2013-01-08 07:44:00 來源:證券時(shí)報(bào)網(wǎng)
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水利部網(wǎng)站7日消息，日前，水利部印發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)水生態(tài)文明建設(shè)工作的意見》。加快推進(jìn)水生態(tài)文明建設(shè)，從源頭上扭轉(zhuǎn)水生態(tài)環(huán)境惡化趨勢（財(cái)苑），是在更深層次、更廣范圍、更高水平上推動(dòng)民生水利新發(fā)展的重要任務(wù)，是促進(jìn)人水和諧、推動(dòng)生態(tài)文明建設(shè)的重要實(shí)踐，是實(shí)現(xiàn)“四化同步發(fā)展”、建設(shè)美麗中國的重要基礎(chǔ)和支撐，也是各級水行政主管部門的重要職責(zé)。
《意見》明確，水生態(tài)文明建設(shè)的指導(dǎo)思想是以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，全面貫徹黨的十八大關(guān)于生態(tài)文明建設(shè)戰(zhàn)略部署，把生態(tài)文明理念融入到水資源開發(fā)、利用、治理、配置、節(jié)約、保護(hù)的各方面和水利規(guī)劃、建設(shè)、管理的各環(huán)節(jié)，堅(jiān)持節(jié)約優(yōu)先、保護(hù)優(yōu)先和自然恢復(fù)為主的方針，以落實(shí)最嚴(yán)格水資源管理制度為核心，通過優(yōu)化水資源配置、加強(qiáng)水資源節(jié)約保護(hù)、實(shí)施水生態(tài)綜合治理、加強(qiáng)制度建設(shè)等措施，大力推進(jìn)水生態(tài)文明建設(shè)，完善水生態(tài)保護(hù)格局，實(shí)現(xiàn)水資源可持續(xù)利用，提高生態(tài)文明水平。
《意見》提出，水生態(tài)文明建設(shè)的目標(biāo)是：最嚴(yán)格水資源管理制度有效落實(shí)，“三條紅線”和“四項(xiàng)制度”全面建立；節(jié)水型社會(huì)基本建成，用水總量得到有效控制，用水效率和效益顯著提高；科學(xué)合理的水資源配置格局基本形成，防洪保安能力、供水保障能力、水資源承載能力顯著增強(qiáng)；水資源保護(hù)與河湖健康保障體系基本建成，水功能區(qū)水質(zhì)明顯改善，城鎮(zhèn)供水水源地水質(zhì)全面達(dá)標(biāo)，生態(tài)脆弱河流和地區(qū)水生態(tài)得到有效修復(fù)；水資源管理與保護(hù)體制基本理順，水生態(tài)文明理念深入人心。同時(shí)，明確了水生態(tài)文明建設(shè)包括八個(gè)方面的主要工作內(nèi)容：一是落實(shí)最嚴(yán)格水資源管理制度；二是優(yōu)化水資源配置；三是強(qiáng)化節(jié)約用水管理；四是嚴(yán)格水資源保護(hù)；五是推進(jìn)水生態(tài)系統(tǒng)保護(hù)與修復(fù)；六是加強(qiáng)水利建設(shè)中的生態(tài)保護(hù)；七是提高保障和支撐能力；八是廣泛開展宣傳教育。
《意見》提出，水利部將選擇一批基礎(chǔ)條件較好、代表性和典型性較強(qiáng)的城市，開展水生態(tài)文明建設(shè)試點(diǎn)工作，探索符合我國水資源、水生態(tài)條件的水生態(tài)文明建設(shè)模式。在此基礎(chǔ)上，盡快啟動(dòng)全國水生態(tài)文明市創(chuàng)建活動(dòng)。通過水生態(tài)文明建設(shè)試點(diǎn)和創(chuàng)建活動(dòng)，樹立典型，發(fā)揮示范帶動(dòng)效應(yīng)。
廣發(fā)證券研報(bào)認(rèn)為，致力于流域治理的碧水源有望通過資金優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)快速增長；同時(shí)建議關(guān)注具有流域項(xiàng)目獲取能力的首創(chuàng)股份等。
建議關(guān)注公司：
涉及電子廢棄物處理業(yè)務(wù)的格林美、東江環(huán)保及桑德環(huán)境。
環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域的先河環(huán)保、聚光科技和雪迪龍。
致力于工業(yè)園區(qū)循環(huán)改造的桑德環(huán)境。
