技術(shù)革命逆轉(zhuǎn)供求格局 原油價格下行壓力沉重
隨著頁巖油技術(shù)革命的苗頭出現(xiàn)，全球原油市場供求格局將發(fā)生大的變革(供不應(yīng)求轉(zhuǎn)變?yōu)楣┻^于求)，產(chǎn)出將超過需求的增長。結(jié)合當前經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢拖累消費和庫存高企的因素，再加上中東局勢緩和，后市，國際原油價格面臨沉重的下行壓力。
地緣炒作對油價影響遞減
11月中旬，有以色列和巴勒斯坦沖擊升級，市場一度擔憂沖突將影響到中東原油的產(chǎn)出的運輸(即蘇伊士運河和SUMED管道)，WTI原油和Brunt原油全線沖高。
然而，小規(guī)模的地緣政治沖突對油價提振周期很短，一般是半個月至一個月左右，偶有小沖突升級為大規(guī)模的局部戰(zhàn)爭，影響周期最長也不過兩年，在戰(zhàn)爭結(jié)束后，原油漲幅越大，向下回落的幅度也越大。目前來看，在美國等國際社會干預(yù)下，中東局勢有所緩和，剩下伊朗問題會在后市對油價形成間歇性沖擊，但不足以引發(fā)油價大幅沖高。
原油市場向供給過剩傾斜
首先，由于頁巖油的技術(shù)革命，國際原油產(chǎn)出將加快。國際能源署預(yù)計，2017年美國將超越沙特成為全球最大產(chǎn)油國，到2035年美國將基本實現(xiàn)能源自給自足。而OPEC預(yù)計，到2020年，頁巖油的全球供應(yīng)量將達到200萬桶/天，相當于非洲最大的石油出口國尼日利亞目前的石油產(chǎn)量，到2035年，頁巖油的供應(yīng)量將達到300萬桶/天。作為全球頭號的原油需求國，一旦轉(zhuǎn)為出口國，對北美以外地區(qū)和整個能源貿(mào)易格局將引發(fā)巨變。數(shù)據(jù)顯示，過去10年，美國僅向加拿大出口石油10萬桶/日，而每天進口900萬桶石油。國際能源署預(yù)計，北美將在2030年左右成為石油凈出口地區(qū)。
此外，美國以外其他地區(qū)原油需求也在攀升，國際能源署預(yù)計，美國2015年石油日產(chǎn)量將升至1000萬桶，并在2020年升至1110萬桶，且預(yù)計沙特2015、2020年石油日產(chǎn)量分別為1090萬桶和1060萬桶，2035年將至1230萬桶。
其次，原油產(chǎn)出受頁巖油技術(shù)革命驅(qū)動而加快增長，但需求前景卻不樂觀。有機構(gòu)預(yù)計全球日均原油需求2012年將達8979萬桶，比此前預(yù)期減少48萬桶；2013年將達9050萬桶，比此前預(yù)期減少93萬桶；到2016年將達9445萬桶，比此前預(yù)期減少54萬桶。
目前，國際原油消費疲弱、庫存高企，同時庫存下游產(chǎn)品比位居高位。美國石油協(xié)會(API)11月14日表示，美國10月原油及石油產(chǎn)品需求較上年同期下滑4.1%，冬季取暖油消費會有所回升的，但是汽油等消費會大幅下降，在美國石油消費結(jié)構(gòu)中，汽油消費比重遠大于取暖油消費比重。
國際能源署(EIA)數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日，美國原油庫存(包括戰(zhàn)略儲備)為17.82億桶，處于歷史運行區(qū)間15-17億桶的上方；而美國石油協(xié)會(API)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國原油庫存在12月23日為3.72億桶，也高于歷史運行常規(guī)區(qū)間3.1-3.5億桶。
此外，通過原油的庫存消費比指標發(fā)現(xiàn)，當美國原油庫存消費比處于歷史運行區(qū)間16-21的上沿，達到19左右就暗示美國原油消費疲軟。
紐約原油上漲時稍顯乏力，下跌時卻勢頭更猛。
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