債市慢牛行情仍將繼續(xù)
近日，險(xiǎn)資投資債市新政出臺(tái)使債市資金相對(duì)寬松，為牛途未盡的債市再添一把火。受債市利好影響，不少債基一路高歌，具有杠桿效應(yīng)的分級(jí)債基進(jìn)取份額更是扮演急先鋒角色。
據(jù)了解，分級(jí)債基從去年10月份開(kāi)始出現(xiàn)幾波小高潮。德圣基金研究中心分析，若分級(jí)基金的基礎(chǔ)市場(chǎng)在上漲，則基礎(chǔ)基金的凈值會(huì)出現(xiàn)上揚(yáng)。當(dāng)母基金的凈值能夠滿足A的約定收益時(shí)，剩余收益就可讓渡給B，B份額利用其杠桿效便產(chǎn)生多倍漲幅。
回顧今年上半年，市場(chǎng)寬松政策不斷出臺(tái)，二季度消費(fèi)物價(jià)指數(shù)連續(xù)下降，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)呈現(xiàn)收縮趨勢(shì)。央行通過(guò)降低存款準(zhǔn)備金率和降息政策放松對(duì)存款利率的控制。債市慢牛行情延續(xù)，以低信用等級(jí)的債券表現(xiàn)最優(yōu)，尤為罕見(jiàn)的是，5月份上證企債指數(shù)出現(xiàn)連續(xù)20根陽(yáng)線。降息對(duì)收益率曲線影響甚微，一年期以下短期品種收益率反而有所反彈。
展望三季度，海富通穩(wěn)進(jìn)增利B基金經(jīng)理張麗潔認(rèn)為，下半年尤其是三季度的市場(chǎng)環(huán)境仍有利于債券市場(chǎng)。從世界經(jīng)濟(jì)來(lái)看，大宗商品尤其是石油價(jià)格下跌使經(jīng)濟(jì)前景不明。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度仍不容樂(lè)觀，未來(lái)兩季度CPI可能繼續(xù)走低，雖然政府會(huì)加大經(jīng)濟(jì)刺激力度及放松房產(chǎn)調(diào)控政策，但預(yù)期效果可能不太明顯。股票市場(chǎng)估值水平較差，結(jié)構(gòu)性行情猶存。三季度債市行情仍值得期待，但要注意信用風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)的防御性。（李濤）
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