人民幣貶值引震蕩 如何才能保全你的資產(chǎn)
近期,人民幣匯率突然急速走低,其未來走勢(shì)變得撲朔迷離。如何才能規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn),保全我們的資產(chǎn),在外匯、證券、樓市和消費(fèi)等多個(gè)領(lǐng)域構(gòu)筑起一道道財(cái)富的安全屏障,成了擺在我們投資者面前的一道課題。
人民幣貶值引震蕩
似乎是突如其來毫無征兆,近一段時(shí)間以來,投資市場(chǎng)無疑遭遇了一次人民幣匯率的沖擊波。8 月11 日,央行公布人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.2298,較上一個(gè)交易日貶值1136 點(diǎn),為歷史最大單日降幅。12 日,中間價(jià)再次下調(diào)1008 點(diǎn)。13 日,中間價(jià)繼續(xù)下跌704 點(diǎn)。正在人們無所適從之際,終于在8 月14 日人民幣對(duì)美元尾盤出現(xiàn)跳漲,為連跌3 日后首次上漲,收盤價(jià)為6.3918,較前一天的收盤價(jià)6.3990 微漲0.11%。而當(dāng)日人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)為6.3975,也升值35 個(gè)基點(diǎn)。雖然在接下來的幾個(gè)交易日人民幣走勢(shì)出現(xiàn)了止跌企穩(wěn)的跡象,截至8 月19 日,人民幣兌美元匯率中間價(jià)為6.3963,不過這一突然發(fā)生的人民幣匯率轉(zhuǎn)向,仍然在市場(chǎng)中掀起了不小的波瀾。許多人都在揣測(cè)人民幣匯率波動(dòng)背后深層次的含義,而其走向也一下子成為了街頭巷尾熱議的話題。特別是8 月18 日上證指數(shù)大跌6.15%,整個(gè)市場(chǎng)再次變得憂心忡忡起來。
張超是一位職業(yè)投資者,一向嗅覺靈敏的他對(duì)這次人民幣匯率波動(dòng)可謂是頗為關(guān)注。正好他的女兒馬上要去加拿大留學(xué),需要換入一筆外匯,這不禁讓他有種“虧損”的感覺。與此同時(shí)他涉足投資領(lǐng)域比較廣泛,人民幣匯率的波動(dòng)無疑會(huì)對(duì)他的投資抉擇產(chǎn)生不小的影響。特別是此次事發(fā)突然,更讓他懸在半空中的心放不下來。其實(shí)像張超這樣的投資者為數(shù)并不少,雖然這幾天人民幣走勢(shì)有趨穩(wěn)的跡象,本刊編輯部仍然接到了不少讀者的電話,他們共同關(guān)注的焦點(diǎn)就是人民幣未來的趨勢(shì)以及應(yīng)對(duì)之策。
讓我們還是先來看看央行對(duì)此的解釋吧。中國(guó)人民銀行新聞發(fā)言人表示,當(dāng)前,國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)復(fù)雜,美國(guó)經(jīng)濟(jì)處在復(fù)蘇過程中,市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在年內(nèi)加息,導(dǎo)致美元繼續(xù)走強(qiáng),歐元和日元趨弱,一些新興經(jīng)濟(jì)體和大宗商品生產(chǎn)國(guó)貨幣貶值,國(guó)際資本流動(dòng)波動(dòng)加大,這一復(fù)雜局面形成了新的挑戰(zhàn)。鑒于我國(guó)貨物貿(mào)易繼續(xù)保持較大順差,人民幣實(shí)際有效匯率相對(duì)于全球多種貨幣表現(xiàn)較強(qiáng),與市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)一定偏離。因此,根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的需要,應(yīng)進(jìn)一步完善人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)。
不過雖然有了央行這樣的表態(tài),不少專家仍對(duì)人民幣未來的走勢(shì)表現(xiàn)出了一定的擔(dān)憂。招行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮認(rèn)為,人民幣匯率中間價(jià)貶值2%本身對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激不大,但可能會(huì)有一輪持續(xù)的貶值,比如5%以上的幅度。國(guó)泰君安(19.25, 0.49, 2.61%)首席宏觀分析師任澤平則提出,人民幣仍存3%貶值空間。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅也稱,人民幣匯率在近期可能保持在較弱水平上,并呈現(xiàn)較大波動(dòng)性,預(yù)計(jì)未來一年內(nèi)人民幣兌美元即期匯率將走弱至6.50。
