允許“借新還舊” 2014地方債迎來(lái)新氣象
允許“借新還舊” 2014地方債迎來(lái)新氣象
新年伊始,社會(huì)各界對(duì)于地方債問(wèn)題的關(guān)注仍然沒(méi)有放松。不過(guò),俗話(huà)說(shuō)的好,新年要有新氣象,而國(guó)家發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人在2013年最后一天所提出的允許地方債“借新還舊”的政策,便在2014年給各地政府帶來(lái)了希望。
今年或成還債小高峰
據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道,2013年12月31日,國(guó)家發(fā)改委在其官方網(wǎng)站發(fā)布 《發(fā)展債券市場(chǎng)服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展大局》,這份國(guó)家發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人就企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展有關(guān)情況答記者問(wèn)提供的數(shù)據(jù)顯示:自2000年以來(lái)截至2013年11月底,企業(yè)債券累計(jì)發(fā)行32044億元。
國(guó)家發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,“企業(yè)債不等同于政府債務(wù),但在企業(yè)債中,符合政府債務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的部分都分別包含在了政府的各類(lèi)債務(wù)中?!?/font>
由于企業(yè)債與政府債的發(fā)債主體不同且又有重合部分,因此企業(yè)債中有多少是地方債務(wù)難以統(tǒng)計(jì)。在企業(yè)債中,能稍微界定的政府債務(wù)類(lèi)別的主要是城投債。
報(bào)道介紹,作為企業(yè)債之一,城投債主要是用于城市基礎(chǔ)設(shè)施等的投資目的發(fā)行,其發(fā)行主體是地方政府成立的投融資平臺(tái),且其主業(yè)多為地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或公益性項(xiàng)目,因此城投債又稱(chēng)“準(zhǔn)市政債”。
根據(jù)廣發(fā)證券的統(tǒng)計(jì),目前發(fā)行城投債的1000家地方融資平臺(tái),截至2013年11月末,其存量城投債為2.4萬(wàn)億元。
國(guó)家發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人稱(chēng),“2014年是企業(yè)債券償債高峰,預(yù)計(jì)將有1000億元城投債券到期兌付”。發(fā)改委正在進(jìn)行企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)的摸底排查,要求投融資平臺(tái)公司按照約定落實(shí)償債資金來(lái)源,切實(shí)防范投融資平臺(tái)公司違約風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)。
另外,第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)也對(duì)此報(bào)道表示,機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示有更多城投債將在今年到期。中信建設(shè)證券研報(bào)顯示,截至2013年12月5日,存量城投債余額在22798億元,兌付期限一直延續(xù)到2028年。按照到期時(shí)間推算,存量城投債本金償還集中在2014年~2020年,其中2014年是第一個(gè)小高峰,償還本金金額達(dá)到2647億元。
審計(jì)署上月底發(fā)布的《全國(guó)政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果》顯示,2014年到期需償還的政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù),占地方政府性債務(wù)余額的21.89%,達(dá)23826.39萬(wàn)億元。2015年~2016年地方債務(wù)到期比重則分別為17.06%和11.58%,未來(lái)三年需償還近一半,償債壓力不可謂不大。
將允許“借新還舊”
不過(guò),面對(duì)如此沉重的地方債包袱,國(guó)家發(fā)改委近期給出的關(guān)于債務(wù)重組的相關(guān)措施,也成為了地方政府新的希望。
每日經(jīng)濟(jì)新聞對(duì)此報(bào)道表示,在防范地方政府和投融資平臺(tái)公司債務(wù)方面,上述發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人提出下一步要重點(diǎn)做好的五項(xiàng)工作。而“推進(jìn)陽(yáng)光融資,實(shí)行債務(wù)重組”是其中之一。該負(fù)責(zé)人表示,允許平臺(tái)公司發(fā)行部分債券對(duì)“高利短期債務(wù)”進(jìn)行置換,加大債務(wù)重組力度。
而針對(duì)平臺(tái)公司項(xiàng)目建設(shè)資金出現(xiàn)缺口、無(wú)法完工實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的情況,該負(fù)責(zé)人表示,可考慮允許這些平臺(tái)公司發(fā)行適度規(guī)模的新債,募集資金用于“借新還舊”和未完工的項(xiàng)目建設(shè),確保不出現(xiàn)“半拉子”工程。
同時(shí),第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)也報(bào)道表示,為了融資,沿海某省一家城投公司融資部負(fù)責(zé)人李先生去年上半年可謂不遺余力?!皼](méi)辦法,開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭,總不能讓項(xiàng)目暫停吧?!彼硎尽?/font>
“持續(xù)的滾動(dòng)發(fā)行對(duì)我們而言是有壓力的,尤其是現(xiàn)在政府背書(shū)的態(tài)度比較模糊,同時(shí)銀行理財(cái)產(chǎn)品和貨幣基金正在吸引一些原有投資者轉(zhuǎn)移投資對(duì)象?!崩钕壬f(shuō),要持續(xù)吸引投資者只能提高收益率,但“當(dāng)前的資金成本和融資斷檔風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)讓我們喘不過(guò)氣來(lái)了”。
直到此次發(fā)改委對(duì)關(guān)于地方債務(wù)重組問(wèn)題表態(tài)后,李先生終于舒了一口氣。他表示,從通過(guò)發(fā)債拉低高利短期債務(wù)資金成本、延長(zhǎng)償還期限的角度而言,此次發(fā)改委釋放的信號(hào)十分利好;但同時(shí)債券市場(chǎng)相比私募的公開(kāi)透明性,對(duì)平臺(tái)公司所融到的資金用途或者實(shí)際的債務(wù)余額會(huì)構(gòu)成約束。
“從監(jiān)管角度而言,有利于規(guī)范當(dāng)前融資平臺(tái)公司出現(xiàn)的各種亂象,包括一些假借基建名義違規(guī)圈錢(qián)投資等?!崩钕壬Q(chēng)。
“允許地方發(fā)債融資不可回避”
那么,對(duì)于此次發(fā)改委給出的新政策,市場(chǎng)反響如何?
每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道稱(chēng),由于城鎮(zhèn)化工作的推進(jìn),未來(lái)地方政府的資金缺口依然很大。中央政法大學(xué)財(cái)稅法研究中心主任施正文表示,未來(lái)地方政府承擔(dān)的職能仍然很多,“因此地方財(cái)政壓力依然很大,允許地方發(fā)債融資是不可回避的措施?!?/font>
此前,中央城鎮(zhèn)化工作會(huì)議明確表示將“建立健全地方債券發(fā)行管理制度”,而十八屆三中全會(huì)通過(guò)的《決定》也稱(chēng):“允許地方政府通過(guò)發(fā)債等多種方式拓寬城市建設(shè)融資渠道?!?
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