碧水源擬1億增資入股京建水務(wù)投資公司
碧水源（300070）12月26日晚間公告，12月26日，公司與北京城市排水集團(tuán)有限責(zé)任公司簽訂《關(guān)于對北京京建水務(wù)投資有限公司增資擴(kuò)股合作意向協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，公司擬出資1億元以增資擴(kuò)股方式投資北京京建水務(wù)投資有限公司，增資后公司持有北京京建水務(wù)投資有限公司20.8%的股權(quán)；北京城市排水集團(tuán)有限責(zé)任公司持有北京京建水務(wù)投資有限公司79.2%的股權(quán)。
主要合作的范圍包括：1、在北京郊區(qū)以BT、BOT、委托運(yùn)營等方式開展水務(wù)投資項(xiàng)目。2、北京城市排水集團(tuán)有限責(zé)任公司范圍內(nèi)再生水廠的新建或改擴(kuò)建工程，涉及膜工藝的項(xiàng)目，優(yōu)先由京建水務(wù)承擔(dān)。3、利用北京城市排水集團(tuán)有限責(zé)任公司和本公司的資源優(yōu)勢在全國范圍內(nèi)承接水務(wù)項(xiàng)目；4、向全國范圍內(nèi)采用膜工藝的再生水廠提供膜技術(shù)服務(wù)。
公告顯示，碧水源注冊資本3600萬元，經(jīng)營水務(wù)項(xiàng)目投資；信息咨詢；水務(wù)技術(shù)培訓(xùn)。截至2012年6月30日，北京京建水務(wù)投資有限公司的總資產(chǎn)為984,901,993.16元，負(fù)債總額為757,081,509.05元，凈資產(chǎn)為227,820,484.11元，主營業(yè)務(wù)收入總額為100,758,283.29元，凈利潤總額為13,673,852.78元。
公司稱，北京京建水務(wù)投資有限公司是北京城市排水集團(tuán)下屬全資擁有的唯一對外投資平臺(tái)，此次合資將進(jìn)一步促進(jìn)雙方的緊密合作關(guān)系，將形成優(yōu)勢互補(bǔ)、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，并向北京市郊區(qū)及外埠地區(qū)強(qiáng)勢發(fā)展，推動(dòng)膜技術(shù)在行業(yè)及全國的全面和大規(guī)模應(yīng)用，成為我國同時(shí)解決水污染與水資源短缺問題的可依靠力量。同時(shí)，雙方的合作將充分體現(xiàn)水務(wù)行業(yè)的資源整合與優(yōu)勢互補(bǔ)，具有很好的示范效應(yīng)。
首創(chuàng)股份擬增資東營水務(wù)擴(kuò)容污水處理廠項(xiàng)目
首創(chuàng)股份（600008）12月21日晚間發(fā)布公告稱，公司第三屆董事會(huì)2007年度第十二次臨時(shí)會(huì)議審議通過了《關(guān)于公司投資山東省東營經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)污水處理BOO項(xiàng)目的建議》，第三屆董事會(huì)2008年度第二次臨時(shí)會(huì)議審議通過了《關(guān)于東營經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)污水處理BOO項(xiàng)目公司注冊資本金總額調(diào)整的建議》，公司目前擁有該項(xiàng)目一期，由控股子公司東營水務(wù)負(fù)責(zé)投資、建設(shè)及運(yùn)營。
公告表示，本次投資項(xiàng)目為山東省東營市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)污水處理廠BOO項(xiàng)目二期，新增處理規(guī)模4萬噸/日，提標(biāo)擴(kuò)容后項(xiàng)目總規(guī)模達(dá)8萬噸/日；出水標(biāo)準(zhǔn)為GB18918－2002一級A標(biāo)準(zhǔn)；預(yù)估新增總投資為1.37億元；項(xiàng)目特許經(jīng)營期30年（自項(xiàng)目二期正式商業(yè)運(yùn)營之日起計(jì)）。公司將與國中水務(wù)投資有限公司向東營水務(wù)同比增資人民幣1850萬元，增資后東營水務(wù)注冊資本為人民幣8300萬元。