與此同時(shí),來自宏觀經(jīng)濟(jì)層面一系列數(shù)據(jù)也讓人民幣的走勢(shì)蒙上了陰影。海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,7 月進(jìn)出口總值同比降8.2%,其中出口1950.97 億美元,同比降8.3%;進(jìn)口1520.72 億美元,同比降8.1%。貿(mào)易負(fù)增長(zhǎng)雖然有去年基數(shù)較高原因,但同時(shí)也表明下半年出口形勢(shì)并不樂觀,而內(nèi)需也相對(duì)疲軟。有觀點(diǎn)認(rèn)為,從最新數(shù)據(jù)看,中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大,下半年宏觀調(diào)控政策或繼續(xù)加碼。鑒于消費(fèi)增速和固定資產(chǎn)投資增速都在下降,而房地產(chǎn)也可能沖高回落,增加凈出口就成為宏觀調(diào)控重要選項(xiàng)。而為了刺激出口,人民幣匯率不得不貶值。此前IMF 也公開承認(rèn),人民幣并不存在低估問題,實(shí)際上,經(jīng)過幾年匯改,人民幣匯率已經(jīng)達(dá)到均衡匯率水平。
匯率彈性將會(huì)加大
市場(chǎng)仿佛籠罩在一片迷霧之中,那么未來人民幣會(huì)不會(huì)大幅貶值,其走勢(shì)究竟會(huì)如何呢?為此,本刊記者專門采訪了全國(guó)政協(xié)委員、華東師范大學(xué)國(guó)際金融研究所所長(zhǎng)黃澤民教授。黃澤民教授對(duì)近期出現(xiàn)的人民幣匯率波動(dòng)并不感到意外。他說:“從匯率機(jī)制改革層面看,這次人民幣的匯率波動(dòng)應(yīng)該是可以預(yù)期到的,當(dāng)然這次央行的動(dòng)作有點(diǎn)‘猛’,引起了市場(chǎng)比較大的關(guān)注?!?/font>
近期市場(chǎng)議論得最多的就是人民幣匯率的中間價(jià),那么中間價(jià)的含義到底是什么呢?對(duì)此黃澤民教授給出了一個(gè)清晰的解釋:“匯率機(jī)制改革的計(jì)劃早已有了,包括總理的政府工作報(bào)告也提到了這一點(diǎn),但很多人并不很清楚,究竟什么地方需要改?其實(shí)要完善的地方還是有很多,其中有很重要的一點(diǎn)就是人民幣匯率的中間價(jià)。人民幣匯率是有管理的浮動(dòng)匯率,比如表面上看對(duì)美元可以上下波動(dòng)2%,但這個(gè)2%以什么為基礎(chǔ)?這個(gè)基礎(chǔ)就是中間價(jià),所以這個(gè)中間價(jià)其實(shí)是一個(gè)‘行政價(jià)格’。我們可以留意一下,央行每天報(bào)的中間價(jià)和上一個(gè)交易日的收盤價(jià)實(shí)際上差異還是比較大的。其實(shí)到目前為止,央行的這個(gè)中間價(jià)究竟是怎么形成的也沒有向大家說明清楚。所以我們可以這樣簡(jiǎn)單地解釋,央行這個(gè)中間價(jià),它是參考了市場(chǎng)價(jià),然后通過行政力量來決定的,主觀性比較強(qiáng),而央行卻可以通過中間價(jià)來確定匯率波動(dòng)的方向?!?/font>
黃澤民教授并不認(rèn)同人民幣會(huì)大幅貶值的觀點(diǎn),他認(rèn)為這次的人民幣匯率中間價(jià)改革,還是在為資本項(xiàng)目開放奠定基礎(chǔ)。他說:“當(dāng)然這次動(dòng)作的確有點(diǎn)‘猛’,以至于有些人認(rèn)為這是不是開啟了一個(gè)人民幣貶值的通道,未來還會(huì)持續(xù)貶值。但我認(rèn)為沒有這種可能性,目前并不存在人民幣貶值的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。其實(shí)人民幣未來的走勢(shì),首先還是要看中美之間的貿(mào)易關(guān)系,然后是看整體的對(duì)外經(jīng)濟(jì)情況。目前宏觀經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)指標(biāo),包括財(cái)政指標(biāo),以及我們正在推進(jìn)的人民幣國(guó)際化、‘一帶一路’等等措施,都是不支持人民幣匯率繼續(xù)貶值的。我認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的情況下,反而是人民幣小幅升值對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)更有利。”
