IPO新申報(bào)放開退市常態(tài)化 A股新陳代謝將恢復(fù)
A股有進(jìn)有退新陳代謝功能將恢復(fù)
先是承諾將上市節(jié)奏還于市場，證監(jiān)會不再行政干預(yù)，此之后卻開始了“預(yù)期管理”，明確7個(gè)月上市百家左右且每月均衡發(fā)行。監(jiān)管層在股市2000點(diǎn)推改革，顯示了其對股指波動極低的容忍度。
雖然改革步伐比業(yè)界期待的要小得多，但是A股市場的新股發(fā)行和退市功能正在慢慢恢復(fù)。證監(jiān)會已經(jīng)全面開始受理滬深兩市的新股申報(bào)，同時(shí)退市政策改革已經(jīng)開始，且執(zhí)行比以往更加嚴(yán)格。
“入口”打開
近兩年的新股發(fā)行制度改革中，分歧依然存在，但是逐步形成的共識之一是：一個(gè)健康的資本市場首先要有較完善的基礎(chǔ)功能，即通暢的新股發(fā)行、轉(zhuǎn)板通道及上市公司退市渠道。
雖然目前IPO排隊(duì)公司積壓依然嚴(yán)重，但是監(jiān)管層已經(jīng)開始對新申報(bào)企業(yè)放行。
《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者上周五在證監(jiān)會所在的富凱大廈看到，遞交材料的投行人員絡(luò)繹不絕。一位外地來北京遞交申報(bào)材料的保薦代表人對記者表示，現(xiàn)在證監(jiān)會開始受理IPO申報(bào)材料了，要抓緊完善材料然后交上去?！斑@幾天太忙，周末肯定要在打印店度過了。”
從證監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)看，目前滬深兩市都開始正式受理IPO申報(bào)。截至5月23日，滬深兩市IPO排隊(duì)企業(yè)再次超過600家，達(dá)到605家。
與IPO開閘之前相比，主板增加4家新受理企業(yè)，包括青島利群百貨集團(tuán)、通靈珠寶、中國核工業(yè)建設(shè)以及欣賀股份；中小板新增1家新受理企業(yè)，即深圳市凱中精密技術(shù)；創(chuàng)業(yè)板新增2家，湖北久之洋紅外系統(tǒng)與吉林省金冠電氣。
值得注意的是，目前IPO排隊(duì)企業(yè)的總量雖然沒有發(fā)生很大變化，但是各個(gè)板塊之間存在較大流動。
深市中小板排隊(duì)企業(yè)正在大量轉(zhuǎn)向主板?！兜谝回?cái)經(jīng)日報(bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，一個(gè)月間，已經(jīng)有43家公司完成了從中小板轉(zhuǎn)至主板排隊(duì)。
目前主板排隊(duì)企業(yè)226家，4月23日這一數(shù)據(jù)為181家；中小板排隊(duì)170家，比4月23日減少了60多家。
此外，隨著創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法和再融資辦法征求意見稿發(fā)布，財(cái)務(wù)門檻降低、發(fā)行條件簡化，創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行有望加快。
退市改革將迎“肖氏新政”
如果將當(dāng)前的A股市場比作一個(gè)水池，那么入水口已經(jīng)打開，雖然水量受到嚴(yán)格控制，但是出水口卻還在疏通之中，缺少示范性案例。
一方面，長油還在退市整理期。而且，雖然全國中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)方面已經(jīng)表示做好了接收準(zhǔn)備，但是退到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)之后如何交易、未來如何轉(zhuǎn)板重新上市等都還需要進(jìn)一步理順。
