政策效應(yīng)厚積薄發(fā) 市場信心逐漸升溫
10月30日上證指數(shù)
近兩日有一條非常值得投資者關(guān)注的消息：為優(yōu)化資本市場投資者結(jié)構(gòu)，鼓勵長期投資，有關(guān)部門正研究個人股息紅利稅按持股期限實行差異化征收的政策。據(jù)悉，在總體稅負(fù)下降的情況下，個人股息紅利稅將按照持股1個月以內(nèi)、1個月到12個月、12個月以上3個時段按照差異化稅率征收，持股期限越長稅率越低。
對于這則消息，市場各方給予了不同的解讀。在筆者看來，可通過這項政策達到引導(dǎo)和調(diào)節(jié)市場參與主體行為，更好地推進資本市場基礎(chǔ)建設(shè)，做大做強做優(yōu)服務(wù)實體經(jīng)濟的目的。同時，也有利于投資者樹立長期投資的理念。
通過推出相關(guān)政策來鼓勵投資者樹立長期投資的理念，這是值得肯定的。在筆者看來，樹立長期投資理念，更多的還是需要投資者轉(zhuǎn)變觀念，不要對當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟、資本市場過分悲觀。
國家統(tǒng)計局近日公布的工業(yè)經(jīng)濟效益月度報告顯示，9月當(dāng)月實現(xiàn)利潤4643億元，同比增長7.8%，由8月份同比下降轉(zhuǎn)為上升。1—9月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤35240億元，同比下降1.8%。相比前8月同比下降3.1%，降幅明顯收窄。而此前財政部公布的9月全國國有企業(yè)利潤數(shù)據(jù)已經(jīng)顯現(xiàn)國有企業(yè)利潤降幅收窄的情況
9月工業(yè)企業(yè)利潤總額當(dāng)月同比增速由8月的-6.2%變?yōu)?.8%，這與9月總體經(jīng)濟數(shù)據(jù)有好轉(zhuǎn)跡象一致，也在一定程度上印證了我國經(jīng)濟企穩(wěn)回升趨勢正逐步確立。隨著一系列穩(wěn)增長政策的累積效應(yīng)逐步釋放，四季度企業(yè)經(jīng)營效益下滑得到抑制的狀況有望延續(xù)。
股市是經(jīng)濟的晴雨表，這是經(jīng)濟學(xué)和金融學(xué)的“公理”。但是，當(dāng)前的A股市場，似乎并不買賬。盡管如此，但我們看到，監(jiān)管層正在不遺余力地推進各項改革，如“新股發(fā)行制度改革”、“退市制度改革”等，事實上，其主要的作用在于矯正扭曲的股票市場價格體系。應(yīng)該說，推出這些舉措，其大方向是正確的。有分析認(rèn)為，由這些政策實施而導(dǎo)致的股票結(jié)構(gòu)調(diào)整，其股價大趨勢應(yīng)該下跌，而不是上漲。在股價回歸到正常之前，股價與經(jīng)濟增長的背離現(xiàn)象可能還會發(fā)生。
其實，筆者認(rèn)為，股市的好壞并不一定要看大盤點位的高低，而擁有長期資金的市場才是一個健康的市場。此次有關(guān)部門研究個人股息紅利稅按持股期限實行差異化征收，其目的就是為了鼓勵長期投資，以改變市場長期以來“重融資、輕回報”的弊端，推動價值投資和理性投資理念更加深入人心。同時，差別化的紅利稅政策可以降低機構(gòu)投資者的實際稅率，引導(dǎo)更多長線資金關(guān)注穩(wěn)定分紅的上市公司。
我們有理由相信，隨著資本市場改革一系列政策措施的推出，政策效應(yīng)會不斷累積，特別是近期有關(guān)紅利稅的改革有望取得重大突破，將會使A股市場“重融資、輕回報”的環(huán)境逐步得到改觀，市場也會朝著更為健康的方向發(fā)展。
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