逆市上漲演繹獨(dú)特風(fēng)景 3行業(yè)129股拒絕回調(diào)
自5月8日以來，上證指數(shù)不斷探底，整體下跌325.95點(diǎn)，跌幅13.29%。值得關(guān)注的是，在這一波調(diào)整過程中，仍然有部分個(gè)股逆市而行，板塊指數(shù)走勢強(qiáng)勢，成為疲弱市場中的風(fēng)景線。其中，共有452只個(gè)股逆市上漲，主要集中于醫(yī)藥生物、食品飲料、餐飲旅游三大行業(yè)，上述板塊中合計(jì)多達(dá)129只個(gè)股逆市上漲，占逆市上漲個(gè)股總數(shù)的28.54%。今日本文對上述行業(yè)和個(gè)股進(jìn)行分析梳理，以饗讀者。
生物醫(yī)藥 53%個(gè)股逆市上漲
據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，自5月8日市場調(diào)整以來，生物醫(yī)藥行業(yè)(申萬一級)逆市走強(qiáng)，收報(bào)3687.37點(diǎn)，漲幅達(dá)3.24%，跑贏大盤 16.53個(gè)百分點(diǎn) ，成為市場回落中，防御性較好的板塊。行業(yè)整體動(dòng)態(tài)市盈率(TTM)為29.52倍，機(jī)構(gòu)預(yù)測2012年市盈率22.26倍。
具體來看，5月8日以來有95只生物醫(yī)藥股逆市上漲，占行業(yè)179只個(gè)股總數(shù)的53.07%。其中區(qū)間漲幅前10位的個(gè)股分別為：永生投資 (132.23%)、白云山A(67.23%)、廣州藥業(yè) (67.09%)、*ST金泰(45.04%)、片仔癀 (36.97%)、香雪制藥 (35.10%)、海思科 (34.36%)、紅日藥業(yè) (31.67%)、北陸藥業(yè) (31.16%)、信邦制藥 (30.40%).
國都證券認(rèn)為，近期政策熱點(diǎn)主要集中在深圳、北京兩地試點(diǎn)醫(yī)院取消藥品加成，從目前的跟蹤的情況來看，在試點(diǎn)醫(yī)院就醫(yī)的患者所支付的藥品費(fèi)用顯著下降。上周漲幅居前的個(gè)股主要是前期跌幅較大的優(yōu)質(zhì)股。目前行業(yè)相對于大盤的溢價(jià)率偏高，部分業(yè)績高增長和超預(yù)期的個(gè)股均有較好的表現(xiàn)，后期投資重點(diǎn)在于一方面注意板塊回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注業(yè)績穩(wěn)定增長的白馬股包括云南白藥 、天士力 、同仁堂和片仔癀，另一方面挖掘前期股價(jià)未有過度表現(xiàn)的優(yōu)質(zhì)股，建議關(guān)注以嶺藥業(yè) 、東富龍 、華東醫(yī)藥 、益佰制藥 .
中金公司表示，上周滬深300醫(yī)藥指數(shù)下跌1.7%，好于滬深300指數(shù)表現(xiàn)，醫(yī)藥行業(yè)的防御屬性支撐板塊走強(qiáng)。從行業(yè)對比看，“剛性需求+增速改善”特點(diǎn)，使得醫(yī)藥行業(yè)成為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中的避風(fēng)港。在政策和行業(yè)因素雙重影響下，今年將是醫(yī)藥行業(yè)分化的時(shí)點(diǎn)，導(dǎo)致企業(yè)優(yōu)勝劣汰加速，上市公司業(yè)績分化將會(huì)十分明顯。戰(zhàn)略穩(wěn)定性、產(chǎn)品創(chuàng)新性、品牌執(zhí)行力將會(huì)決定公司的發(fā)展路徑，也將在中長期左右股價(jià)表現(xiàn)。投資醫(yī)藥股既需要長期的戰(zhàn)略判斷，也需要穩(wěn)定持續(xù)的業(yè)績支持。短期看市場整體估值重心下移是板塊需要面對的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對于近期漲幅較快較大、估值偏高、增速不明朗的個(gè)股不盲目追高，而是挖掘估值合理、具備持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展前景的優(yōu)勢企業(yè)。自下而上是選擇投資標(biāo)的的主要思路，建議持有具備創(chuàng)新能力和品牌執(zhí)行力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)如恒瑞醫(yī)藥 、天士力、云南白藥、同仁堂等，短期可關(guān)注中報(bào)業(yè)績增長突出、估值適中的企業(yè)如雙鷺?biāo)帢I(yè) 、康美藥業(yè) 、新華醫(yī)療 、華東醫(yī)藥等，持續(xù)關(guān)注康緣藥業(yè) 、麗珠集團(tuán) 、恩華藥業(yè) 、華潤三九等具備內(nèi)外部變化因素的企業(yè)。
食品飲料 38%個(gè)股逆市上漲
據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，自5月8日市場調(diào)整以來，食品飲料行業(yè)(申萬一級)走勢相對較強(qiáng)，收報(bào)5948.63點(diǎn)，漲幅達(dá)-3.42%，跑贏大盤9.87個(gè)百分點(diǎn)，在市場回落中，防御性良好。行業(yè)整體動(dòng)態(tài)市盈率(TTM)為27.41倍，機(jī)構(gòu)預(yù)測2012年市盈率20.49倍。
具體來看，5月8日以來有23只食品飲料股逆市上漲，占行業(yè)60只個(gè)股總數(shù)的38.33%。其中區(qū)間漲幅前10位的個(gè)股分別為：貴州茅臺 (250.44%)、洋河股份 (143.60%)、湯臣倍健 (68.26%)、酒鬼酒(52.11%)、青島啤酒 (35.96%)、沱牌舍得 (35.17%)、老白干酒 (31.70%)、克明面業(yè) (31.13%)、百潤股份 (28.99%)、水井坊 (27.63%).
