2013-06-17 09:13:00 來(lái)源:成都日?qǐng)?bào)
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正如本版之前對(duì)6月行情的預(yù)測(cè)一樣，6月A股市場(chǎng)如期出現(xiàn)了調(diào)整，新股發(fā)行改革重啟成為影響市場(chǎng)的主要因素。截至昨日收盤(pán)，上證指數(shù)在6月的前7個(gè)交易日當(dāng)中下跌超過(guò)6%，創(chuàng)出了去年6月以來(lái)的月跌幅紀(jì)錄。值得一提的是，中國(guó)端午期間，海外市場(chǎng)頗不平靜。MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)已跌至去年9月6日以來(lái)低點(diǎn)，泰國(guó)股市11日暴跌4.97%，菲律賓股市暴跌4.64%，印尼股市暴跌3.9%。在此背景下，歷來(lái)跟跌不跟漲的A股在6月余下的時(shí)間內(nèi)將如何演繹無(wú)疑引人關(guān)注。目前從各路機(jī)構(gòu)判斷來(lái)看，6月A股將以震蕩為主，但局部熱點(diǎn)仍有望持續(xù)。而從歷史走勢(shì)看，一旦新股發(fā)行重啟后，大盤(pán)會(huì)出現(xiàn)回升的走勢(shì)。
新股改革重啟何時(shí)開(kāi)閘影響市場(chǎng)走向
新股發(fā)行何時(shí)重啟成為近期股市關(guān)注的焦點(diǎn)，而端午節(jié)前證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)了新股發(fā)行改革，隨著IPO開(kāi)閘時(shí)間表確定，IPO正式開(kāi)閘離市場(chǎng)又近一步。
IPO開(kāi)閘時(shí)間表確定
6月7日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》(下稱(chēng)《征求意見(jiàn)稿》)，這標(biāo)志著第四輪新股發(fā)行體制改革終于啟動(dòng)，也為暫停半年之久的新股發(fā)行吹響了重啟號(hào)角。
值得一提的是，自2009年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)此前已經(jīng)啟動(dòng)了三輪IPO改革。2009年6月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見(jiàn)》；2010年11月，發(fā)布《深化新股發(fā)行制度改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》；2012年4月，發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》。本次為第四輪新股發(fā)行體制改革。
據(jù)介紹，新一輪新股發(fā)行體制改革意見(jiàn)，部分重點(diǎn)改革措施包括：根據(jù)改革方案，擬IPO企業(yè)招股書(shū)預(yù)披露時(shí)間進(jìn)一步提前，實(shí)行“受理即披露”，同時(shí)發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)從披露之日起就須對(duì)申報(bào)材料的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整負(fù)責(zé)；已被證監(jiān)會(huì)受理的IPO在審企業(yè)，可以申請(qǐng)先行發(fā)行公司債；新股發(fā)行網(wǎng)下配售將優(yōu)先滿足社保、公募基金等機(jī)構(gòu)投資者的要求；規(guī)定發(fā)行人在招股說(shuō)明書(shū)預(yù)披露后，發(fā)行人申請(qǐng)材料財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不得隨意更改；預(yù)披露提前到發(fā)行申請(qǐng)申報(bào)稿正式受理起，鼓勵(lì)股債結(jié)合的方式等。
根據(jù)《征求意見(jiàn)稿》，新股發(fā)行體制改革方案征求意見(jiàn)到21日結(jié)束，結(jié)束后監(jiān)管部門(mén)根據(jù)征求意見(jiàn)情況進(jìn)行修訂并正式發(fā)布。方案正式發(fā)布后，在審企業(yè)已完成審核進(jìn)程，并且符合新的發(fā)行改革方案內(nèi)容要求的，就具備了給予核準(zhǔn)批文的條件。分析人士表示，這意味著新股發(fā)行距離正式開(kāi)閘已經(jīng)越來(lái)越近了。
83家已過(guò)會(huì)企業(yè)或率先發(fā)行
