“證監(jiān)會的首要任務(wù)是監(jiān)管，如果說還有第二任務(wù)，也是監(jiān)管，第三任務(wù)還是監(jiān)管?！?/p>

　　這是2017年全國兩會前夕，劉士余在國新辦新聞發(fā)布會上為證監(jiān)會明確的三項(xiàng)任務(wù)。一年之前，2016年3月5日，劉士余履新證監(jiān)會主席后首度發(fā)聲，表示自己的首要任務(wù)就是監(jiān)管，而他的監(jiān)管思路很明確：依法監(jiān)管 ，從嚴(yán)監(jiān)管，全面監(jiān)管，只有監(jiān)管才能保證改革的措施順利實(shí)施。

　　與此同時(shí)，作為證券市場監(jiān)管的新任掌門人，他犀利的風(fēng)格迅速為市場所熟知。他從不憚?dòng)谝詥蔚吨比?、感情?qiáng)烈的話風(fēng)，向市場明確傳達(dá)直白的信息。諸如“野蠻人、妖精、害人精、強(qiáng)盜”，“吃相難看”、“秋后算賬”等說法，一時(shí)間成為證券市場上“現(xiàn)象級詞匯”。

　　一年多的時(shí)間里，監(jiān)管成為證監(jiān)會的關(guān)鍵詞，監(jiān)管全面趨嚴(yán)已成資本市場各方共同的感受。

　　證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2016年全年做出221項(xiàng)行政處罰決定，對38人實(shí)施市場禁入，罰沒款總計(jì)42.8億元，較上年增長288%，行政處罰決定數(shù)量和罰沒金額創(chuàng)歷史新高，市場禁入人數(shù)達(dá)到歷史峰值。在此基礎(chǔ)上，2017年第一季度的行政處罰罰沒款金額已超過2016年全年，還開出了“史上最大罰單”。

　　中國資本市場已迎來“最強(qiáng)監(jiān)管”，而數(shù)額巨大的罰單只是“最強(qiáng)監(jiān)管”的表象，其背后是對資本市場各種亂象的“刮骨療傷”，以及扎緊制度籬笆，提升監(jiān)管執(zhí)法能力的努力。

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　　從嚴(yán)監(jiān)管

　　劉士余對哪些市場亂象下狠手？

　　2016年以來，證監(jiān)會公告證券市場違法違規(guī)案件的處罰決定已成常態(tài)。通過這一方式，監(jiān)管重點(diǎn)與政策走向逐漸清晰，也讓市場更深入詳細(xì)地了解各類違法違規(guī)行為。

　　在2月26日國新辦的新聞發(fā)布會上，劉士余曾表示，“我到證監(jiān)會工作后，花了較長時(shí)間來了解資本市場的各種亂象，也感到很震驚?！?016年以來，針對資本市場的種種亂象，證監(jiān)會在強(qiáng)制退市、操縱市場、內(nèi)幕交易等多個(gè)領(lǐng)域全面發(fā)力。

　　“2017年，從嚴(yán)監(jiān)管的趨勢非常明顯，而且監(jiān)管的范圍也不斷擴(kuò)大，每個(gè)階段監(jiān)管的重點(diǎn)都明顯不同，呈現(xiàn)出非常鮮明的階段性特征?！?武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者說，強(qiáng)制退市、打擊內(nèi)幕交易以及上市公司法人治理監(jiān)管都將是今年的監(jiān)管重點(diǎn)所在。

　　亂象一：操縱市場

　　開出“史上最大罰單”，頂格處罰“資本流氓”

　　4月14日，證監(jiān)會公布5宗案件的處罰決定，其中包括1宗操縱市場案，王耀沃因操縱市場被沒收違法所得約1249萬元，并被處以約2498萬元罰款。

　　就在同一天，針對炒作次新股和快進(jìn)快出手法等惡性操縱市場行為，證監(jiān)會部署了2017年專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)第二批案件。證監(jiān)會透露的信息顯示，列入第二批專項(xiàng)行動(dòng)的案件共有16起，目前“相關(guān)調(diào)查工作已經(jīng)全面展開，部分重點(diǎn)案件已經(jīng)取得重要突破”。

　　申萬宏源(000166,股吧)證券首席分析師桂浩明向《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示，2017年將延續(xù)去年從嚴(yán)監(jiān)管的政策走向，而操縱市場是重點(diǎn)打擊領(lǐng)域之一。

