2012-12-28 09:00:00 來(lái)源:環(huán)球企業(yè)家
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牽一發(fā)而動(dòng)全身。酒鬼酒塑化劑風(fēng)波，讓資本市場(chǎng)中整個(gè)白酒板塊受到牽連。11月19日酒鬼酒被爆出塑化劑超標(biāo)之后，白酒板塊應(yīng)聲下跌，當(dāng)天老白干酒、沱牌舍得盤(pán)中跌停，其他多只個(gè)股均現(xiàn)身跌幅榜，白酒板塊一天內(nèi)蒸發(fā)324億元市值。之后，酒鬼酒更是以4個(gè)跌停板為此消息埋單。
然而對(duì)于消息起源“50度酒鬼酒中的塑化劑DBP明顯超標(biāo)，超標(biāo)達(dá)260%，毒性為三聚氰胺20倍”中是否劇毒、是否明顯超標(biāo)的認(rèn)證，直到今日尚未獲得回應(yīng)。酒鬼酒方面，僅在11月23日和11月28日發(fā)布公告稱(chēng)“未發(fā)現(xiàn)人為添加‘塑化劑’的情況，有可能是在轉(zhuǎn)運(yùn)、包裝過(guò)程中發(fā)生的遷移”，“目前公司未全面停產(chǎn)，公司曲酒（基酒）生產(chǎn)正常，未停產(chǎn)，已排查至包裝環(huán)節(jié)，正積極進(jìn)行整改”。
“這是一場(chǎng)有預(yù)謀的做空行為?！币晃皇袌?chǎng)人士懷疑，“這說(shuō)明市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生改變，投資者不僅能夠常規(guī)做多獲利，而且也可以通過(guò)融券做空獲利?！?/font>
是否有人刻意布局雖難以定論，但是回過(guò)頭看，市場(chǎng)先知先覺(jué)的配合、貫穿白酒板塊股價(jià)下跌過(guò)程的蹊蹺交易、大跌過(guò)后的放量上漲，的確給資本市場(chǎng)留下很多疑 點(diǎn)。
提前布局？
11月19日，媒體曝光酒鬼酒“塑化劑超標(biāo)”事件，“酒鬼酒”這一引發(fā)此次資本市場(chǎng)大地震的主角正式登場(chǎng)。之后，“酒鬼酒有毒”的消息在市場(chǎng)上迅速發(fā)酵，不僅讓酒鬼酒和白酒行業(yè)陷入危機(jī)，而且引發(fā)了資本市場(chǎng)大震的蝴蝶效應(yīng)。
記者在采訪中了解到，在酒鬼酒塑化劑被曝光之前，已有多家財(cái)經(jīng)媒體收到匿名爆料。除了媒體之外，也有不少券商研究員得到消息，稱(chēng)酒鬼酒存在品質(zhì)問(wèn)題，有資本力量要做空白酒。
雖然難以證實(shí)背后運(yùn)作力量究竟為何，但是市場(chǎng)中的融券數(shù)據(jù)變化卻略現(xiàn)端倪。
在塑化劑事件曝光的前一個(gè)交易日（11月16日），白酒板塊中四只可融券標(biāo)的—貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、洋河股份的融券賣(mài)出量均有所增加。其中以五糧液融券賣(mài)出數(shù)量變化最為明顯，從前一交易日的29.6萬(wàn)股激增到116.5萬(wàn)股；貴州茅臺(tái)融券賣(mài)出量從6.29萬(wàn)股增加為8.13萬(wàn)股；瀘州老窖融券賣(mài)出量從13.02萬(wàn)股增加為22.72萬(wàn)股；洋河股份從32.71萬(wàn)股增加至33.29萬(wàn)股。
