化工行業(yè)：TDI連續(xù)上漲 關(guān)注滄州大化
本周漲幅較大的品種：銀河重點跟蹤產(chǎn)品中，苯乙烯(華東地區(qū))，9.6%；NYMEX 天然氣，9.4%；甲苯(華東地區(qū))，8.3%；天然橡膠(上海市場)，7.2%；丁二烯(東南亞CFR)，6.5%。
本周跌幅較大的品種：銀河重點跟蹤產(chǎn)品中，冰晶石(河南)， -7.7%；硝酸銨，-5.6%；環(huán)氧丙烷(華東地區(qū))，-5.0%；氟化鋁(河南)，-4.2%；氯化鉀(青海鹽湖95%)，-3.3%。
油價創(chuàng)4月新高：本周QE3正式推出使得原油價格創(chuàng)4月新高，短期仍將對油價形成支撐，不排除進一步?jīng)_高；后面影響原油價格走勢的是QE3的執(zhí)行力度、IEA何時釋放戰(zhàn)略庫存以及近期中東局勢(各國反美事件)。油價的持續(xù)上行也推動了兩苯價格連續(xù)上漲。
TDI連續(xù)上漲：TDI延續(xù)大幅上漲行情，一方面是市場供應(yīng)緊張，另一方面是上游純苯漲價的推動。供應(yīng)面上，拜耳、錦化停車檢修，巴斯夫減產(chǎn)導(dǎo)致市場貨源供應(yīng)下滑，市場庫存不多。原料市場上，原油價格持續(xù)上行，兩苯價格也相繼上調(diào)，對TDI支撐強。從這兩方面來看，TDI價格將延續(xù)強勢，關(guān)注滄州大化。
本周銀河化工景氣指數(shù)為5(5跌10漲5平)，上周指數(shù)為3(3跌6漲11平)，相對于8月指數(shù)為4(11跌7漲2平)。原油價格持續(xù)上行，下游產(chǎn)品價格總體上以漲為主，但未現(xiàn)趨勢性上漲，產(chǎn)品盈利也未得以提升。當(dāng)前在下游需求尚未現(xiàn)改善的形勢下，供給沖擊將扮演重要角色，MDI、TDI、環(huán)氧丙烷和原鹽屬此類，關(guān)注煙臺萬華、滄州大化、濱化股份、雙環(huán)科技。看好磷礦石資源價值，關(guān)注興發(fā)集團、湖北宜化。3季度橡膠價格低位運行，非輪胎橡膠傳送帶企業(yè)業(yè)績有望超預(yù)期。化工產(chǎn)品價格仍處于震蕩筑底的過程中，企業(yè)以減少原料庫存為主，后期關(guān)注去庫存過程以及9月份后的旺季需求，超跌以及彈性大的品種受益。本周一國內(nèi)成品油價格上調(diào)550元/噸，上調(diào)幅度首次大超市場預(yù)期，多上調(diào)100元/噸，上半年兩次累計少下調(diào)200 元/噸，使得目前國內(nèi)成品油價格離市場化調(diào)整到位的差距只有200元/噸左右；8月下半月高價原油庫存消化完畢，9月份煉油大幅改善可能會超預(yù)期，中石化煉油9月將扭虧，單月業(yè)績估計超1毛。大唐發(fā)電煤制天然氣全線貫通，中國石化疆氣東送管道將獲批，煤制天然氣成為市場關(guān)注熱點，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤娴臇|華科技、三維工程、大唐發(fā)電、中石化等；《煤炭深加工示范項目規(guī)劃》涵蓋全國范圍內(nèi)15個示范項目，已有多個示范項目確認獲批準(zhǔn)，近期潞安集團540萬噸煤制油項目等低調(diào)獲批，煤炭深加工規(guī)劃整體獲批在即。
QE3助推成品油上漲預(yù)期 化工品提振行情難持續(xù)
美聯(lián)儲QE3靴子落地提振了全球大宗商品市場的熱情，受此影響，國際原油價格以及國內(nèi)化工品市場也在9月14日應(yīng)聲走紅。