　　從中鑫富盈、吳峻樂操縱特力A（000025.SZ）、得利斯(002330,股吧)（002330.SZ）等股票價(jià)格，到黃信銘等人操縱首旅酒店(600258,股吧)（600258.SH）等股票，證監(jiān)會2016年查處的操縱市場案件可謂戰(zhàn)果豐碩，2017年更開出了“史上最大罰單”。

　　3月30日，證監(jiān)會對多倫股份董事長鮮言開出了34.7億元的“史上最大罰單”，此外，鮮言還被終身禁入證券市場。處罰決定書詳細(xì)披露了鮮言操控匹凸匹(600696,股吧)（600696.SH，原“多倫股份”，現(xiàn)“*ST匹凸”）的種種手法。

　　2012年，趁著多倫股份股權(quán)結(jié)構(gòu)分散之機(jī)，鮮言以較小成本入主多倫股份，隨后開始“坐莊之旅”，高潮則是多倫股份更名匹凸匹。2015年，互聯(lián)網(wǎng)金融成為“風(fēng)口上的豬”，多倫股份更名為“匹凸匹”，轉(zhuǎn)型為互聯(lián)網(wǎng)金融公司?！捌ネ蛊ァ笔恰癙2P”的諧音，多倫股份稱其擁有的www.P2P.com域名估值達(dá)10億元。在遭受調(diào)查后，多倫股份承認(rèn)此番轉(zhuǎn)型一無正式業(yè)務(wù)、二無人員配備、三無可行性論證，甚至連經(jīng)營范圍變更都尚未獲得工商部門審批，只處于設(shè)想之中。匹凸匹這次“三無”轉(zhuǎn)型卻贏得二級市場的狂熱追捧，股價(jià)大漲，也讓鮮言狠賺了一把。

　　證監(jiān)會公布的處罰決定書顯示，在此過程中，鮮言主要通過五大手段操控股價(jià)：第一，集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢連續(xù)買賣；第二，利用信息優(yōu)勢控制信息披露節(jié)奏及內(nèi)容操縱股價(jià)；第三，在自己控制的賬戶間進(jìn)行交易，俗稱“對敲”，自買自賣；第四，虛假申報(bào)，造成假象；第五，不按規(guī)定報(bào)告、公告其持股信息。

　　具體而言，如虛假申報(bào)這一項(xiàng)，2015年5月11日、5月12日，鮮言控制的賬戶組在漲停價(jià)買盤遠(yuǎn)大于賣盤的情況下，大量以漲停價(jià)申買多倫股份，并頻繁撤單然后再申報(bào)，明顯不以成交為目的，以虛假申報(bào)方式制造漲停價(jià)買單眾多的假象，影響投資者判斷，而兩天實(shí)際買入量均為零。

　　從證監(jiān)會公布的多份涉及操縱市場的處罰決定來看，這5種手段也是各路莊家在市場上“興風(fēng)作浪”“吸血扒皮”的主要套路，如3月10日證監(jiān)會公布“牛散”唐漢博等人操縱6家上市公司的違法案件，除了沒有直接控制上市公司，唐漢博也采用了上述做法操控股價(jià)，讓其他投資者為其高價(jià)買單。4月14日公布的處罰決定則顯示，王耀沃操縱5只股票主要依靠集中資金優(yōu)勢推高股價(jià)再反向賣出的方式牟利。

　　對這些案件，證監(jiān)會大部分予以頂格處罰，中鑫富盈、吳峻樂被罰沒金額超過10億元；黃信銘被罰超過5億元；任良成操縱龍洲股份(002682,股吧)（002682.SZ）等股票案、瞿明淑操縱恒源煤電(600971,股吧)（600971.SH）等股票案、唐隆操縱渤?；钊?600960,股吧)（600960.SH）等股票案被罰沒金額均超過1億元。

　　亂象二：高送轉(zhuǎn)+股東減持

　　高送轉(zhuǎn)配合減持或成2017年監(jiān)管重點(diǎn)

　　2016年以來，上市公司重要股東減持套現(xiàn)現(xiàn)象頗為頻繁。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年，A股共有1157家上市公司大股東和高管在二級市場上有過減持行為，總市值共計(jì)3507.98億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期IPO 1600億元的融資額度。有上市公司甚至出現(xiàn)實(shí)際控制人清倉式減持，如2016年8月，掌趣科技(300315,股吧)（300315.SZ）實(shí)際控制人姚文彬辭去董事長職務(wù)，而其已在一年內(nèi)通過多次減持套現(xiàn)逾10億元，這是掌趣科技IPO募資凈額的兩倍，也接近掌趣科技近5年來凈利潤的總和。