“一般做空的方式是：收買(mǎi)白酒公司內(nèi)部的人，搜集一些有利于做空的證據(jù)。但是未必每家公司都能找到這樣的證據(jù)，未必每家公司都能找到愿意提供證據(jù)的內(nèi)部人士，從這個(gè)角度上看，選擇酒鬼酒作為切入口只是一個(gè)巧合?！币晃换饛臉I(yè)人士稱(chēng)，但是選擇白酒板塊做空顯然是經(jīng)過(guò)深思熟慮的。目前白酒估值實(shí)在太高，只要找到一家有問(wèn)題的公司就很容易推倒行業(yè)。如果是一年前有人做空白酒，白酒板塊最多是被砸個(gè)坑然后繼續(xù)漲，現(xiàn)在做空效力要強(qiáng)上很多倍。
而另一位券商人士闡明了做空者的獲利邏輯：“以資金賬戶(hù)中的資金作為保證，從券商手中對(duì)融券標(biāo)的進(jìn)行融券賣(mài)出，之后在規(guī)定時(shí)間內(nèi)（通常為6個(gè)月時(shí)間）投資者需要從二級(jí)市場(chǎng)中購(gòu)回同等數(shù)量股票并還給券商?！?/font>
如果真的存在提前布局的做空者的話(huà)，那么從結(jié)果上看，這一筆融券做空白酒板塊的交易收益頗豐。以融券五糧液為例，11月16日五糧液收盤(pán)價(jià)為30.91元，到12月7日收盤(pán)價(jià)跌至25.61元，做空者一賣(mài)一買(mǎi)收益率可達(dá)16%左右（扣除印花稅、交易傭金和融券利息的總成本約1%）。
一筆詭異的交易
酒鬼酒塑化劑超標(biāo)消息傳出，意味著資本市場(chǎng)各重倉(cāng)機(jī)構(gòu)博弈戰(zhàn)打響。這之后，酒鬼酒乃至整個(gè)白酒板塊走勢(shì)如何，已不再由單方力量控制。
在酒鬼酒爆出塑化劑風(fēng)波之后，酒鬼酒停牌4日。11月23日復(fù)牌后，酒鬼酒在之后的4個(gè)交易日連續(xù)跌停，眾多機(jī)構(gòu)個(gè)人開(kāi)始出逃。然而詭異的是，在復(fù)牌首日市場(chǎng)普遍已有跌停預(yù)期的背景下，酒鬼酒居然出現(xiàn)了一筆神秘的大額買(mǎi)單。
11月23日早盤(pán)9點(diǎn)41分，酒鬼酒出現(xiàn)一筆1萬(wàn)手的買(mǎi)單，買(mǎi)入價(jià)格為42.82元/股，按此計(jì)算，這筆交易涉及資金高達(dá)4282萬(wàn)元資金。根據(jù)當(dāng)天的龍虎榜，這筆交易所用的交易席位為“機(jī)構(gòu)專(zhuān)用”。而當(dāng)天賣(mài)出金額最大的兩單，交易席位顯示來(lái)自國(guó)泰君安交易單元(390426) 和國(guó)泰君安證券股份有限公司上海打浦路證券營(yíng)業(yè)部，賣(mài)出金額分別為4586.45萬(wàn)元和432.49萬(wàn)元，這兩個(gè)席位被認(rèn)為是私募所用通道。
“這種情況有悖常理，讓人浮想聯(lián)翩?！币晃皇袌?chǎng)人士稱(chēng)，“像酒鬼酒這樣的情況，未來(lái)幾個(gè)交易日跌停是大概率事件，怎么會(huì)有人愿意動(dòng)用如此多的資金大手筆買(mǎi)入？”更有分析人士認(rèn)為，這一筆“機(jī)構(gòu)專(zhuān)用”的買(mǎi)入大單，正是為了接盤(pán)私募幫助私募出逃，而實(shí)現(xiàn)精確接盤(pán)的途徑是“買(mǎi)家下單之后，小單慢慢吃。吃到賣(mài)家的單時(shí)，賣(mài)家通過(guò)看成交回報(bào)知道成交到自己的掛單，這時(shí)賣(mài)家可以敲一筆大單，讓買(mǎi)家掃貨一筆通吃?！?/font>
但是，記者采訪的多位基金和券商人士均表示，此方法在技術(shù)上很難實(shí)現(xiàn)。
