信用債遭降級：債市面臨壓力 基金頻“踩雷”
導(dǎo)讀：信用券風(fēng)險近期高發(fā)，多家基金公司不幸“踩雷”。據(jù)統(tǒng)計，從2013年基金二季報中可提取的債券統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析，工銀瑞信基金公司總共持有8.27億被降級的債券，鵬華基金公司持有6.17億元，博時基金公司持有5.55億元，位居前三位。從持有被降級債券的基金類型來看，主要是貨幣基金和理財類基金。
部分債券信用評級下調(diào)，引發(fā)信用風(fēng)險危機。統(tǒng)計顯示，截至第二季度末，公募基金共有12家公司持有約40億元規(guī)?！氨唤导墶眰嘀恢貍}持有信用債的基金凈值大幅“跳水”。專家提醒投資者，短期內(nèi)還是以回避債基為主
信用風(fēng)險升溫
信用券風(fēng)險近期高發(fā)，多家基金公司不幸“踩雷”。據(jù)統(tǒng)計，從2013年基金二季報中可提取的債券統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析，工銀瑞信基金公司總共持有8.27億被降級的債券，鵬華基金公司持有6.17億元，博時基金公司持有5.55億元，位居前三位。從持有被降級債券的基金類型來看，主要是貨幣基金和理財類基金。
上海證券基金研究中心首席分析師代宏坤昨日接受《國際金融報》記者采訪時表示，未來較長一段時間都不看好債券基金，投資者可以贖回，至少半年內(nèi)建議投資者回避債券基金。
今年6月以來，評級機構(gòu)大面積下調(diào)信用債評級。據(jù)統(tǒng)計，截至7月底，今年以來有42只信用債的債項評級下調(diào)，475只債券的主體評級下調(diào)。在如此大面積的評級下調(diào)的影響下，債市表現(xiàn)疲弱，特別是信用債的表現(xiàn)。以中債高收益企業(yè)債凈價指數(shù)為例，6月1日處于94.86的階段高點，7月1日處于94.27點，8月1日是93.58點，處于近一年多以來一個比較大的調(diào)整階段。最新的點位甚至低于“錢荒”嚴重時的6月末，可見債券評級的下調(diào)對債市的負面影響。
某基金首席分析師認為，客觀上來說，貨幣和理財類基金采用的是攤余成本計價，價格變動對其影響不太大，只要債券不違約，不存在實質(zhì)影響。但從另外一個角度來看，假如貨幣型基金買入一些違約的債券，那么其可能虧損，從這方面來看，貨幣型基金在風(fēng)險控制上仍有可提升的地方。
基金調(diào)倉應(yīng)對
對于手中持有的被降級債券，基金如何應(yīng)對？
手中持有最多被降級債券的工銀瑞信有關(guān)人士昨日在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“從固定收益管理規(guī)模來看，持有降級債券規(guī)模占比較低，影響較校截至第二季度末，公司旗下固定收益類產(chǎn)品管理規(guī)模為709.5億元，持有評級下調(diào)券種的總規(guī)模(6.32億元)僅占固定收益公募資產(chǎn)凈值的0.89%?！?nbsp;
此外，有知情人士昨日向《國際金融報》記者透露，涉及的公募基金在信用風(fēng)險爆發(fā)之前已經(jīng)進行了調(diào)倉。某基金研究機構(gòu)表示，由于涉及的債券基金多為定期開放型基金，評級遭遇下調(diào)的債券仍然是按期支付利息，在不發(fā)生信用違約的情況下，如果持有到期，這些債券的投資仍可收取本息。
上述知情人士稱，目前由于銀行仍在進行資產(chǎn)負債表的調(diào)整，作為債市70%-80%份額的交易參與者，銀行對于債券的投資需求下降。但對于一些定期開放型基金來說，在目前收益率水平恢復(fù)歷史高位的情況下，一些中等評級的債券性價比較高，適合定期開放型基金的組合配置。
債市面臨壓力
信用債的降級，對于普通的債券型基金，影響可能更大，在債券下調(diào)評級的同時，價格也有較大的下滑。從6月至7月末，跌幅較大的債券(如11華銳01、12湘鄂債、12中富01債等)價格下跌超過10%。
統(tǒng)計顯示，6月初至7月末，業(yè)績跌幅較大的債基不少是與可轉(zhuǎn)債投資有關(guān)。除可轉(zhuǎn)債基金外，純債基金如國富恒久信用A/C、信誠優(yōu)質(zhì)純債A/B、廣發(fā)雙債添利 A/C等也受可轉(zhuǎn)債影響較大。其他一些表現(xiàn)較差的債基也與踩中“地雷”有關(guān)。如鵬華豐澤基金持有的“11華銳01”累計下跌17.57%，信達澳銀穩(wěn)定增利基金持有的“11中利債”下跌8.91%，博時天頤持有的“11士蘭微 ”下跌5.83%。
數(shù)據(jù)顯示，截至8月19日，7月以來債券基金平均收益為 -0.304%。
國金證券基金研究中心首席分析師張劍輝對《國際金融報》記者表示，在當前流動性緊張預(yù)期猶存及信用風(fēng)險風(fēng)起云涌的背景下，債券市場面臨較大的壓力。中長期債市在“經(jīng)濟緩慢下滑+通脹溫和反彈”基本面支撐下，不具備大的系統(tǒng)性風(fēng)險，投資者可逢低布局，分享股市系統(tǒng)性機會缺乏背景下債市避風(fēng)港收益。
“從上周市場表現(xiàn)來看，雖然前期因受信用風(fēng)險沖擊而持續(xù)大幅下挫的低評級債開始出現(xiàn)反彈，但結(jié)合當前經(jīng)濟和政策面情況來看，我們還是建議盡量控制高收益?zhèn)庞蔑L(fēng)險，多關(guān)注側(cè)重高等級信用債的債基。”張劍輝說。
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