中央解決地方債方案漸明
隨著地方債務(wù)審計(jì)結(jié)果的公布，中央有關(guān)解決地方債問(wèn)題的方案也漸趨明朗。除了發(fā)新債替換舊債、嚴(yán)控影子銀行規(guī)模等治標(biāo)舉措外，亦正準(zhǔn)備試點(diǎn)發(fā)行市政債，并從發(fā)債體制改革、地方政府職能轉(zhuǎn)換等方面入手，建立長(zhǎng)效解決問(wèn)題機(jī)制。
國(guó)家審計(jì)署上周一揭開(kāi)地方債數(shù)據(jù)的神秘面紗，截至去年6月底，債務(wù)馀額共計(jì)17.9萬(wàn)億元（人民幣，下同），較上次2010年6月末的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)10.7萬(wàn)億元增加67%。地方政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)，未來(lái)5年逾八成債務(wù)到期，短期集中償還壓力很大?？紤]到“政府債務(wù)”中逾期部分，國(guó)泰君安預(yù)測(cè)，2014年平均每個(gè)月的債務(wù)到期量在3000至4000億元的水平。
每月料償債4000億元
事實(shí)上，監(jiān)管層已注意到地方政府債務(wù)借短投長(zhǎng)、期限錯(cuò)配情況的嚴(yán)峻性。國(guó)家發(fā)改委上周二發(fā)布聲明稱，地方政府成立的融資平臺(tái)公司可以發(fā)行新債，以便按時(shí)償還到期債務(wù)，并確保融資平臺(tái)繼續(xù)平穩(wěn)支持現(xiàn)有基建項(xiàng)目；同時(shí)還允許平臺(tái)公司發(fā)行部分債券對(duì)“高利短期債務(wù)”進(jìn)行置換。
同時(shí)，近期貨幣政策趨緊、信貸規(guī)模收縮等情況，也反映出調(diào)控政策的新動(dòng)向。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生指出，貨幣當(dāng)局通過(guò)將銀行間市場(chǎng)利率維持在較高水平，或出臺(tái)更為嚴(yán)厲的銀行監(jiān)管措施，強(qiáng)行抑制地方政府的融資活動(dòng)。他同時(shí)也坦言，這些舉措的成效并不確定。因?yàn)楹芸赡軙?huì)造成政府投資減速，帶來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)。
瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，中國(guó)設(shè)定的2014年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)是顯示政府將大力應(yīng)對(duì)債務(wù)問(wèn)題的重要信號(hào)。如果明年中國(guó)將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)下調(diào)至7%，將意味?政府將重拳出擊債務(wù)問(wèn)題而不惜讓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。
作為上述舉措的補(bǔ)充，有觀點(diǎn)指出，更為重要而長(zhǎng)遠(yuǎn)的治理政策在于轉(zhuǎn)變政府職能。而這需要包括政績(jī)考核機(jī)制、地方政府預(yù)算、市場(chǎng)信用制度等方面的綜合治理措施。從中長(zhǎng)期看，一個(gè)有活力的私人部門和市場(chǎng)體系更有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也更有利于地方政府債務(wù)的可持續(xù)性。
北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授黃益平指出，地方債最根本的問(wèn)題是地方政府的軟預(yù)算約束，即借來(lái)的錢不一定要自己來(lái)還。這個(gè)問(wèn)題導(dǎo)致的結(jié)果就是，不論是借錢的人還是借錢給他的人，都沒(méi)有真正考慮借錢人的資產(chǎn)負(fù)債表。
轉(zhuǎn)變官員績(jī)效考核方式
他對(duì)此提出三點(diǎn)建議：首先，還是應(yīng)該延續(xù)漸進(jìn)改革的做法，避免一步把所有地方政府融資平臺(tái)推落懸崖。其次，化解風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵是硬化地方政府的預(yù)算約束。以后市長(zhǎng)、書記離任不但要做財(cái)務(wù)審計(jì)，更要做地方政府資產(chǎn)負(fù)債表審計(jì)。最后，需要同時(shí)推進(jìn)配套的行政甚至政治改革。地方政府相對(duì)獨(dú)立，甚至面對(duì)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，投資者才會(huì)真正考慮投資風(fēng)險(xiǎn)，才有可能真正硬化地方政府的預(yù)算約束。
事實(shí)上，中央在淡化GDP考核方面多有舉動(dòng)。國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)曾多次強(qiáng)調(diào)，不片面追求GDP，保持合理的增長(zhǎng)速度。中組部上個(gè)月印發(fā)通知規(guī)定，政績(jī)考核不以GDP論英雄，要把政府負(fù)債作為重要指標(biāo)。
惠譽(yù)指出，地方政府的改革對(duì)債務(wù)問(wèn)題至關(guān)重要。其中包括對(duì)地方政府官員績(jī)效考核的方式加以調(diào)整，以及對(duì)地方政府財(cái)政體系實(shí)施更加透明和有效的監(jiān)管。這些改革若有效落實(shí)，將使財(cái)政透明度和總體預(yù)算管理得到加強(qiáng)，并對(duì)中國(guó)地方政府的信用產(chǎn)生積極影響。由此將進(jìn)一步降低近期信貸快速增長(zhǎng)和影子銀行系統(tǒng)的使用給金融穩(wěn)定和主權(quán)信用帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
另有學(xué)者也在呼吁建立市場(chǎng)化透明化的發(fā)債機(jī)制。消息稱，央行、財(cái)政部等部委已開(kāi)展市政債相關(guān)的研究工作。
（記者 李靈修 陳小囡）
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