“交易所在處理收到的賣(mài)單指令時(shí)是按照時(shí)間優(yōu)先、價(jià)格優(yōu)先的順序進(jìn)行排列依次成交。如果按照歷史經(jīng)驗(yàn)推斷酒鬼酒會(huì)有多個(gè)跌停板，那么讓自己的賣(mài)單靠前就是一件非常難實(shí)現(xiàn)的行為。”一券商人士稱(chēng)，“如果有人能夠保證自己的委托比其他人都早的話(huà)，那么這種人就可以在連續(xù)漲停的第一個(gè)漲停板介入，連續(xù)跌停的第一個(gè)跌停板逃離，目前看來(lái)沒(méi)有一種行之有效的辦法達(dá)到這個(gè)目的?！?/font>
一位基金投研人員亦對(duì)精確接盤(pán)之說(shuō)提出了質(zhì)疑：“如果賣(mài)方真的實(shí)現(xiàn)讓自己賣(mài)單掛在靠前的位置，并且在早盤(pán)時(shí)已經(jīng)開(kāi)始實(shí)現(xiàn)成交，那么為什么要讓買(mǎi)方在上午就急沖沖地買(mǎi)入呢？賣(mài)方完全可以通過(guò)市場(chǎng)上其他的買(mǎi)單來(lái)消耗自己的賣(mài)單，等到下午快要閉市時(shí)再讓買(mǎi)方一次性把未成交的賣(mài)單吃掉即可。這樣不但同樣實(shí)現(xiàn)了減倉(cāng)的目的，還讓接手方減少了很多損失?！?/font>
“每逢跌停板上有大單成交時(shí)總是伴隨著陰謀論的猜測(cè)，但是市場(chǎng)本身必然同時(shí)存在多頭和空頭?！鄙鲜鋈倘耸糠Q(chēng)，“跌停板只不過(guò)是在空頭明顯占優(yōu)的前提下導(dǎo)致的極端情況，這不表示市場(chǎng)就完全沒(méi)有多頭，所以跌停板上的成交不一定有貓膩在，不宜過(guò)度聯(lián)想。”
出逃？抄底？
無(wú)論是做空方的提前布局還是偶然所致，酒鬼酒塑化劑事件爆發(fā)當(dāng)天起市場(chǎng)影響已經(jīng)形成。在酒鬼酒引發(fā)的市場(chǎng)恐慌發(fā)生之后，從交易數(shù)據(jù)看，天量資金開(kāi)始在資本市場(chǎng)較量。
從交易數(shù)據(jù)和個(gè)股走勢(shì)來(lái)看，機(jī)構(gòu)大額減持為主流行為。而在這一周多時(shí)間內(nèi)，表現(xiàn)最為亮眼的就是上述國(guó)泰君安交易單元(390426)和國(guó)泰君安證券股份有限公司上海打浦路證券營(yíng)業(yè)部。
根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，11月23日、26日、27日三個(gè)交易日無(wú)量跌停時(shí)，兩席位累計(jì)賣(mài)出5019萬(wàn)元；11月28日放量跌停當(dāng)日，國(guó)泰君安交易單元(390426)更是出現(xiàn)11634.67萬(wàn)元賣(mài)單，同日“機(jī)構(gòu)席位”僅賣(mài)出5182.52萬(wàn)元；12月4日酒鬼酒漲停日，國(guó)泰君安交易單元(390426)出現(xiàn)在買(mǎi)入金額最大前五名，買(mǎi)入金額為4701.16萬(wàn)元。
“這是私募大佬徐翔在操作，‘國(guó)泰君安交易單元’這個(gè)席位就是徐翔旗下澤熙投資私募的大本營(yíng)。徐翔的風(fēng)格向來(lái)就是快進(jìn)快出，并且善于逆勢(shì)博反彈，十分兇悍?！鄙鲜龌鹜堆腥藛T表示。此前，徐翔已經(jīng)利用這種“抓反彈”的方式在雙匯發(fā)展的瘦肉精事件和重慶啤酒的乙肝疫苗事件之后獲利。