根據(jù)最新公布的IPO排隊(duì)企業(yè)情況表，截至6月6日，已通過(guò)發(fā)審會(huì)的IPO在審企業(yè)共83家，投行人士表示，按照新規(guī)發(fā)行的首批上市企業(yè)有望從這83家排隊(duì)企業(yè)中誕生，但并非一次性給予83家企業(yè)核準(zhǔn)文件，而是根據(jù)企業(yè)具體上市進(jìn)程決定。業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，《征求意見(jiàn)稿》完成征求意見(jiàn)并經(jīng)修改完善正式發(fā)布后，已過(guò)會(huì)企業(yè)中將有部分很快獲得核準(zhǔn)批文，但由于此次改革方案將發(fā)行節(jié)奏交由市場(chǎng)自主控制，批文有效期相應(yīng)延長(zhǎng)至12個(gè)月，在自主定價(jià)、穩(wěn)定股價(jià)預(yù)案、減持與發(fā)行價(jià)掛鉤、主承銷(xiāo)商自主配售等機(jī)制的共同作用下，為取得更好的發(fā)行效果，IPO融資需求將逐步、平穩(wěn)釋放。
根據(jù)排隊(duì)企業(yè)情況表，這83家已經(jīng)通過(guò)發(fā)審會(huì)的企業(yè)中，擬在主板上市的有10家，擬在中小板上市的有30家，擬在創(chuàng)業(yè)板上市的有43家。其中，募資規(guī)模較大的企業(yè)有中郵速遞、陜西煤業(yè)等。
對(duì)比歷史靴子落地后大盤(pán)有望反彈
新股發(fā)行改革啟動(dòng)讓原本就敏感的A股應(yīng)聲下落，市場(chǎng)人氣迅速降溫，端午節(jié)后首個(gè)交易日，上證指數(shù)暴跌2.83%，一舉跌穿年線支撐。統(tǒng)計(jì)顯示，上證指數(shù)在6月的前7個(gè)交易日當(dāng)中下跌超過(guò)6%，創(chuàng)出了去年6月以來(lái)的月跌幅紀(jì)錄。新股重啟對(duì)市場(chǎng)的影響顯而易見(jiàn)，那么隨后市場(chǎng)走勢(shì)將如何演繹呢？
對(duì)比歷史靴子落地大盤(pán)反彈
在A股歷史上，IPO開(kāi)關(guān)與股指漲跌密切相關(guān)。而從近年來(lái)IPO開(kāi)關(guān)后大盤(pán)的走勢(shì)來(lái)看，大盤(pán)整體趨勢(shì)并不會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，但往往在重啟后會(huì)出現(xiàn)回升的走勢(shì)，這被投資者稱(chēng)之為“靴子落地”。
2005年5月25日-2006年6月2日，因?yàn)楣筛牡纫蛩豂PO暫停。這是A股歷史上，新股發(fā)行暫停時(shí)間最長(zhǎng)的一次。2006年6月5日，新老劃斷第一股中工國(guó)際招股，雖然導(dǎo)致了短期市場(chǎng)的回落，股指也從1700點(diǎn)附近最低回落到1512點(diǎn)，但隨后很快就創(chuàng)出新高，此后更是一路上漲到6000點(diǎn)之上。2008年9月16日-2009年7月10日，在暴跌的市場(chǎng)影響下，IPO暫停。2009年7月10日，IPO在自2008年底暫停半年多后重啟，上證指數(shù)當(dāng)日最高觸及3140點(diǎn)，隨后連續(xù)上漲4個(gè)月。
從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，新股發(fā)行對(duì)市場(chǎng)更多是一個(gè)短期影響波動(dòng)，并不能改變市場(chǎng)的大趨勢(shì)。業(yè)內(nèi)人士指出，投資者對(duì)新股發(fā)行的擔(dān)憂，更多來(lái)自于心理層面。其中的邏輯大多來(lái)自于新股發(fā)行帶來(lái)新資產(chǎn)的供給，吸引資金分流到一級(jí)市場(chǎng)，則供求格局改變，市場(chǎng)下跌。
機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)大行其道
6月前7個(gè)交易日當(dāng)中上證指數(shù)下跌超過(guò)6%，“六絕”行情再現(xiàn)。那么，市場(chǎng)在隨后將如何演繹呢？目前，分析師普遍認(rèn)為連續(xù)的下行后，各種利空已經(jīng)得到一定程度的消化，但是并沒(méi)有完全消失。在這種情況下，大盤(pán)沒(méi)有持續(xù)上漲的機(jī)會(huì)，只會(huì)橫盤(pán)或者震蕩下跌，但市場(chǎng)將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
