(yíng)收利潤(rùn)增速大幅滑坡；家具、日用玻璃毛利率創(chuàng)新高，而日用不銹鋼毛利率下降；衛(wèi)浴五金板塊效益好轉(zhuǎn)。
3 月數(shù)據(jù)向好，效益有待進(jìn)一步驗(yàn)證：3 月，家具板材產(chǎn)量大幅增加，包裝下游消費(fèi)維持較高增速，印刷行業(yè)煙標(biāo)、票據(jù)需求穩(wěn)定，文具玩具行業(yè)景氣創(chuàng)歷史新高，行業(yè)整體效益有待進(jìn)一步驗(yàn)證。
看好產(chǎn)業(yè)鏈偏下游，在細(xì)分領(lǐng)域具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)：(1)行業(yè)出現(xiàn)新變化，業(yè)務(wù)拓展能力較強(qiáng)的開(kāi)拓型企業(yè)，推薦公司恒豐紙業(yè)、鴻博股份。(2)受益于下游持續(xù)、快速、穩(wěn)定增長(zhǎng)的需求型企業(yè)，推薦公司永新股份、通產(chǎn)麗星；(3)具有品牌和渠道優(yōu)勢(shì)的消費(fèi)型企業(yè)，推薦公司星輝車模 、美克股份。(興業(yè)證券)
商務(wù)部鼓勵(lì)支持家具“以舊換新”
商務(wù)部3.15日召開(kāi)例行發(fā)布會(huì)，新聞發(fā)言人沈丹陽(yáng)在發(fā)布會(huì)上表示，關(guān)于家具以舊換新的政策，現(xiàn)在地方商務(wù)部門在做試點(diǎn)和推進(jìn)，商務(wù)部對(duì)此持積極的支持的態(tài)度，如果試點(diǎn)效果較好，有可能在全國(guó)進(jìn)行推廣。
今年2月北京一些賣場(chǎng)已在探索開(kāi)展“家具以舊換新”工作，天津也于3月10日在居然之家開(kāi)展了“家具以舊換新”試點(diǎn)。
家具以舊換新做法是家具企業(yè)率先提出的思路，他們拿出一部分促銷費(fèi)，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者與商家的雙贏。目前居然之家天津店制定出的具體細(xì)則為：消費(fèi)者到商場(chǎng)選定好新家具，即可填寫(xiě)《家具“以舊換新”申請(qǐng)單》申請(qǐng)參加。不論舊家具的新舊程度、規(guī)格大小、材質(zhì)優(yōu)劣，只要是品類對(duì)應(yīng)即可置換。居然之家將新家具送到消費(fèi)者家中，同時(shí)按照《申請(qǐng)單》要求拉走消費(fèi)者家中相同品類的舊家具并進(jìn)行確認(rèn)，在舊家具回收后7-30個(gè)工作日內(nèi)，消費(fèi)都即可到居然之家領(lǐng)取5%現(xiàn)金補(bǔ)貼款。
相關(guān)媒體報(bào)導(dǎo)稱，家具類“以舊換新”在北京試點(diǎn)開(kāi)展取得了較好的社會(huì)反響及市場(chǎng)回應(yīng)。業(yè)內(nèi)人士表示，該政策對(duì)拉動(dòng)內(nèi)需、促進(jìn)家居流通業(yè)良性發(fā)展起到了促進(jìn)作用，且舊家具的回收與再利用，對(duì)于低碳經(jīng)濟(jì)、再生資源的利用也表現(xiàn)出積極意義。
我們認(rèn)為，該政策總體思路為政府推動(dòng)刺激居民家具消費(fèi)，促進(jìn)家具升級(jí)換代。由于家具以舊換新在部分賣場(chǎng)執(zhí)行的效果較好，政府將此做法作為推動(dòng)居民消費(fèi)升級(jí)的一項(xiàng)政策作為重點(diǎn)推廣。
該政策如在全國(guó)推廣，其具體細(xì)節(jié)仍有待落實(shí)，實(shí)施也會(huì)有諸多難度，但對(duì)于目前銷售受阻的家具企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑具有積極的意義。從具體實(shí)施細(xì)節(jié)來(lái)看，認(rèn)定家具種類和回收后的處理問(wèn)題仍較為棘手。對(duì)于消費(fèi)者來(lái)講，舊家具價(jià)值幾乎不存在，能用此抵扣少量新家具的價(jià)值，也在一定程度上加速其對(duì)家具的更新。
我們建議關(guān)注索菲亞和美克股份。索菲亞銷售渠道更多是進(jìn)入各大家居或建材賣場(chǎng)，如紅星美凱龍等，如果政策推廣，無(wú)疑各賣場(chǎng)便首當(dāng)其沖；美克股份在北京區(qū)域份額相對(duì)較大，產(chǎn)品單價(jià)較高，可能對(duì)消費(fèi)者以舊換新吸引力更大；
補(bǔ)貼款的出處與國(guó)家對(duì)家具企業(yè)補(bǔ)助方式我們?nèi)詻](méi)有找到具體的實(shí)施細(xì)則，這將影響到企業(yè)的受益程度，我們對(duì)此將密切跟蹤。(國(guó)泰君安)
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