報(bào)告會(huì)現(xiàn)場(chǎng)

楊德龍接受記者專訪

　　映象網(wǎng)快訊（記者 王邵怡 文/圖）近期，資本市場(chǎng)重大事件接踵而來，經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍的一系列觀點(diǎn)引起市場(chǎng)極大關(guān)注。6月18日下午，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍與經(jīng)傳多贏首席投資顧問蔡英姿一起參加了由河南經(jīng)濟(jì)廣播聯(lián)合經(jīng)傳多贏主辦的“2016中國(guó)資本市場(chǎng)投資策略報(bào)告會(huì)暨經(jīng)傳多贏中小投資者教育巡講鄭州站”活動(dòng)。

　　楊德龍：市場(chǎng)已經(jīng)在底部 多重利好可以重拾市場(chǎng)信心

　　會(huì)上，楊德龍表示，可以確認(rèn)滬深300已經(jīng)很便宜了，整個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)在底部，目前滬指已相當(dāng)2000點(diǎn)位置，有些底部特征已經(jīng)很明顯。

　　楊德龍說，從走勢(shì)上判斷，“反彈不是底，是底不反彈”。如果真的有大幅反彈，市場(chǎng)往往仍在下降過程中，因?yàn)檫€有人愿意搶反彈。但到市場(chǎng)真正的底部的時(shí)候，大家都沒有信心，沒有人搶反彈了。因此，當(dāng)市場(chǎng)信心嚴(yán)重不足，已經(jīng)沒有人愿意搶反彈，并且伴隨著嚴(yán)重縮量的時(shí)候，證明真正的大底已經(jīng)來臨。

　　而楊德龍之所以敢于率先喊出千點(diǎn)大反彈，是因?yàn)槭袌?chǎng)具備充足的底部特征。

　　首先，基金銷量指標(biāo)在春節(jié)前后跌到低谷，一只新基金一天只賣個(gè)幾十萬，甚至有的小公司基金一天賣幾萬，這和去年5000點(diǎn)時(shí)一天賣100億是非常大的對(duì)比，而基金的銷量反映了散戶進(jìn)場(chǎng)的意愿，是檢驗(yàn)市場(chǎng)的重要指標(biāo)。基金銷量慘淡時(shí)，基本就是市場(chǎng)底部，基金銷量瘋狂時(shí)，距離市場(chǎng)大頂也不遠(yuǎn)了。

　　其次，A股的成交量跌到了地量。春節(jié)前后基本是3000億左右的交易量，這只有高點(diǎn)時(shí)的20%。去年5000點(diǎn)時(shí)，大盤成交量最多達(dá)到22000多億，這個(gè)成交量相當(dāng)于每20天換一遍所有的股票。當(dāng)時(shí)這種天量沒法持續(xù)，市場(chǎng)肯定要見頂?，F(xiàn)在低點(diǎn)的成交量是高點(diǎn)的20%，說明已經(jīng)是地量，市場(chǎng)見底的特征已經(jīng)非常明顯。

　　最后是滬深300的估值已經(jīng)非常低。年初市場(chǎng)跌到2600點(diǎn)時(shí)的估值只有12倍左右，無論是和A股歷史數(shù)據(jù)相比，還是和海外市場(chǎng)相比，估值都非常低。楊德龍表示，“這么低的估值，大盤反彈肯定會(huì)漲，大盤即使回調(diào)的幅度也會(huì)非常小。”

　　同時(shí)楊德龍也看到了多重利好，正讓市場(chǎng)重拾信心。從資金層面看，至少有兩路潛在資金準(zhǔn)備入市。首先是養(yǎng)老金接下來會(huì)分批入市，這是市場(chǎng)的增量資金；其次是深港通即將開通。

　　此外他認(rèn)為，市場(chǎng)其實(shí)從來都不缺錢，只是缺少信心。一旦大家有了信心，市場(chǎng)內(nèi)資金加倉(cāng)就會(huì)讓大盤逐步起來。

　　蔡英姿：納入MSCI指數(shù)是歷史必然 藍(lán)籌股易受外資青睞

　　在楊德龍的分享結(jié)束后，經(jīng)傳多贏首席投資顧問蔡英姿隨即展開自己的觀點(diǎn)。

　　蔡英姿表示，在MSCI三拒A股后，A股納入MSCI是歷史必然。A股是全球第二大資本市場(chǎng)，全世界增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)，也是全世界第一大新興市場(chǎng)。即使今年不納入，外資仍會(huì)增加對(duì)A股的關(guān)注。

　　為了使A股能夠被納入MSCI，中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)一直在制度上不斷完善，以求接近MSCI提出的相關(guān)要求。從其他國(guó)家和地區(qū)經(jīng)驗(yàn)來看，這是一個(gè)長(zhǎng)期的過程，需要多次的資本管制政策的配合。

　　蔡英姿表示，目前A股的投資風(fēng)格主要有成交頻繁、換手率高，而在納入MSCI之后，A股市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)、投資風(fēng)格與理念、產(chǎn)品深度等方面或受到比較大的影響。

　　蔡英姿認(rèn)為，未來低估值藍(lán)籌股易受外資青睞。第一，在,SCO提議出事納入比例為5%，A股在MSCI 新興市場(chǎng)指數(shù)的權(quán)重約為1.1%，全球有10.5萬億美元的資產(chǎn)規(guī)模以MSCI系列指數(shù)作為業(yè)績(jī)指標(biāo)，其中跟蹤MSCI 新興市場(chǎng)指數(shù)1.5萬億美元。據(jù)估算，帶來的潛在資金流入規(guī)模約210億美元。

　　第二，在MSCI中國(guó)A50指數(shù)及MSCI中國(guó)A股國(guó)際指數(shù)中，金融股占比分別達(dá)59.44%和29。01%，券商股彈性最高，藍(lán)籌股有配置需求。

　　【名詞解釋】

　　MSCI：MSCI是美國(guó)著名指數(shù)編制公司——美國(guó)明晟公司的簡(jiǎn)稱，是一家股權(quán)、固定資產(chǎn)、對(duì)沖基金、股票市場(chǎng)指數(shù)的供應(yīng)商，其旗下編制了多種指數(shù)。MSCI指數(shù)是全球投資組合經(jīng)理最多采用的基準(zhǔn)指數(shù)。

　　滬深300：滬深300指數(shù)，是由滬深證券交易所于2005年4月8日聯(lián)合發(fā)布的反映滬深300指數(shù)編制目標(biāo)和運(yùn)行狀況，并能夠作為投資業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，為指數(shù)化投資和指數(shù)衍生產(chǎn)品創(chuàng)新提供基礎(chǔ)條件。