海通證券認(rèn)為，白酒中報(bào)大幅增長，板塊估值溢價(jià)降低近期高檔酒一批價(jià)相比5月份已有所回暖，高檔酒廠商可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步放量，只是增速放緩而已。貴州茅臺 、五糧液 、瀘州老窖上半年的業(yè)績均在40-60%的增幅，充分說明高檔酒還是能穩(wěn)定增長，一批價(jià)的穩(wěn)步回暖也說明渠道庫存壓力正在減輕。2012年1-5月份白酒行業(yè)收入增27%，利潤總額增49%。今年白酒行業(yè)收入增長逐月放緩，但仍舊穩(wěn)定在20%以上，相比于前幾年平均保持在30%的增長水平而言已下了一個(gè)臺階。估計(jì)白酒結(jié)構(gòu)調(diào)整的趨勢仍將延續(xù)3-4年，最終中檔及中高檔白酒銷售份額超過50%應(yīng)較為合理。2009年經(jīng)濟(jì)型白酒超市銷售額份額約44%，中檔白酒銷售額份額約27%，到2012年1-5月份，經(jīng)濟(jì)型白酒超市銷售額份額降低至39.5%，而中檔白酒銷售額份額提升至33%左右。行業(yè)“增持”評級，建議關(guān)注龍頭公司的成長機(jī)會(huì)，以及部分名優(yōu)白酒廠商在中檔酒和中高檔酒市場上的突破。
餐飲旅游 37%個(gè)股逆市上漲
據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，自5月8日市場調(diào)整以來，餐飲旅游行業(yè)(申萬一級)逆市上漲，收報(bào)2649.44點(diǎn)，漲幅達(dá)0.55%，跑贏大盤13.84個(gè)百分點(diǎn)，在市場回落中，表現(xiàn)出良好防御特性。行業(yè)整體動(dòng)態(tài)市盈率(TTM)為32.28倍，機(jī)構(gòu)預(yù)測2012年市盈率27.55倍。
具體來看，5月8日以來有11只餐飲旅游股逆市上漲，占行業(yè)30只個(gè)股總數(shù)的36.67%。區(qū)間漲幅個(gè)股分別為：全聚德 (33.11%)、中國國旅 (29.00%)、峨眉山A(21.76%)、麗江旅游 (21.64%)、中青旅 (18.42%)、零七股份 (15.44%)、湘鄂情 (11.66%)、張家界 (9.89%)、科學(xué)城(9.12%)、羅頓發(fā)展 (7.03%)、ST東海A(3.62%).
東興證券認(rèn)為，短期內(nèi)旅游投資拉動(dòng)了我國旅游經(jīng)濟(jì)的高增長，并且旅游投資對旅游經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率呈上升態(tài)勢，不利于旅游業(yè)的長期發(fā)展，甚至有可能形成結(jié)構(gòu)性泡沫。提高居民旅游消費(fèi)需求才是國內(nèi)旅游業(yè)保持長期高速發(fā)展的根本動(dòng)力。從旅游發(fā)達(dá)國家的發(fā)展趨勢來看，我國旅游消費(fèi)占旅游經(jīng)濟(jì)的比重低于國際平均水平約10個(gè)百分點(diǎn)，具有較大的提升空間。三季度居民出游意愿降低，進(jìn)一步印證了年中對下半年行業(yè)需求增速放緩的判斷。旅游消費(fèi)價(jià)格是影響短期居民旅游需求的主要因素。長期來看，在宏觀經(jīng)濟(jì)和可支配收入增速放緩的情況下，居民旅游需求動(dòng)力仍有望改善。一方面，國內(nèi)旅游業(yè)已從“增量改革”階段步入“存量改革”階段，利好長期市場消費(fèi)需求增長。另一方面，人民幣升值、境外休閑游價(jià)格下降，拉動(dòng)了出境游市場需求的增長。綜上所述，維持旅游行業(yè)“看好”的評級，中期重點(diǎn)推薦基本面具有長期支撐的中青旅、宋城股份 、張家界。
中銀國際認(rèn)為，2012年上半年，在中國宏觀經(jīng)濟(jì)增速有所下滑的大背景下，中國旅游業(yè)人次以及收入仍然延續(xù)了快速增長態(tài)勢。宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑對于旅游行業(yè)有一定的負(fù)面影響，但影響幅度有限，不會(huì)扭轉(zhuǎn)行業(yè)長期增長的大趨勢。我們持續(xù)看好旅游產(chǎn)業(yè)在中國的發(fā)展?jié)摿蜕仙臻g。細(xì)分子行業(yè)中，重點(diǎn)關(guān)注資源稟賦優(yōu)質(zhì)、景區(qū)培育成熟、客流增長穩(wěn)定的龍頭景區(qū)公司；旅游+文化產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)強(qiáng)、資源拓展和整合能力佳的行業(yè)先行者；餐飲以及經(jīng)濟(jì)型酒店行業(yè)龍頭；受益于國內(nèi)消費(fèi)升級以及政策紅利的免稅子行業(yè)。展望2012年下半年旅游行業(yè)存在結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦公司：中國國旅、峨眉山、中青旅、錦江股份 、宋城股份、張家界。
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