公告表示，投資此項(xiàng)目符合公司的戰(zhàn)略發(fā)展需要。公司目前已擁有東營市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)污水處理廠BOO項(xiàng)目一期，本次投資能夠鞏固并擴(kuò)大已投資項(xiàng)目的規(guī)模，能夠統(tǒng)一調(diào)配人員、集中管理、有效降低成本，有利于提升項(xiàng)目公司的管理效益和規(guī)模效應(yīng)。本項(xiàng)目的投資建設(shè)，將進(jìn)一步擴(kuò)大公司在東營水務(wù)市場的占有率和影響力，對公司繼續(xù)拓展周邊區(qū)域水務(wù)市場具有積極意義。項(xiàng)目資金來源為自有資金；項(xiàng)目股本金內(nèi)部收益率預(yù)計(jì)不低于9%。
先河環(huán)保中標(biāo)7388萬環(huán)境空氣監(jiān)測網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目
上半年，在環(huán)保政策落實(shí)的帶動(dòng)下公司業(yè)績略有回升。營業(yè)收入比上年同期增長7.86%，主要是受益于“十二五”國家環(huán)保政策的逐步落實(shí)，凈利潤也稍有增長4.87%。分產(chǎn)品看，受益于國家環(huán)保政策的逐步落實(shí)，公司新簽訂單增加，尤其在大氣環(huán)境監(jiān)測、水質(zhì)監(jiān)測等領(lǐng)域均有較好表現(xiàn)；但空氣質(zhì)量連續(xù)自動(dòng)監(jiān)測系統(tǒng)收入同比下降了11.65%，主要是受大氣環(huán)境監(jiān)測項(xiàng)目執(zhí)行進(jìn)度的影響。分季度看，2季度業(yè)績較1季度明顯回暖。
空氣自動(dòng)站TO模式為一種新型的運(yùn)營服務(wù)形式，將有助于公司由設(shè)備供應(yīng)商向設(shè)備及服務(wù)綜合運(yùn)營商轉(zhuǎn)變，該模式有可能在其他地區(qū)推廣。根據(jù)可研性報(bào)告，該項(xiàng)目每年實(shí)現(xiàn)凈利潤約200萬元，占2011年凈利潤的5%，增厚EPS約0.01元，對業(yè)績影響有限。
根據(jù)新《環(huán)境空氣質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)》的要求及目前PM2.5受關(guān)注的程度，長江證券認(rèn)為，待環(huán)保部統(tǒng)一設(shè)備采購標(biāo)準(zhǔn)后，市場很快會(huì)迎來PM2.5監(jiān)測設(shè)備的采購潮，市場啟動(dòng)。
長江證券預(yù)計(jì)公司2012-2014年業(yè)績分別為0.27元、0.30元和0.32元。公司作為國內(nèi)環(huán)保監(jiān)測系統(tǒng)之先鋒，公司將分享行業(yè)成長。同時(shí)，考慮到股價(jià)充分反映公司的投資價(jià)值，長江證券維持公司“謹(jǐn)慎推薦”評級。
先河環(huán)保（300137）11月6日晚間公告，今日，公司收到了河北博鰲招標(biāo)代理有限公司的中標(biāo)通知書，經(jīng)評標(biāo)委員會(huì)評審，確定公司為國家環(huán)境空氣監(jiān)測網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目的中標(biāo)人，中標(biāo)價(jià)為7388.6萬元。
公告稱，本次中標(biāo)金額占公司2011年度經(jīng)審計(jì)的合并會(huì)計(jì)報(bào)表營業(yè)收入的50.41%；若本次中標(biāo)項(xiàng)目最終簽訂合同并如期履行，將對公司業(yè)績產(chǎn)生積極影響。
聚光科技（300203）：并表北京吉天貢獻(xiàn)主要業(yè)績增速，環(huán)境監(jiān)測需求復(fù)蘇或從下半年開始體現(xiàn)
海通證券認(rèn)為，公司收入主要來自環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)、工業(yè)過程分析系統(tǒng)和實(shí)驗(yàn)分析儀器三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，產(chǎn)品覆蓋當(dāng)前全部環(huán)境監(jiān)測熱點(diǎn)。聚光科技是國內(nèi)環(huán)境監(jiān)測儀器行業(yè)龍頭，通過不斷兼并收購發(fā)展壯大，收入主要來自環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)、工業(yè)過程分析系統(tǒng)和實(shí)驗(yàn)分析儀器三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域；產(chǎn)品全面覆蓋大氣、水和重金屬污染的監(jiān)測分析，在當(dāng)前廣受關(guān)注的PM2.5空氣監(jiān)測、脫硫脫銷CEMS煙氣監(jiān)測、重金屬監(jiān)測方面都有應(yīng)用。
