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　　導(dǎo)讀：三公消費(fèi)將透明化，高端白酒政務(wù)消費(fèi)受影響明顯；配方奶粉藥店開(kāi)賣，業(yè)內(nèi)擔(dān)憂價(jià)格不具備優(yōu)勢(shì)；中秋將至，葡萄酒電商啟動(dòng)價(jià)格戰(zhàn)；德國(guó)多家釀酒商被指操縱啤酒價(jià)格20年，面臨罰款。

　　市場(chǎng)回顧：上周食品飲料指數(shù)上漲0%，漲幅居A股行業(yè)第15位，跑贏市場(chǎng)0.5pct，其中中炬高新、洽洽食品，承德露露等大眾品漲幅居前。

　　行業(yè)觀點(diǎn)：1）預(yù)計(jì)整體板塊仍將延續(xù)盤整：大眾品行業(yè)經(jīng)過(guò)前期上漲后，目前進(jìn)入盤整期。由于中報(bào)超預(yù)期的概率不大，因此繼續(xù)維持板塊盤整的觀點(diǎn)。維持對(duì)白酒板塊謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)。2）首推伊利股份：

　　政府重振國(guó)產(chǎn)乳制品的決心，及近期新西蘭奶制品頻繁出事，預(yù)計(jì)龍頭公司將有望受益政策紅利。行權(quán)后伊利股份長(zhǎng)牛跡象已顯，繼續(xù)維持首推。3）上半年啤酒行業(yè)盈利改善已顯，高溫天氣成啤酒股催化劑：1-6月啤酒噸酒價(jià)上升6%，毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分別比去年同期上升0.3、0.6pct，盈利能力已有改善，長(zhǎng)期看好集中度提升后，行業(yè)龍頭盈利能力的提升。短期，高溫天氣將成啤酒股股價(jià)催化劑，推薦青島啤酒。4）繼續(xù)推薦中炬高新、承德露露、三全食品。

　　中報(bào)點(diǎn)評(píng)：1）山西汾酒:業(yè)績(jī)符合預(yù)期，銷售承壓仍難改善。2）中炬高新：業(yè)績(jī)略超預(yù)期，繼續(xù)看好調(diào)味品業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)。3）恒順醋業(yè)：

　　回歸主業(yè)，盈利提升。4）南方食品：上半年收入略低于預(yù)期，關(guān)注新產(chǎn)品銷售。5）瀘州老窖：銷售難改善，但年內(nèi)業(yè)績(jī)或仍能逐季走高。6）承德露露：中報(bào)靚麗，營(yíng)銷改善保障未來(lái)可續(xù)增長(zhǎng)。

　　行業(yè)新聞聚焦：三公消費(fèi)將透明化，高端白酒政務(wù)消費(fèi)受影響明顯；配方奶粉藥店開(kāi)賣，業(yè)內(nèi)擔(dān)憂價(jià)格不具備優(yōu)勢(shì)；中秋將至，葡萄酒電商啟動(dòng)價(jià)格戰(zhàn)；德國(guó)多家釀酒商被指操縱啤酒價(jià)格20年，面臨罰款。

　　行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：1）草根數(shù)據(jù)調(diào)研：華南茅臺(tái)一批價(jià)920元、華東茅臺(tái)一批價(jià)930元，環(huán)比持平。五糧液一批價(jià)環(huán)比持平。2）原奶價(jià)格持續(xù)上漲，豬肉價(jià)格環(huán)比下降：近期原奶收購(gòu)價(jià)格環(huán)比上漲0.3%，仍維持在高位。豬肉價(jià)格環(huán)比下降0.7%；生豬價(jià)格環(huán)比上升1.0%。

　　習(xí)舊“圖”新

　　【乳制品消費(fèi)結(jié)構(gòu)及變遷】：相比于美國(guó)、日本、韓國(guó)，我國(guó)乳制品的消費(fèi)結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，其中鮮奶占比約為78%，酸奶占比約為20%，奶粉占比為2.79%，乳制品多元化是未來(lái)趨勢(shì)。參考日本、韓國(guó)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)，在多元化產(chǎn)品中，乳飲料發(fā)酵乳的空間較大。

　　重點(diǎn)推薦：伊利股份/青島啤酒/中炬高新/承德露露/三全食品 

　?。ㄑ芯繂T：胡春霞 林園遠(yuǎn)）