2013-07-03 09:38:00 來源:中國證券報
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今年上半年，經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于預期，不少行業(yè)更是陷入困境。不過，對A股投資者而言，眼下也是挖掘“拐點行業(yè)”個股的好機會。有機構(gòu)認為，乳業(yè)和光伏行業(yè)都有可能在下半年否極泰來，迎來行業(yè)拐點。
乳業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級
在“三聚氰胺”事件之后，國內(nèi)乳業(yè)進入寒冬。隨著監(jiān)管力度和行業(yè)自律的加強，國內(nèi)乳業(yè)有望迎來拐點。
在國內(nèi)乳制品行業(yè)格局中，伊利和蒙牛位居第一梯隊，銷售規(guī)模遠超其他企業(yè)。除光明以常溫酸奶為突破口布局全國外，其他地方性品牌都以供應本地的新鮮產(chǎn)品為主，難以形成影響行業(yè)格局的力量。而中糧入主蒙牛使其面臨組織架構(gòu)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，腳步放緩將給其他競爭對手留下充分空間。
齊魯證券近期的報告指出，行業(yè)龍頭集中打造高端產(chǎn)品，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級明顯。各企業(yè)高端產(chǎn)品增速超過30%，高端產(chǎn)品占比在2012年躍升了2.1個百分點至9.6%。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升帶來行業(yè)綜合毛利率提升近3個百分點。另外，由于整個行業(yè)競爭局面改善，各巨頭之間的競爭激烈程度有所緩和，同時由于龍頭企業(yè)的品牌已具規(guī)模效應，因此廣告費用投放增速會低于收入增速，從而帶來銷售費用率下降。
齊魯證券預計，在毛利率提升和費用率下降雙重因素影響下，整個乳制品行業(yè)將進入一個盈利水平逐步提升的階段，這意味著行業(yè)有可能擺脫2%-3%左右的凈利率水平，6%-8%的凈利率水平可能成為常態(tài)。
光伏出現(xiàn)復蘇跡象
盲目擴張使光伏行業(yè)一度陷入水深火熱之中，不過近期的數(shù)據(jù)表明光伏行業(yè)已有復蘇跡象。部分光伏企業(yè)一季報業(yè)績扭虧為盈。行業(yè)整體基本面環(huán)比略有改善，甚至上半年有可能同比好轉(zhuǎn)。
具體看，一季報顯示，部分光伏行業(yè)公司盈利狀況已顯著好轉(zhuǎn)。億晶光電、隆基股份等大部分主產(chǎn)業(yè)鏈公司毛利率均有不同幅度的提升。
銀河證券認為，隨著下半年政策趨于明朗，國內(nèi)光伏市場將啟動，并產(chǎn)生新的商業(yè)模式，供需有望逐漸恢復平衡。隨著供需格局平衡，產(chǎn)品價格再次大幅下跌的可能性較小，而制造成本不斷下降，產(chǎn)品毛利率仍有望維持在上行通道之中。預計2014年多晶硅料成本將下降，帶領(lǐng)產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)生產(chǎn)成本下降，全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)盈利能力出現(xiàn)實質(zhì)性轉(zhuǎn)好。