北京吉天并表因素是公司2012年上半年業(yè)績增長較快的主要原因。公司2011年9月份收購北京吉天儀器有限公司100%股權(quán)，2012年上半年北京吉天實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4934.04萬元、凈利潤1343.22萬元，貢獻(xiàn)EPS0.03元；若剔除并表北京吉天影響，公司2012年上半年?duì)I業(yè)收入同比僅增8.24%、凈利潤同比僅增4.68%。
環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)方面需求復(fù)蘇對業(yè)績的帶動(dòng)將從下半年開始逐步體現(xiàn)。在國家逐步深化落實(shí)環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域投入和公司強(qiáng)化電力等重點(diǎn)行業(yè)市場開拓的情況下，公司2012年上半年環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)新簽合同情況理想；但受2011年部分政府采購項(xiàng)目延后及項(xiàng)目執(zhí)行周期影響，環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)業(yè)務(wù)2012年上半年?duì)I業(yè)收入同比下降15.13%；因集成產(chǎn)品在環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)銷售中的占比增加，毛利率下降2.64%。
工業(yè)過程分析系統(tǒng)方面增速表現(xiàn)穩(wěn)定。隨著下游企業(yè)用戶精細(xì)化管理要求的提高，工業(yè)化過程分析系統(tǒng)的總體市場前景趨好，公司2012年上半年工業(yè)過程分析系統(tǒng)產(chǎn)品營業(yè)總收入同比增長9.66%，毛利率水平與去年基本持平。
其他業(yè)務(wù)由于基數(shù)較低、快速增長仍可持續(xù)。2012上半年，安全監(jiān)測系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入增長22.25%，運(yùn)營維護(hù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入增長17.14%，數(shù)字環(huán)保信息監(jiān)測系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入增長456.45%。
雪迪龍（002658）：13年確定性高的彈性品種，目前股價(jià)被低估
來源： 國金證券撰寫時(shí)間： 2012-11-29
“十二五”期間，國家在繼續(xù)推進(jìn)SO2和COD減排的同時(shí)，新增了NOX和氨氮兩項(xiàng)作為總量控制指標(biāo)，尤其針對NOX的減排，出臺(tái)了《火電廠大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》，要求存量和新增機(jī)組在規(guī)定限期內(nèi)必須完成脫硝改造。
“十二五”期間，在SO2和COD的基礎(chǔ)上，新增了NOX和氨氮兩項(xiàng)作為總量控制指標(biāo)，要求其排放總量在2015年之前分別較2010年下降10%。
去年9月，環(huán)保部發(fā)布了新修訂了《火電廠大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》，標(biāo)準(zhǔn)分現(xiàn)有和新建火電建設(shè)項(xiàng)目，分別規(guī)定了對應(yīng)的排放控制要求，極大收緊了火電廠NOX的排放限值。
1)2012年1月1日起，新建火電機(jī)組（燃煤鍋爐）NOX排放限值為100mg/m3。
