一場史無前例的IPO財務核查風暴，雖未結(jié)束，但已有“現(xiàn)形者”。
繼經(jīng)濟觀察網(wǎng)5月7日披露河南天豐節(jié)能板材科技股份有限公司（以下簡稱“天豐節(jié)能”）消極配合證監(jiān)會現(xiàn)場財務核查之后，證監(jiān)會稽查總隊有關負責人在5月10日稱，證監(jiān)會IPO核查小組在對天豐節(jié)能現(xiàn)場核查時，發(fā)現(xiàn)公司存在隱匿會計憑證的行為。目前，天豐節(jié)能已經(jīng)被證監(jiān)會立案調(diào)查。
受此牽連，天豐節(jié)能的保薦人光大證券頗受關注。
“天豐節(jié)能的有關問題目前還在調(diào)查之中，我和您一樣希望盡快有個調(diào)查結(jié)果，厘清責任，對公眾有一個客觀公正、完全準確的說明。”光大證券董秘梅鍵告訴經(jīng)濟觀察報。
5月17日，證監(jiān)會發(fā)言人在媒體通氣會上表示，光大證券未被暫停接收材料，其保薦的天豐節(jié)能被立案調(diào)查，正在進行中，但保薦機構未被單獨立案調(diào)查。
余波或許難平。在河南省證監(jiān)局4月26日下發(fā)的有關通知中，除了譴責企業(yè)“沒有能夠做好現(xiàn)場檢查配合工作，造成了極壞的影響”之外，對中介機構也提出了嚴厲的批評，并強調(diào)“擬發(fā)行人要慎選中介機構”。
或受波及
光大證券目前IPO業(yè)務形勢并不樂觀。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前光大證券所保薦的24個項目中，7家終止審查，4家中止審查，還有5家被抽中進行現(xiàn)場財務核查。也就是說，光大證券45%以上項目停滯，近三成終止審查。這個比例，與飽受質(zhì)疑的國信證券相差無幾。而近期因為萬福生科造假案處于風口浪尖的平安證券，目前在會項目20個，終止審查項目5個，中止審查1個，項目停滯率為30%，終止審查率為25%。
天豐節(jié)能即為光大被抽中現(xiàn)場財務核查的5個項目之一。
5月10日，證監(jiān)會稽查總隊有關負責人表示，天豐節(jié)能是IPO財務核查小組進場第3天發(fā)現(xiàn)其存在涉嫌違法情況的。調(diào)查中，擬上市公司存在隱匿會計憑證的行為。之后調(diào)查小組在相關部門的協(xié)調(diào)下做了大量的工作，公司迫于壓力拿出了相關會計憑證，使調(diào)查繼續(xù)推進。其透露，天豐節(jié)能已被證監(jiān)會立案調(diào)查。
按照《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》第70條的規(guī)定，保薦機構、保薦代表人因保薦業(yè)務涉嫌違法違規(guī)處于立案調(diào)查期間的，中國證監(jiān)會暫不受理該保薦機構的推薦；暫不受理相關保薦代表人具體負責的推薦。
光大證券一位投行內(nèi)部人士告訴經(jīng)濟觀察報，其公司內(nèi)部認為天豐節(jié)能串通銀行提供虛假的銀行對賬單，責任完全在天豐節(jié)能一邊。
目前，證監(jiān)會方面已經(jīng)表示，光大證券未被暫停接收材料。不過，這并不意味著沒有絲毫影響。在河南證監(jiān)局的通知中，該局將證監(jiān)會對河南地區(qū)擬上市公司被抽查率高的原因歸咎于存在違規(guī)行為的中介機構在轄區(qū)的執(zhí)業(yè)比例較高。通知中反復告誡擬上市企業(yè)慎重選擇保薦機構，還詳細指導發(fā)行人如何在證監(jiān)會網(wǎng)站查詢哪些券商有“不良記錄”。
在4月3日的IPO現(xiàn)場財務核查抽簽中，證監(jiān)會強調(diào)了對受過行政處罰，被采取過監(jiān)管措施和首發(fā)業(yè)務被立案稽查的三類中介機構的抽查比例。
年初，光大證券被出具過警示函。
若將進入輔導期的公司計算在內(nèi)，光大證券目前的32個項目中，河南省項目達到了5個，“從河南省證監(jiān)局相關通知的措辭來看，以后光大證券在河南的業(yè)務可能會受到較大影響。”北京一家券商的投行人士說。“天豐節(jié)能的事兒讓河南省證監(jiān)局非常被動?！鄙鲜霰本┤痰耐缎腥耸扛嬖V本報，天豐節(jié)能上市前，多家投行曾與其接觸過，最終都因各種原因沒有簽約保薦，“去那的投行都覺得天豐節(jié)能的問題挺多，不知道為什么光大最后承接了這個項目。”