“6月有望先抑后揚(yáng)。”德邦證券分析師表示，在連續(xù)下行后，6月市場(chǎng)整體將以震蕩筑底為主。事實(shí)上，已有部分資金逐漸進(jìn)場(chǎng)，公開(kāi)信息顯示，周四ETF出現(xiàn)近三年來(lái)最大單日凈申購(gòu)和成交。上證50ETF和華夏滬深300ETF自下午兩點(diǎn)左右驚現(xiàn)巨額買(mǎi)單。兩只基金全天分別成交22.94億元、7.08億元，凈申購(gòu)8.69億份(約14.99億元)、1.08億份(約2.62億元)。而ETF上次出現(xiàn)此巨量?jī)羯曩?gòu)和成交還要追溯至2010年10月中旬。
分析師建議投資者關(guān)注市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。在本次下跌中，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性特征非常明顯。不管是5月31日至6月7日的下跌，還是6月13日的暴跌，抑或是昨日的反抽，創(chuàng)業(yè)板和中小板的表現(xiàn)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于滬深300指數(shù)，意味著成長(zhǎng)股的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于大盤(pán)股。
結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)再現(xiàn)新興產(chǎn)業(yè)繼續(xù)受追捧
端午節(jié)后兩個(gè)交易日里，上證指數(shù)下跌2.21%，滬深300指數(shù)下跌2.71%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則上漲3.69%，中小板指數(shù)上漲0.30%。由此可見(jiàn)，盡管大盤(pán)出現(xiàn)調(diào)整，但市場(chǎng)局部機(jī)會(huì)仍在。其中，市場(chǎng)做多成長(zhǎng)股的情緒依然高漲，新興產(chǎn)業(yè)仍是機(jī)構(gòu)關(guān)注熱點(diǎn)，此外部分防御性品種在調(diào)整市場(chǎng)中也逐漸走強(qiáng)。
新興產(chǎn)業(yè)仍有“黃金”
端午節(jié)期間外圍股市大幅暴跌，特別是新興市場(chǎng)國(guó)家。而在A股市場(chǎng)，新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股5月出現(xiàn)迅速上漲，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為6月新興產(chǎn)業(yè)將出現(xiàn)調(diào)整。從近期的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，新興產(chǎn)業(yè)在短暫的調(diào)整后再度得到了資金的關(guān)注。
來(lái)自基金的觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩主要體現(xiàn)在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上，如建材水泥、鋼鐵、有色、煤炭等強(qiáng)周期行業(yè)低迷持續(xù)，業(yè)績(jī)繼續(xù)下行。在股市上，周期性行業(yè)股票被拋售，市場(chǎng)罕有起色。不過(guò)，以科技升級(jí)為主題概念的板塊及相關(guān)個(gè)股繼續(xù)成為市場(chǎng)行情的領(lǐng)頭羊，新興產(chǎn)業(yè)政策的頻繁出臺(tái)更是引發(fā)A股的掘金熱潮。該基金認(rèn)為，聚焦科技創(chuàng)新的投資思維切換將是大勢(shì)所趨，盡管短線以創(chuàng)業(yè)板為代表的科技股或有回落風(fēng)險(xiǎn)。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，以新興產(chǎn)業(yè)為代表的個(gè)股仍有“黃金”值得投資者關(guān)注。分析人士指出，近期市場(chǎng)調(diào)整，如果新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股隨之調(diào)整的話，或?qū)⒔o上半年漲幅很大的有潛力的新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股帶來(lái)好的低位建倉(cāng)機(jī)會(huì)。在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)難有起色的情況下，市場(chǎng)整體難有趨勢(shì)性的上漲機(jī)會(huì)，而整個(gè)市場(chǎng)將存在結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)，這些機(jī)會(huì)將主要來(lái)自代表經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展方向的新興產(chǎn)業(yè)。
