救市新舉措：推員工持股計劃鼓勵回購
證監(jiān)會昨日晚間發(fā)布《員工持股計劃管理暫行辦法》（征求意見稿），對上市公司實施員工持股計劃進行了規(guī)范。與2006年出臺的股權(quán)激勵有關(guān)管理辦法相比，員工持股計劃的股票來源不能來自新發(fā)股份，而只能采取向二級市場回購。在不斷下跌的背景下，證監(jiān)會采取這一舉措，穩(wěn)定市場信心的用意十分明顯。
7月21日，證監(jiān)會主席郭樹清在遼寧調(diào)研期間曾向一些上市公司了解員工和高管持股情況。他當時表示，員工持股沒有法律和政策障礙，但是需要避開敏感期。郭樹清還提醒說，上市公司員工購買持有自己公司的股票，還要考慮自己個人的風險分散，不能把自己全部或大部分財產(chǎn)都投入進去，因為就業(yè)風險也和這家企業(yè)高度相關(guān)。
當天，證監(jiān)會有關(guān)負責人透露，證監(jiān)會正在研究關(guān)于上市公司員工持股的相關(guān)管理辦法。短短半個月后，這部管理辦法就浮出水面，郭樹清再次展示了他的高效率。
便利性優(yōu)于股權(quán)激勵
員工持股計劃是指上市公司根據(jù)員工意愿，將應付員工工資、獎金等現(xiàn)金薪酬的一部分委托資產(chǎn)管理機構(gòu)管理，通過二級市場購入本公司股票并長期持有，股份權(quán)益按約定分配給員工的制度安排。
上市公司通過員工持股計劃，建立員工可享有公司成長和參與經(jīng)營決策的機制，將員工收入的未來收益和公司股票的未來價值有機地聯(lián)系在一起。員工持股計劃在境外成熟市場是相當普遍的一種制度設(shè)計，有利于提升公司生產(chǎn)效率，提高公司綜合實力。
證監(jiān)會早在2006年股權(quán)分置改革期間就推出了《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》。股權(quán)激勵主要針對“董監(jiān)高”以及核心技術(shù)人員，而員工持股計劃則可以覆蓋全體員工。另一個顯著的區(qū)別在于，股權(quán)激勵的股票來源可以是發(fā)行或授予期權(quán)，也可以從二級市場回購本公司股票，或者由大股東讓與；而此次出臺辦法僅允許上市公司用回購股票實施員工持股計劃。
此外，員工持股計劃不需要行政審批，而是以信息披露規(guī)范加以監(jiān)管。在這方面，實施員工持股計劃要比需要報證監(jiān)會出具無異議函的股權(quán)激勵更為便利。
按照此次征求意見稿的規(guī)定，上市公司全部員工持股計劃不得超過總股本的20%，單個員工獲得的權(quán)益不得超過公司總股本1%。這些規(guī)定與股權(quán)激勵的規(guī)定基本一致。另外，員工在公司前獲得的股份、在二級市場購買的股票及通過股權(quán)激勵獲得的股票不合并計算。這也意味著股權(quán)激勵與員工持股計劃并不矛盾，二者可以同時進行。
此前，無論是郭樹清還是證監(jiān)會有關(guān)負責人都強調(diào)公司員工包括高管人員購買股票必須避開信息敏感期；實施員工持股計劃，必須要嚴格市場交易規(guī)則，同時還要全面加強內(nèi)幕信息管理，從源頭上防范高管的內(nèi)幕交易行為。
征求意見稿也對信息披露和內(nèi)幕交易進行了重點規(guī)范，要求增強信息披露內(nèi)容的針對性和充分性，提高實施員工持股計劃的透明度，全面加強內(nèi)幕信息管理。
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