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    隨著發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇以及低利率的環(huán)境的改變,2014年新興市場(chǎng)面臨的資金流入環(huán)境會(huì)較2013年進(jìn)一步減少。新興市場(chǎng)自身的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題也將更長(zhǎng)尺度內(nèi)限制其經(jīng)濟(jì)增速,使得許多新興市場(chǎng)國(guó)家面臨資本流入放緩與疲弱的增長(zhǎng)相混合的局面。長(zhǎng)期來(lái)看,資金流向的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系將由新興市場(chǎng)和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間轉(zhuǎn)變?yōu)椴煌屡d經(jīng)濟(jì)體之間的競(jìng)爭(zhēng)。貿(mào)易、改革、金融深化將是決定新興經(jīng)濟(jì)體競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素。

　　報(bào)告摘要

　　2013年新興市場(chǎng)維持弱勢(shì),而發(fā)達(dá)國(guó)家則顯現(xiàn)出企穩(wěn)的跡象。多數(shù)新興市場(chǎng)國(guó)家在2012、2013年處于經(jīng)濟(jì)放緩的狀態(tài),而美、歐等發(fā)達(dá)國(guó)家卻顯現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。投資不足是導(dǎo)致巴西、印度等國(guó)經(jīng)濟(jì)不振的重要因素,這一點(diǎn)上中國(guó)與多數(shù)新興市場(chǎng)國(guó)家的情況相反。從長(zhǎng)期來(lái)看,結(jié)構(gòu)性問(wèn)題以及人口結(jié)構(gòu)的變化將繼續(xù)抑制新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

　　2014年流入新興市場(chǎng)的資金將較2013年進(jìn)一步減少。發(fā)達(dá)國(guó)家在2014年將繼續(xù)復(fù)蘇,而其低利率的環(huán)境也會(huì)出現(xiàn)改變。IMF預(yù)測(cè)2014年流入30大新興市場(chǎng)的整體私營(yíng)資本為1.3萬(wàn)億美元,低于2013年的1.6萬(wàn)億美元。從這一點(diǎn)來(lái)看,2014年新興市場(chǎng)所面臨的資金環(huán)境將會(huì)弱于2013年?？紤]到外需逐漸好轉(zhuǎn)對(duì)出口的拉動(dòng),ConferenceBoard認(rèn)為新興市場(chǎng)在2014年下半年的資金流入情況會(huì)好于上半年。

　　效率降低使得新興市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性放緩。新興市場(chǎng)面臨著結(jié)構(gòu)性問(wèn)題,并限制資本長(zhǎng)期流入的增長(zhǎng)。如果將新興市場(chǎng)的GDP增長(zhǎng)進(jìn)行拆分,我們看到全要素生產(chǎn)率對(duì)GDP的拉動(dòng)在近5年已出現(xiàn)了收縮,而這一趨勢(shì)在未來(lái)仍將延續(xù)。中長(zhǎng)期來(lái)看,許多新興市場(chǎng)國(guó)家將面臨資本流入放緩與疲弱的增長(zhǎng)相混合的局面。

　　新興經(jīng)濟(jì)體之間對(duì)資金的競(jìng)爭(zhēng)將有所加劇。從長(zhǎng)期來(lái)看,新興經(jīng)濟(jì)體之間對(duì)資金的競(jìng)爭(zhēng)將有所加劇(這與過(guò)去競(jìng)爭(zhēng)基本發(fā)生于新興市場(chǎng)和發(fā)達(dá)國(guó)家之間不同)。有著經(jīng)常賬戶赤字、財(cái)政赤字的經(jīng)濟(jì)體將會(huì)承受更大的匯率波動(dòng)。同時(shí),各經(jīng)濟(jì)體對(duì)社會(huì)問(wèn)題的改革、宏觀政策的把握,以及金融深化的進(jìn)程也都會(huì)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力造成較大的影響。

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