不過,黃澤民教授也指出未來人民幣匯率的彈性會(huì)進(jìn)一步加大:“我覺得央行主要是要增加匯率的彈性,這一點(diǎn)倒是值得關(guān)注的。此外大家也不必過于擔(dān)憂,因?yàn)槿绻麉R率真的發(fā)生非理性波動(dòng),央行完全可以通過窗口指導(dǎo)來進(jìn)行調(diào)控,央行能使用的手段和工具有很多。我對(duì)人民幣的匯率充滿了信心,這次貶值只是一個(gè)短期的波動(dòng)?!?/font>
同樣,央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿也認(rèn)為,央行修改中間價(jià)報(bào)價(jià)是一個(gè)技術(shù)層面的變化,目的是解決過去一段時(shí)間中間價(jià)與市場(chǎng)匯率持續(xù)偏離的問題。中間價(jià)貶值是由于此次完善報(bào)價(jià)所帶來的一次性調(diào)整,不應(yīng)該被解讀為人民幣將出現(xiàn)趨勢(shì)性貶值。
以變應(yīng)變保全資產(chǎn)
文章寫到這里,大家對(duì)這次人民幣“貶值”事件的脈絡(luò)應(yīng)該是非常清晰了。我們可以得出這樣的結(jié)論,當(dāng)前發(fā)生的人民幣匯率波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)的影響仍然比較有限。不過,雖然人民幣并不具備持續(xù)貶值的趨勢(shì),但有一個(gè)理念卻是我們必須了解的,就像黃澤民教授指出的那樣,未來人民幣匯率的彈性將會(huì)進(jìn)一步加大,升值和貶值可能會(huì)交替發(fā)生。其實(shí)長(zhǎng)期以來,很多投資者已經(jīng)形成了一種人民幣只漲不跌的慣性思維,現(xiàn)在是到了該換一換腦筋的時(shí)候了。未來我們面對(duì)的將是一個(gè)更為復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,就像文章開頭提到的張超那樣,人民幣匯率波動(dòng)加大對(duì)個(gè)人投資者來說同樣也是一種風(fēng)險(xiǎn),而這也引出了本組文章的主題——如何更好地保全你的資產(chǎn)。
什么是保全資產(chǎn)?它是一種未雨綢繆的提前準(zhǔn)備,更是一種度身定做的資產(chǎn)配置和調(diào)整,它能讓你在風(fēng)險(xiǎn)來臨時(shí)減少損失,進(jìn)一步增加資產(chǎn)安全性。對(duì)一些經(jīng)濟(jì)信號(hào)的熟視無睹是得不償失的,此前發(fā)生的股市大跌已經(jīng)給了我們非常慘痛的教訓(xùn),許多投資者就是因?yàn)闆]有能提前做好保全資產(chǎn)的規(guī)劃,最后招致了巨大的虧損。所以在人民幣“風(fēng)險(xiǎn)”可能性加大的情況下,我們更要時(shí)刻留意投資市場(chǎng)出現(xiàn)的新變化。現(xiàn)在不妨提前一步,看看在當(dāng)前形勢(shì)下需要做好哪些保全資產(chǎn)的準(zhǔn)備。
當(dāng)然,除了匯率之外,目前的宏觀經(jīng)濟(jì)也面臨著諸多不確定的因素。新近公布的數(shù)據(jù)顯示,今年7 月末,中國(guó)央行口徑和金融機(jī)構(gòu)口徑的外匯占款連續(xù)第二個(gè)月雙雙下滑,單月降幅均創(chuàng)史上最高紀(jì)錄,7 月央行口徑和金融機(jī)構(gòu)口徑的外匯占款環(huán)比減少規(guī)模分別約為6 月的2.7 倍和14 倍。其他一些數(shù)據(jù)也表明,目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下行趨勢(shì)仍未得到有效改善,與此同時(shí),最新公布的7 月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)同比上漲1.6%,卻出現(xiàn)了反彈的跡象。
諸多的不確定性也給投資者帶來了不少新的課題,特別是投資和理財(cái)思路的調(diào)整,是當(dāng)前應(yīng)該盡快加以回答的問題。
(黃羅維)