2)2014年7月1日起，重點(diǎn)地區(qū)所有火電投運(yùn)機(jī)組NOX排放限值為100mg/m3，非重點(diǎn)地區(qū)2003年底以前投產(chǎn)的機(jī)組達(dá)到200mg/m3；2015年1月1日起，汞及其化合物污染物排放限值為0.03mg/m3。
彈性大：截至11年底，我國累計(jì)投運(yùn)的脫硝機(jī)組容量約1.29億千瓦，當(dāng)年火電裝機(jī)達(dá)7.87億千瓦，未改造的存量市場巨大，而按照脫硝的時(shí)間表，目前距離脫硝期限不足2年，因此巨大的存量市場短期內(nèi)集中釋放將帶來訂單的高彈性。
截至11年底，五大發(fā)電集團(tuán)和國網(wǎng)的累計(jì)脫硝機(jī)組投運(yùn)量僅占其火電裝機(jī)的17.70%，其中占比最大的華能僅占26.16%，尚有巨大的存量機(jī)組改造空間。
去年9月，環(huán)保部發(fā)布了新修訂了《火電廠大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》，標(biāo)準(zhǔn)分現(xiàn)有和新建火電建設(shè)項(xiàng)目，分別規(guī)定了對應(yīng)的排放控制要求，極大收緊了火電廠NOX的排放限值。
桑德環(huán)境（000826）：業(yè)績增長符合預(yù)期，東北市場逐步滲透
長江證券 撰寫時(shí)間： 2012-10-26
1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入129,242.40萬元，同比增長26.09%；歸屬于母公司凈利潤27,126.94萬元，同比增長42.01%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.55元。7-9月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入47,426.27萬元，同比增長21.13%；歸屬于母公司凈利潤10,035.35萬元，同比增長45.29%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.20元。
同時(shí)，公司發(fā)布對外投資公告：公司與湖北合加分別以自有資金1,260萬元、140萬元出資設(shè)立吉林吉清環(huán)保有限公司，分別占其注冊資本的90%、10%。
事件評論
三季度業(yè)績分析：公司銷售費(fèi)用較上年同期上漲42.42%，主要是由于公司固廢處置業(yè)務(wù)增加，費(fèi)用增加所致；財(cái)務(wù)費(fèi)用較上年同期大幅增長61.31%，主要原因?yàn)楣緢?bào)告期內(nèi)公司融資費(fèi)用增加；營業(yè)利潤、利潤總額以及凈利潤較上年同期分別上漲36.03%、37.79%和41.24%，主要原因在于公司固廢處置相關(guān)業(yè)務(wù)的增長；
投資1400萬元成立吉林吉清環(huán)保有限公司：桑德環(huán)境于2012年10月獲得吉林龍?zhí)秴^(qū)生活垃圾無害化工程特許經(jīng)營協(xié)議，成立吉林吉清作為項(xiàng)目公司在吉林市以特許經(jīng)營模式從事生活垃圾填埋處理的運(yùn)營維護(hù)等相關(guān)業(yè)務(wù)。該工程包括舊垃圾場的治理和新建垃圾處理場，新建垃圾處理場投資約3,800萬元人民幣，新建垃圾處理場日均保底量200噸/日，項(xiàng)目特許經(jīng)營期年限為15年（不含建設(shè)期），項(xiàng)目預(yù)計(jì)凈資產(chǎn)收益率為8%。目前在籌建期，對2012年業(yè)績不產(chǎn)生影響。
固廢龍頭，分享行業(yè)快速發(fā)展：桑德環(huán)境作為固廢行業(yè)的龍頭企業(yè)，擁有完整的固體廢棄物產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)范圍涉及固廢領(lǐng)域的各子領(lǐng)域，公司將受益于“十二五”期間行業(yè)的快速成長，隨著公司建成項(xiàng)目的逐步增加，良好的示范效應(yīng)以及規(guī)模效應(yīng)將使得公司具備快于行業(yè)的成長性以及更強(qiáng)的盈利能力。公司今年以來逐步在西南市場、東北市場獲得垃圾焚燒特許經(jīng)營權(quán)，異地?cái)U(kuò)張進(jìn)展較為順利，看好公司在固廢領(lǐng)域的發(fā)展前景。
東江環(huán)保（002672）：市政等新業(yè)務(wù)拓展貢獻(xiàn)增加
海通證券 撰寫時(shí)間： 2012-10-30
