汪方平：中石油憑什么套牢國內(nèi)股民
近日，中石油董事長蔣潔敏在接受媒體采訪時(shí)表示“不管油價(jià)漲跌都該買中石油的股票”。此言一出，立即引發(fā)各界熱議。作為頭牌央企的一把手吆喝小散買股，的確不多見。都說“買了中石油，吃喝不用愁”，事實(shí)真是這樣嗎？
蔣潔敏的底氣，來自中石油發(fā)展前景樂觀。2011年國內(nèi)“三大油企”日賺7.5億元，其中中石油日賺3.64億元，基本相當(dāng)于中石化和中海油兩家凈利的總和。說實(shí)話，如果中國要頒一個(gè)最賺錢獎(jiǎng)，得主非中石油莫屬。
至于為何任憑油價(jià)漲跌，中石油都能立于不敗之地，或正如蔣潔敏所言，“今天漲點(diǎn)、明天跌點(diǎn)都沒關(guān)系，長遠(yuǎn)來看會(huì)往上走”。石油作為不可再生資源，其價(jià)值當(dāng)然應(yīng)該長期看好，但更深刻的原因恐怕在于中石油的壟斷地位，油價(jià)上漲能增盈，下跌有補(bǔ)貼，所以“都該投資”。
平心而論，撇開中石油的背景和是非，作為普通投資者，判斷一家上市公司究竟與沒有投資價(jià)值，主要是看其盈利水平和回報(bào)空間。中石油年報(bào)顯示，盡管日進(jìn)斗金，但受國內(nèi)成品油價(jià)格宏觀調(diào)控、進(jìn)口天然氣價(jià)格禁銷倒掛以及稅費(fèi)增幅較大等因素影響，其去年凈利潤同比已下降4.9%。更令人咋舌的是，雖然國際油價(jià)并無大幅波動(dòng)，但是中石油煉油與化工板塊經(jīng)營虧損618.66億元，其中煉油業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損600.87億元，化工業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損17.79億元。
雖然業(yè)績上總體盈利，但出現(xiàn)如此巨虧，作為上市公司的高管，面對(duì)投資者或許都該臉紅耳熱、暗自捏汗。但中石油卻不以為然，仍能拍著胸脯自夸投資穩(wěn)賺不賠。究其原因，或許是自恃“共和國長子”，有國家補(bǔ)貼托底。說也奇怪，無論油價(jià)漲跌，“兩桶油”煉油卻總是虧多賺少，國家的補(bǔ)貼也是照單全收。須知，對(duì)油企的補(bǔ)貼說到底是包括廣大股民在內(nèi)的全體納稅人的錢，相當(dāng)于小散們自個(gè)掏錢給中石油“托盤”來維持其靚麗的業(yè)績，成就了中石油“金身不破”的神話。
如果說，號(hào)稱亞洲最賺錢的公司中石油的滾滾盈利確能給廣大中小投資者帶來豐厚回報(bào)，倒也是美事一樁。事實(shí)卻是，2007年11月中石油A股上市時(shí)的開盤價(jià)高達(dá)48.6元，及至2008年5月已跌破16.7元的發(fā)行價(jià)，時(shí)至今日其股價(jià)更是連10元都站不穩(wěn)，已不知套牢了多少投資者的家當(dāng)。盡管中石油股票現(xiàn)價(jià)確實(shí)不高，但那是從5年前的天價(jià)一路跌下來的，股價(jià)上漲難于上青天，不知此時(shí)投資中石油何時(shí)方有回報(bào)？
中石油套牢國內(nèi)投資者的同時(shí)，對(duì)境外投資者卻是異?？犊?。中石油對(duì)境外投資者每年要分紅兩次，以至于當(dāng)初在美國上市融資不過29億美元，上市4年后海外分紅累積高達(dá)119億美元。據(jù)稱“股神”巴菲特青睞中石油，正是看重其每年以凈利潤的45%分紅這一點(diǎn)。
紅利分配厚外薄內(nèi)凸顯中國股市的制度性缺陷。國外對(duì)上市公司分紅要求高、監(jiān)管嚴(yán)，中國企業(yè)在海外上市，自然是要按照人家的規(guī)矩來；但在國內(nèi)則無相應(yīng)的制度約束，少分紅或常年不分紅也就見怪不怪了。此外，像中石油這樣的資源型企業(yè)，長期無償或者近乎無償開采國內(nèi)資源，但在市場上卻按照國際價(jià)格出售，其盈利的實(shí)質(zhì)是來自對(duì)全民所有資源的無償占有，相當(dāng)于全體國民資源利益的轉(zhuǎn)移。那么，尚未建立合理的資源有償使用機(jī)制前，這樣的企業(yè)海外上市就等于將全體國民的資源利益拱手外送。
說到底，一家上市企業(yè)擁有良好的業(yè)績表現(xiàn)、誠信透明的運(yùn)營模式、完善的分紅和回報(bào)機(jī)制，自會(huì)獲得投資者的青睞和追捧。而像中石油這般，憑借其行業(yè)壟斷地位，頂著“最賺錢央企”的金字招牌，卻在資本市場充當(dāng)“大忽悠”的角色，把中小投資者當(dāng)成圈錢的提款機(jī)，一再上演“請(qǐng)君入甕”的把戲，恐怕只能讓更多股民“提起中石油，個(gè)個(gè)都搖頭”
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