中短久期金融債相對價值較高
從風(fēng)險和收益兩方面考察，當(dāng)前投資者可能要采取繼續(xù)縮短久期的投資策略。首先，隨著基本面的回暖，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期的表現(xiàn)在近期看來還將持續(xù)。其次，隨著經(jīng)濟(jì)基本面的回暖，投資者的風(fēng)險偏好提升，風(fēng)險資產(chǎn)持續(xù)上漲，對于利率市場投資者的投資意愿構(gòu)成壓制。再次，2012年12月CPI數(shù)據(jù)超出2.3%的市場一致預(yù)期。盡管當(dāng)前的通脹水平仍屬溫和，但通脹超預(yù)期上漲仍可能對利率市場，特別是中長期品種構(gòu)成調(diào)整壓力。當(dāng)然，利率市場目前面臨的有利因素在于資金面相對寬松。但是，在基本面承壓的情況下，寬松資金面對于利率品種收益率下行的推動可能將止步于中短期品種。建議投資者當(dāng)前維持3年左右的組合久期目標(biāo)。品種選擇上，目前政策性金融債的相對價值高于國債。
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