東江環(huán)保公布2012年3季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11億元，同比增長2%，歸屬母公司股東凈利潤2.04億元，同比增長30%，綜合毛利率為37.9%，同比上升2個(gè)百分點(diǎn)，每股收益1.46元。預(yù)計(jì)2012年全年業(yè)績增速為30%~45%。
此前，公司于2012年半年報(bào)中，預(yù)計(jì)前3季度業(yè)績增長25%~37%。3季報(bào)內(nèi)容與之相符。
總體評價(jià)：
3季度收入環(huán)比略有回升、但仍低于1季度，主業(yè)受銅價(jià)波動(dòng)仍較為明顯。3季度主營利潤與2季度持平，歸屬凈利潤下降主要是因?yàn)楣芾碣M(fèi)用上升較快，今年以來公司單季度管理費(fèi)用持續(xù)攀升，可能與其在進(jìn)行大量異地?cái)U(kuò)張有關(guān)。全年預(yù)告歸屬凈利潤2.64-2.94億元，對應(yīng)4季度單季度為0.6-0.9億元，3季度單季度為0.63億元，環(huán)比改善可能主要是因?yàn)?季度銅價(jià)有所回升、及新業(yè)務(wù)拓展。
由于市政固廢、環(huán)境工程等長回款周期業(yè)務(wù)的規(guī)模增加，致現(xiàn)金流回款指標(biāo)同比惡化。
公司3季報(bào)情況基本符合預(yù)期。按照目前的增長水平、以及公司業(yè)務(wù)的開展進(jìn)度，海通證券預(yù)計(jì)2012~2013年EPS分別為1.88元、2.28元?？紤]到鄰近年底估值切換，參考公司的成長性、以及同行估值水平，給予其2013年動(dòng)態(tài)目標(biāo)PE27倍，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)格61.56元，維持增持評級。公司作為環(huán)保公司中帶有明顯金屬特征的強(qiáng)周期投資品，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中業(yè)績彈性較大，可跟蹤關(guān)注。
1.財(cái)務(wù)報(bào)表分析
?。?）收入情況——3季度環(huán)比略有改善，國內(nèi)銅價(jià)環(huán)比止跌、新業(yè)務(wù)拓展
公司2012年前3季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11億元，同比增長2%。單季度來看，3季度收入3.66億元，同比增速為12%，環(huán)比增長4%?？紤]到國內(nèi)銅價(jià)3季度與2季度基本持平，由此推測，公司扣除工業(yè)廢物回收再利用領(lǐng)域的沼氣發(fā)電等市政相關(guān)業(yè)務(wù)應(yīng)有所提升，這一方面可能是因?yàn)槠湔託獍l(fā)電處理規(guī)模擴(kuò)張，另一方面也可能是其募投的水淬渣等新業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)。
?。?）盈利情況——單季度毛利率同比持平，環(huán)比下降2%
前3季度公司綜合毛利率為37.9%，同比上升2個(gè)百分點(diǎn)，3季度毛利率37.5%，同比基本持平，環(huán)比下降2個(gè)百分點(diǎn)，一種可能的解釋是公司市政相關(guān)低毛利率業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)占比提升，所以帶動(dòng)其毛利率略有下降。同時(shí)，海通證券也注意到公司的凈利潤率波動(dòng)與毛利率變化大體一致，但與上年同期相比，公司3季度凈利潤率水平略有下滑，這與下文所說的期間費(fèi)用率變化有關(guān)。
2.盈利預(yù)測與評級
公司3季報(bào)情況基本符合預(yù)期。按照目前的增長水平、以及公司業(yè)務(wù)的開展進(jìn)度，海通證券預(yù)計(jì)2012~2013年EPS分別為1.88元、2.28元。考慮到鄰近年底估值切換，參考公司的成長性、以及同行估值水平，給予其2013年動(dòng)態(tài)目標(biāo)PE27倍，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)格61.56元，維持增持評級。公司作為環(huán)保公司中帶有明顯金屬特征的強(qiáng)周期投資品，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中業(yè)績彈性較大，可跟蹤關(guān)注。