三大行業(yè)弱勢(shì)或有驚喜
新興產(chǎn)業(yè)是今年市場(chǎng)最大的熱點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，在大盤(pán)微漲1.39%的背景下，337只股票型基金平均收益高達(dá)15.84%，其中前三名均為新興產(chǎn)業(yè)主題基金，新興產(chǎn)業(yè)主題基金成為今年市場(chǎng)“最紅基金”。從基金業(yè)績(jī)來(lái)看，投資者不妨也將投資重點(diǎn)放在新興產(chǎn)業(yè)上。其中，3D打印、節(jié)能環(huán)保等股有望繼續(xù)走強(qiáng)。
日前召開(kāi)的首屆世界3D打印技術(shù)產(chǎn)業(yè)大會(huì)上傳來(lái)利好，3D打印有望列入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。工信部原部長(zhǎng)李毅中表示，3D打印還處于成長(zhǎng)期，希望政府部門(mén)將其列入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，制定相關(guān)專(zhuān)項(xiàng)規(guī)劃和扶持政策，積極推動(dòng)3D打印技術(shù)的發(fā)展。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)用步入實(shí)戰(zhàn)期的背景下，一些老舊的產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)被淘汰，3D概念相關(guān)公司有望成為新行業(yè)頂端，涉及打印材料、成型設(shè)備、終端打印的公司將持續(xù)受到市場(chǎng)追捧，其將成為股市“掘金”亮點(diǎn)。
此外，在新興產(chǎn)業(yè)中，比較有確定性的行業(yè)是生物產(chǎn)業(yè)，申銀萬(wàn)國(guó)分析師認(rèn)為，該產(chǎn)業(yè)目前正處于高速發(fā)展階段，且和成熟市場(chǎng)相比仍有較大差距，增長(zhǎng)空間廣闊，但是該板塊今年已經(jīng)有較大漲幅，且公司之間個(gè)體差異巨大，在個(gè)股選擇上不宜盲目介入，投資者可以關(guān)注具有核心競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)增長(zhǎng)確定性高的個(gè)股，如診斷試劑龍頭科華生物，高彈性麻醉精神藥龍頭恩華藥業(yè)等。
信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)也是投資者可以關(guān)注的另一個(gè)板塊。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，該領(lǐng)域在市場(chǎng)有較高的接受度，投資者可以關(guān)注網(wǎng)絡(luò)設(shè)備產(chǎn)業(yè)龍頭中興通訊，另外，在高端信息安全領(lǐng)域不斷突破的啟明星辰也值得關(guān)注。
新股發(fā)行改革利好大型券商
新股發(fā)行引入證券業(yè)期待已久的主承銷(xiāo)商自主配售機(jī)制，將提升券商培育機(jī)構(gòu)客戶的能力。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，根據(jù)《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》，網(wǎng)下發(fā)行新股由主承銷(xiāo)商在提供有效報(bào)價(jià)的投資者中自主選擇進(jìn)行配售，這將促使券商更注重機(jī)構(gòu)客戶需求，長(zhǎng)期利好券商良性發(fā)展。
網(wǎng)下配售不再實(shí)行比例配售或者搖號(hào)配售，而由主承銷(xiāo)商在提供有效報(bào)價(jià)的投資者中自主選擇投資者、自主配售。這被認(rèn)為是對(duì)保薦機(jī)構(gòu)最為有效的改革。
海通證券研究認(rèn)為，最大亮點(diǎn)在于引入主承銷(xiāo)商自主配售機(jī)制，“網(wǎng)下發(fā)行的新股，由主承銷(xiāo)商在提供有效報(bào)價(jià)的投資者中自主選擇投資者進(jìn)行配售”，同時(shí)，提高了網(wǎng)下配售對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的比例。從2012年上市券商的IPO主承銷(xiāo)收入來(lái)看，中信證券、廣發(fā)證券收入最高，分別為7.28億元和3.90 億元；國(guó)金證券和太平洋證券收入占比最大，分別為15.44%和11.45%，兩者收入彈性最高。（劉泰山）