由于交易通道的保密性，無(wú)法直接證明此“國(guó)泰君安交易單元”即為澤熙的交易通道。但是從歷史交易行為來(lái)看，每當(dāng)該席位出現(xiàn)在交易榜單時(shí)，澤熙的持股情況均會(huì)發(fā)生改變。
以去年年底重慶啤酒爆出乙肝疫苗失敗為例，重慶啤酒連續(xù)9個(gè)跌停板，之后的12月21日小漲0.7%，而這一天“國(guó)泰君安證券股份有限公司總部”和“國(guó)泰君安證券股份有限公司上海打浦路證券營(yíng)業(yè)部”均出現(xiàn)在買(mǎi)入金額最大前五名內(nèi)，買(mǎi)入金額分別為26591.91萬(wàn)元和12884.20萬(wàn)元。
之后重慶啤酒2011年年報(bào)顯示，徐翔的澤熙瑞金1號(hào)產(chǎn)品于第四季度增持重慶啤酒940.35萬(wàn)股，一躍成為重慶啤酒的第四大股東；而今年一季度，國(guó)電清新曾出現(xiàn)一筆經(jīng)由“國(guó)泰君安交易單元(390426)”席位的金額為7613.67萬(wàn)元的賣(mài)單，在之后國(guó)電清新披露的一季報(bào)中，澤熙旗下的3款私募基金已不再是前十大流通股東。
“當(dāng)這種事件性的黑天鵝飛過(guò)時(shí)，我們一點(diǎn)都不好奇看見(jiàn)徐翔的身影。重慶啤酒時(shí)他在多個(gè)跌停板后進(jìn)場(chǎng)博反彈，結(jié)果賭對(duì)了；這一次酒鬼酒跌停板后卷土重來(lái)的豪賭，會(huì)繼續(xù)演繹救贖神話(huà)還是讓他身陷其中，其實(shí)充滿(mǎn)變數(shù)，不過(guò)按照他以往的手段，酒鬼酒可能會(huì)被拉起一波小行情?！鄙鲜龌鹜堆腥耸糠Q(chēng)。記者曾就此交易行為向澤熙核實(shí)，并未得到回復(fù)。
根據(jù)酒鬼酒三季報(bào)，截至三季度末重倉(cāng)酒鬼酒的機(jī)構(gòu)有48家，徐翔執(zhí)掌的澤熙瑞金一號(hào)以313萬(wàn)股持有數(shù)位列流通股第七大股東。而澤熙公布的產(chǎn)品凈值顯示，11月30日澤熙瑞金1號(hào)凈值為1.7267元，較11月23日的1.8764元下跌了8%，并創(chuàng)下今年年內(nèi)凈值新低。而經(jīng)過(guò)12月4日騰手酒鬼酒后的漲停板，12月7日澤熙瑞金1號(hào)的凈值回升為1.8370，一周內(nèi)漲幅為6.3%。
自12月4日酒鬼酒拉出一條大陽(yáng)線之后，之后的一周時(shí)間（12月4日-12月11日），白酒板塊大部分股票強(qiáng)勢(shì)走出一波上漲行情?！肮蓛r(jià)上漲，成交量也有所增加，塑化劑對(duì)白酒板塊的沖擊已被市場(chǎng)消化。從這一波超跌反彈判斷，白酒行業(yè)可能會(huì)重新回歸到基本面主導(dǎo)的走勢(shì)上，不排除此時(shí)有機(jī)構(gòu)個(gè)人抄底入場(chǎng)，”一位券商研究員分析。
酒鬼酒的故事并未結(jié)束。12月10日以來(lái)，網(wǎng)上流傳的真假“茅臺(tái)”檢測(cè)結(jié)果為白酒板塊的走勢(shì)平添變數(shù)。12月10日，貴州茅臺(tái)停牌；11日復(fù)牌后股價(jià)繼續(xù)維持上漲走勢(shì)。面對(duì)黑天鵝事件引發(fā)的市場(chǎng)地震，有人倉(cāng)皇出逃，有人兇悍抄底。市場(chǎng)的變幻莫測(cè)，或?qū)檫@些資金提供博弈的無(wú)限可能。
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