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2月CPI同比增速或回落至1.8%

2017年03月01日09:58  來源:大眾證券報(bào)

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  2月份已經(jīng)結(jié)束,其主要經(jīng)濟(jì)宏觀數(shù)據(jù)將在3月10日前后陸續(xù)發(fā)布。根據(jù)多家機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè),2月CPI同比增速將出現(xiàn)回落,PPI可能繼續(xù)走高,兩者之差或創(chuàng)歷史最高值。

  CPI大幅回落PPI持續(xù)上漲

  高頻數(shù)據(jù)顯示,2017年2月中上旬豬肉價(jià)格和蔬菜價(jià)格環(huán)比均出現(xiàn)了下跌。加之2016年同期豬肉和蔬菜價(jià)格較高,2017年2月食品價(jià)格同比可能出現(xiàn)較大幅度的回落。非食品價(jià)格方面,成品油價(jià)格同比漲幅繼續(xù)擴(kuò)大,或?qū)?dòng)交通工具燃料價(jià)格繼續(xù)上漲。但春節(jié)錯(cuò)位將使旅游價(jià)格同比回落。總體上看,興業(yè)證券(601377,股吧)研究認(rèn)為,CPI同比或回落至1.2%。

  中金公司預(yù)計(jì)2月CPI將從1月的2.5%下降至1.8%,PPI同比和環(huán)比增速可能繼續(xù)走高,部分是由于去年同期基數(shù)較低,但也受到春節(jié)后大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲的推動(dòng),可能從1月的6.9%進(jìn)一步走高至7.8%。

  招商證券(600999,股吧)預(yù)測(cè)值與中金公司差不多,PPI同比增速創(chuàng)新高至7.5%,CPI同比增速回落至1.8%,兩者之差創(chuàng)歷史最高值。

  值得注意的是,中金公司認(rèn)為,PPI走高并不僅僅是基數(shù)原因或上游價(jià)格上升。2016年11月以來,PPI的年化月環(huán)比增速顯著高于整體PPI,且再通脹范圍顯著擴(kuò)大至中下游工業(yè)品。因此,與普遍看法不同,中金并不認(rèn)為PPI將于今年2月見頂。

  隨著CPI同比的意外走低和PPI同比的持續(xù)上漲,業(yè)內(nèi)認(rèn)為,市場(chǎng)對(duì)未來通脹走勢(shì)及貨幣政策的分歧或因此進(jìn)一步擴(kuò)大。

  貨幣政策收緊的可能性較低

  中金公司分析指出,1-2月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹數(shù)據(jù)顯示的增長(zhǎng)加速、通脹溫和的宏觀環(huán)境有望在近期維持。受內(nèi)外需共同提振,經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增速走強(qiáng)、PPI上升,表明2017年一季度名義GDP和企業(yè)盈利增速明顯加快。此外,近期CPI或?qū)⒈3譁睾停虼硕唐趦?nèi)貨幣政策過于收緊的可能性較低。

  歷史數(shù)據(jù)顯示,春節(jié)所在月份的M1環(huán)比增速往往為負(fù)。由此來看,春節(jié)錯(cuò)位可能使2017年2月M1同比明顯反彈。由于M1同比增速回升,且2016年同期基數(shù)略低,興業(yè)研究認(rèn)為,2017年2月M2同比增速可能提高0.3個(gè)百分點(diǎn),至11.6%;假設(shè)2017年的貸款投放節(jié)奏與2009年至2016年的平均水平相當(dāng),2月新增貸款規(guī)??赡茉?500億元左右。

  中金公司預(yù)測(cè)的值則更低些,其認(rèn)為2月新增貸款可能明顯放緩,部分受季節(jié)性因素影響,但也是由于央行對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行窗口指導(dǎo),以避免信貸投放過量。其預(yù)計(jì)2月新增人民幣貸款可能下降至8000億元左右,新增社會(huì)融資總量也可能下降至1.4萬億元左右,且M2同比增速可能會(huì)從1月的11.3%微降至11.1%。

  招商證券則預(yù)計(jì)2月信貸投放約1.1萬億元,M2增速為10.9%。中金認(rèn)為,2月貨幣和金融數(shù)據(jù)可能意味著銀行定價(jià)能力變強(qiáng)、貨幣政策逐步退出寬松,因此市場(chǎng)利率或?qū)⑦M(jìn)一步上升。

文章關(guān)鍵詞:CPI;經(jīng)濟(jì)宏觀數(shù)據(jù) 責(zé)編:王永芳
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