另一方面，被疑財(cái)務(wù)造假的南紡股份也沒有退市。證監(jiān)會發(fā)言人鄧舸上周五解釋稱，追溯重述導(dǎo)致連續(xù)虧損是偶發(fā)的、突發(fā)的，持有公司股票的投資者在公司公告追溯重述后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露前，并不知道公司存在退市風(fēng)險(xiǎn)。如果公司股票直接被暫停和終止上市，對投資者特別是中小投資者而言，將缺乏必要的緩沖和準(zhǔn)備。
“2002年追溯重述后連續(xù)三年虧損的ST生態(tài)，曾被作出直接暫停上市的決定，當(dāng)時(shí)市場特別是投資者反應(yīng)強(qiáng)烈?！编圁幢硎?，基于這些考慮，此后修訂的滬深交易所《股票上市規(guī)則》對追溯重述導(dǎo)致連續(xù)虧損的情形，首先設(shè)置了退市風(fēng)險(xiǎn)警示環(huán)節(jié)，以及時(shí)向市場和投資者提示風(fēng)險(xiǎn)。
此后是否暫停和終止公司股票上市，還要看公司接下來的經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況。
作為資本市場的一項(xiàng)基本功能，上市公司退市制度必須常態(tài)化。證監(jiān)會主席肖鋼近日已經(jīng)表態(tài)，要抓緊啟動新一輪退市制度改革，推出市場化、多元化、常態(tài)化的退市制度。其中，對符合退市條件的公司將嚴(yán)格退市，對欺詐發(fā)行的上市公司將實(shí)行強(qiáng)制退市。同時(shí)，支持上市公司根據(jù)自身需要實(shí)施主動退市。
全面“擠水分”
600多家排隊(duì)上市的企業(yè)，無疑給監(jiān)管層形成了巨大壓力，本來寄希望于通過新三板、海外上市等渠道分流新股壓力，但是目前來看，執(zhí)著于A股上市的企業(yè)依然不在少數(shù)。
在這樣的背景下，證監(jiān)會正在全面加強(qiáng)過程監(jiān)管?！皵D水分”、“抓壞公司”，從企業(yè)新股發(fā)行程序?qū)徍藛泳鸵呀?jīng)開始。
本輪新股發(fā)行體制改革，將預(yù)披露大大提前。新股申報(bào)一經(jīng)受理，證監(jiān)會就按程序安排預(yù)先披露，披露階段，企業(yè)需要接受社會監(jiān)督，比如，近日正處于預(yù)披露階段的深圳共進(jìn)電子股份公司就被舉報(bào)涉嫌商業(yè)賄賂。
對此，證監(jiān)會曾表態(tài)，核查程序覆蓋審核全過程?！皩徍诉^程中無論任何時(shí)點(diǎn)，對于發(fā)行人涉嫌違法違規(guī)行為的舉報(bào)，我們將按照既定的信訪程序進(jìn)行核查。同時(shí)，我會已經(jīng)建立審核與稽查聯(lián)動機(jī)制?！卑l(fā)言人鄧舸在對上述舉報(bào)回應(yīng)時(shí)稱。
進(jìn)入新股發(fā)行階段之后，擬上市企業(yè)及其保薦承銷機(jī)構(gòu)將面臨更多檢查。證監(jiān)會檢查關(guān)注重點(diǎn)，包括信息披露、承銷商詢價(jià)及配售公平、是否存在暗箱操作和利益輸送等。
今年1月，證監(jiān)會曾啟動針對首輪IPO發(fā)行企業(yè)及保薦承銷機(jī)構(gòu)的抽查，目前結(jié)果已經(jīng)公布。
檢查發(fā)現(xiàn)，包括我武生物、良信電器、炬華科技、天保重裝、慈銘體檢、天賜材料等6家新股項(xiàng)目發(fā)行承銷過程中，存在未按事先披露的原則配售股票、向禁止配售的關(guān)聯(lián)方配售、干擾投資者報(bào)價(jià)、向投資者提供超出招股書范圍的發(fā)行人信息等違反公平、公正原則的行為。
涉及到的東吳證券、海通證券、國信證券及東北證券等4家證券公司，目前分別被處以“出具警示函”或“監(jiān)管談話”的處罰。
隨著監(jiān)管力度加強(qiáng)，止步于資本市場門口的企業(yè)越來越多。截至上周五，滬深兩市今年來已經(jīng)終止審查的企業(yè)達(dá)到45家，中止審核的企業(yè)達(dá)到57家。
值得注意的是，中止審核的企業(yè)中，除了因選擇平安證券作為保薦機(jī)構(gòu)或選擇北京市天銀律師事務(wù)所作為中介機(jī)構(gòu)之外，絕大部分是主動選擇了中止IPO。
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