薦而不保？
這也并非光大證券的保薦項目首次出現(xiàn)問題。
從目前的統(tǒng)計來看，平安、國信、光大屬于IPO項目事端頻出的券商。據(jù)證監(jiān)會信息顯示，2004年實行保薦制以來，光大證券的監(jiān)管記錄達到了6條，2條指向公司，被出具警示函和談話提醒；4條指向保代個人。內(nèi)容包括盡職調(diào)查工作不完善、不徹底，申請文件制作粗糙，保薦人對質(zhì)量控制不嚴和保薦代表人未能做到勤勉盡責等。國信證券有8條，平安證券有5條?！叭绻氵x擇這種模式，遲早要付出代價?！惫獯笞C券一位保薦代表人口中的模式，是指由平安和國信所創(chuàng)立的項目組負責制，這種制度區(qū)別于國內(nèi)傳統(tǒng)老牌投行中金和中信證券的承攬、承做分離，也不同于經(jīng)典海外投行的投行部門、資本市場部和銷售部門分責，而是利用一種更為激進的方式，貼身化地服務企業(yè)。
2011年，光大對外表示其投行體制進行了一次變革，成立了資本市場部，該部門被提升為一級部門，與其他部門平級。資本市場部的工作也提前到項目立項，并參與到對項目質(zhì)量的把關、風險控制等內(nèi)核工作中。
光大投行采用的模式，項目承攬和承做都在一個項目組手中，為完成上市的目標，一些風險被漠視，“資本市場部做質(zhì)控就像個擺設?！鄙鲜霰Ｋ]代表人說。作為一家國資券商，光大在爭取大項目方面的能力不如中金與中信，在其許多內(nèi)部人士看來，向國信和平安學習成為了一條出路，但囿于國有企業(yè)身段，光大投行的收入水平并不如國信與平安。
從去年開始，光大證券的投行部門中，保薦代表人李偉敏、蓋建飛、李洪志相繼離職，之后，曾經(jīng)擔任過光大證券投行部并購融資總經(jīng)理的胡慶穎也揮別老東家，轉(zhuǎn)投財通證券。以往經(jīng)常代表光大證券投行部對外發(fā)言的總監(jiān)沈奕，也掛靴而去，轉(zhuǎn)投瑞銀證券。據(jù)光大證券內(nèi)部人士介紹說，胡慶穎是首批保薦代表人，與河南省企業(yè)的關系不錯，曾經(jīng)為光大證券帶了數(shù)個河南省的項目。
一些成熟人員的離職，使得光大證券的投行業(yè)務穩(wěn)定性受到了影響。目前證監(jiān)會網(wǎng)站上顯示光大證券在冊保代為66人，這其中沈奕和胡慶穎的名字還未來得及變更。
2010年至2012年，光大證券保薦的IPO數(shù)量分別為8家、10家和2家，IPO收入分別為3.75億元、4.35億元和0.44億元，業(yè)內(nèi)排名分別為第15名、第6名和第27名。
據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計，2009年以來，光大證券保薦的25個上市公司中，17家跌破了當初的發(fā)行價，破發(fā)率接近70%。在這些項目中，有四家公司上市首日便告破發(fā)，其中雙星新材上市至今，市值已經(jīng)縮水近70%。
在進行IPO財務核查之前，證監(jiān)會副主席姚剛就強調(diào)，發(fā)行監(jiān)管體制改革的方向是以信息披露為中心。發(fā)行人和中介機構是披露信息的發(fā)端者和傳導者，主要應強化發(fā)行人和中介機構的法律責任。近日，監(jiān)管層再次強調(diào)，新一輪新股發(fā)行制度改革的方向是繼續(xù)深化以信息披露為中心，淡化持續(xù)盈利判斷，強化事后監(jiān)管執(zhí)法，切實推動各方歸位盡責，尤其是要重點加大對欺詐發(fā)行、財務造假和虛假披露等違規(guī)失職行為的懲處力度，從申報時點起，發(fā)行人及中介機構即要承擔相應法律責任?！白鳛樘熵S節(jié)能的中介機構之一，公司會繼續(xù)履行好自己的工作。光大證券作為上市公司，會嚴肅認真地做好自身的信息披露工作?！泵锋I表示。（經(jīng)濟觀察報 記者 陳旭）
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