業(yè)內(nèi)人士分析指出，高油價無益于經(jīng)濟發(fā)展且對美國大選不利，美國可能再次釋儲從而導(dǎo)致后期油價回落；但近期油價的上漲將再次縮減煉油利潤，并引發(fā)國內(nèi)成品油價格的上漲預(yù)期。而國內(nèi)化工品市場可能因進口產(chǎn)品價格上升而階段性走強，但由于國內(nèi)外經(jīng)濟疲軟態(tài)勢依然，下游需求偏弱，化工品市場的實質(zhì)性持續(xù)上行恐將受限。
油價短期提振
9月14日，美聯(lián)儲QE3靴子落地，計劃每月購買400億美元機構(gòu)抵押貸款支持證券，并承諾維持超低利率環(huán)境到2015年中。這一決策傳出后，美元走軟帶動油價走高，原油價格突破了此前連續(xù)維持四周的盤整區(qū)間，再次向100美元/桶的壓力位沖擊。截至9月14日，紐約油價報收于99美元/桶，布倫特油價上漲至116.66美元/桶。
金銀島分析師張靜認為，此次量化寬松政策的推出對市場信心的提振作用大于對經(jīng)濟的提振，預(yù)計本次量化寬松政策的推出，將繼續(xù)推升市場的風(fēng)險偏好，短期內(nèi)對原油價格構(gòu)成提振。預(yù)計原油期價短線看仍有沖高可能，近期或?qū)⑸蠜_100美元的壓力位。
不過，她也指出，由于本次量化寬松政策的推出，前期市場已經(jīng)有了很大的預(yù)期，因此14日的油價并未出現(xiàn)大幅上揚。
“若QE3政策消化后，美國經(jīng)濟好轉(zhuǎn)未達到預(yù)期，國內(nèi)失業(yè)率依然高居不下，這將打壓市場風(fēng)險偏好，促使包括原油在內(nèi)的大宗商品承壓下行?！彼J為，油價高企無益于經(jīng)濟發(fā)展且對美國大選不利，因此美國可能再次釋儲平抑油價，從而成為后期油價回落的最大風(fēng)險源。
業(yè)內(nèi)人士認為，由于我國原油對外依存度較大，QE3推動國際油價上揚將增加我國原油的輸入成本，引發(fā)國內(nèi)市場對成品油的看漲預(yù)期。而原油價格的上漲直接導(dǎo)致國內(nèi)煉廠的原料成本上升，煉廠的煉油利潤將再次縮減。
化工長期難利好
受QE3推出以及國際原油價格反彈影響，國內(nèi)化工品市場普遍出現(xiàn)上漲。據(jù)中宇資訊機構(gòu)監(jiān)測，9月14日，乙二醇、PTA、苯乙烯的國內(nèi)華東主港報價普遍上漲300-400元/噸，純苯、甲苯、甲醇延續(xù)前期強勢，塑料市場PVC、PE等產(chǎn)品的國內(nèi)現(xiàn)貨報價更是大幅走高。
盡管如此，中宇資訊分析師柳東遠指出，QE3的推出能否為美國國內(nèi)實體經(jīng)濟注入有效動力目前難下定論。此外，QE3的推出將大大增加全球流動性泛濫風(fēng)險，使得國內(nèi)輸入性通脹的壓力再度浮現(xiàn)；從國內(nèi)政策調(diào)控的角度看，國內(nèi)化工品生產(chǎn)企業(yè)短期內(nèi)資金短缺的局面恐將延續(xù)。
“進入9月傳統(tǒng)需求旺季后，化工市場的多數(shù)終端需求迄今未有明顯活躍出現(xiàn)，較市場心理預(yù)期存在落差?！绷鴸|遠預(yù)計，三、四季度出口增速下滑的預(yù)期仍難以解除，而國內(nèi)內(nèi)需增長的疲軟態(tài)勢也將持續(xù)，因此今年化工品市場“金九銀十”的旺季局面或?qū)㈦y有明顯體現(xiàn)。
“近期部分化工品市場有對下游工廠在國慶長假前備貨的預(yù)期，因此預(yù)計短期內(nèi)部分產(chǎn)品會強勢拉升走。但中期走勢難以樂觀，國慶后部分產(chǎn)品高位回調(diào)的風(fēng)險隨時可能釋放?！彼偨Y(jié)道。(銀河證券)
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