證監(jiān)會(huì)未堵死借殼上市 時(shí)間仍是ST保殼最大挑戰(zhàn)
在連續(xù)數(shù)個(gè)交易日整體暴跌之后，昨天ST板塊展開(kāi)了強(qiáng)勁的反彈。不過(guò)，因?yàn)橛忻襟w報(bào)道證監(jiān)會(huì)將在9月30日之后不再受理ST公司的重組材料，市場(chǎng)又開(kāi)始普遍擔(dān)心該消息會(huì)成為壓垮ST板塊的最后一根稻草。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者從接近監(jiān)管層的人士了解到，該傳言與證監(jiān)會(huì)不久前支持并購(gòu)重組、規(guī)范借殼上市的政策相違背。事實(shí)上，證監(jiān)會(huì)公開(kāi)的政策從未堵死過(guò)ST公司重組自救的市場(chǎng)行為。
去年8月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關(guān)規(guī)定的決定》（下稱“決定”）。這項(xiàng)政策的核心是借殼重組與IPO趨同，大幅度提高了審核門(mén)檻。當(dāng)時(shí)，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者表示，提高借殼重組的審核門(mén)檻并非關(guān)閉借殼上市的大門(mén)，而是意在為市場(chǎng)化的退市制度提供空間；ST公司通過(guò)市場(chǎng)化方式進(jìn)行重組仍然是可行的。
借殼審核已經(jīng)等同IPO
今年，滬深交易所的退市制度相繼出臺(tái)，并且監(jiān)管層這一次貫徹落實(shí)的決心史無(wú)前例。ST公司也因此上演了一輪股價(jià)大幅跳水的行情，一些公司紛紛開(kāi)始自救，其中就包括抓緊時(shí)間引進(jìn)重組方，一些ST公司的實(shí)際控制人也急于將殼資源出手。
接近監(jiān)管層的人士告訴記者，在滬深交易所的退市制度出臺(tái)之前，地方證監(jiān)局的確約談過(guò)部分有ST公司重大重組項(xiàng)目的證券公司投行部負(fù)責(zé)人，重點(diǎn)提示了相關(guān)公司的退市風(fēng)險(xiǎn)。但這一舉動(dòng)也不能解讀為ST公司就此成為重大重組的棄嬰。
借殼上市大門(mén)雖未關(guān)閉，但其門(mén)檻已經(jīng)大幅提高。這位接近監(jiān)管層的人士認(rèn)為，在此背景下證監(jiān)會(huì)不受理ST公司重組材料并無(wú)必要；并且這種做法也與市場(chǎng)化的監(jiān)管改革方向相違背。
去年在發(fā)布決定時(shí)，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人專(zhuān)門(mén)補(bǔ)充說(shuō)明，借殼上市是成熟市場(chǎng)配置資源的重要方式，境外成熟市場(chǎng)對(duì)借殼上市均不予禁止?！皼Q定在調(diào)研起草過(guò)程中，廣泛聽(tīng)取了各方面意見(jiàn)，借鑒了境外成熟市場(chǎng)的監(jiān)管理念和經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合了我國(guó)的實(shí)際情況，既統(tǒng)籌考慮了監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的適度性和監(jiān)管措施的有效性，又兼顧調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定的現(xiàn)實(shí)需求，平衡借殼上市與IPO的監(jiān)管效率，為推進(jìn)市場(chǎng)化退市機(jī)制改革預(yù)留了空間?！边@位人士說(shuō)。
這位負(fù)責(zé)人表示，ST公司通過(guò)資產(chǎn)置換實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)情況的改善，只要合乎相關(guān)規(guī)定，并沒(méi)有障礙。
但決定的確大幅收緊了借殼上市的審核標(biāo)準(zhǔn)。首先是對(duì)借殼上市的定義更為寬泛，以此防止一些市場(chǎng)主體通過(guò)若干次資產(chǎn)置換的方式規(guī)避監(jiān)管；其次是對(duì)借殼上市的主體的財(cái)務(wù)要求基本與IPO一致；第三是對(duì)關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管趨嚴(yán)。最后，金融和創(chuàng)業(yè)投資等特殊行業(yè)暫不使用借殼上市的規(guī)定。有關(guān)細(xì)則目前仍未出臺(tái)。
誤傳或與審核周期有關(guān)
上述人士推測(cè)，媒體傳言或與審核周期以及年報(bào)審計(jì)有關(guān)。
重大資產(chǎn)重組從停牌公告到證監(jiān)會(huì)公布審核結(jié)果，大約需要3個(gè)月時(shí)間。如果上市公司不能在今年9月30日之前公告重組事項(xiàng)，則今年之內(nèi)要完成重組就非常困難，這樣保殼的工作就得拖到下一個(gè)年度。屆時(shí)又需要披露下一個(gè)年度的年報(bào)，重組進(jìn)程就更為復(fù)雜、耗時(shí)。（蔣飛）
相關(guān)新聞
更多>>