　　其中，一些公司的大股東與董監(jiān)高甚至內(nèi)外勾結(jié)，為配合減持而放出利好消息，不乏利用高送轉(zhuǎn)配合減持的情況。

　　2016年以來，計(jì)劃實(shí)施減持的上市公司中，多家上市公司送股比例在“10轉(zhuǎn)10”以上。以易事特(300376,股吧)（300376.SZ）為例，其2016年11月29日發(fā)布以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增30股的高送轉(zhuǎn)預(yù)案，同時(shí)，部分股東準(zhǔn)備大幅減持。

　　3月7日，證監(jiān)會副主席姜洋表態(tài)：“正在研究進(jìn)一步規(guī)范大股東減持，證監(jiān)會將配合人大法工委做好證券法的修訂工作。”3月24日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示，配合高送轉(zhuǎn)操縱股價(jià)的公司將嚴(yán)查嚴(yán)辦。

　　嚴(yán)控之下，威力初現(xiàn)。

　　3月29日，元力股份(300174,股吧)（300174.SZ）公布擬10轉(zhuǎn)18送2派2元，同時(shí)公布控股股東準(zhǔn)備清倉式減持。按元力股份3月29日收盤價(jià)59.21元/股計(jì)算，如果控股股東王延安此次全部減持4466萬股，可套現(xiàn)26.44億元。此前，王延安已經(jīng)套現(xiàn)6.29億元。深交所隨即連發(fā)7份問詢函，直接質(zhì)問元力股份拉抬股價(jià)以配合實(shí)際控制人減持情形。3月30日，王延安承諾半年內(nèi)不減持。

　　4月8日，劉士余在中國上市公司協(xié)會第二屆會員代表大會上嚴(yán)厲表態(tài)稱，有的上市公司上市后大幅減持，空倉走人，有的上市公司用高送轉(zhuǎn)來助長股價(jià)投機(jī)，“吃相很難看”，要“秋天算賬”。

　　在劉士余講話后的第一個(gè)交易日——4月10日，高送轉(zhuǎn)概念股大面積跌停。凱龍股份(002783,股吧)（002783.SZ）、合力泰(002217,股吧)（002217.SZ）、合眾思壯(002383,股吧)（002383.SZ）、北信源(300352,股吧)（300352.SZ）等多家公司紛紛公告縮減高送轉(zhuǎn)比例，贏時(shí)勝(300377,股吧)（300377.SZ）干脆解除了高送轉(zhuǎn)“搭售”的大股東和高管減持。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新分析稱，“高送轉(zhuǎn)配合減持，這將是2017年的監(jiān)管重點(diǎn)?！?/p>

　　亂象三：退市難

　　“不死鳥”之死：從博元投資到欣泰電氣(300372,股吧)，強(qiáng)制退市會否成為常態(tài)？

　　上市公司流動(dòng)性是資本市場的靈魂，有上市就當(dāng)有退市。然而，強(qiáng)制退市始終是A股難啃的硬骨頭，站在退市懸崖邊上的ST股往往被當(dāng)做“不死鳥”，成為爆炒題材。

　　中國人民大學(xué)副校長、金融與證券研究所所長吳曉求曾在博鰲論壇上直言，“目前中國資本市場在退市制度上做得非常差”，市場上沒有任何投資價(jià)值的企業(yè)，就應(yīng)該退市。

　　《中國經(jīng)濟(jì)周刊》此前報(bào)道，從證監(jiān)會2014年10月頒布《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》以來，僅有3家上市公司退市，而2015年至今年3月已有超過500家公司進(jìn)行了IPO。因此，*ST博元與欣泰電氣2016年相繼退市成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　2014年6月17日，*ST博元被行政立案調(diào)查，后移送公安機(jī)關(guān)；2015年5月25日，*ST博元暫停上市；2016年3月21日，上交所對*ST博元股票做出終止上市決定。*ST博元成為A股市場上首家因重大信息披露違法而被退市的公司。

　　相對于*ST博元近兩年的退市歷程，欣泰電氣被強(qiáng)制退市的速度明顯加快。

　　2015年5月，遼寧證監(jiān)局發(fā)現(xiàn)欣泰電氣可能存在財(cái)務(wù)造假；11月27日，欣泰電氣披露公告，承認(rèn)大規(guī)模財(cái)務(wù)造假，真實(shí)業(yè)績完全達(dá)不到上市標(biāo)準(zhǔn)；2016年7月8日，欣泰電氣遭證監(jiān)會強(qiáng)制退市。欣泰電氣是創(chuàng)業(yè)板退市第一股，也是第一家因欺詐發(fā)行被啟動(dòng)強(qiáng)制退市程序的上市公司，且退市后不能恢復(fù)上市。

　　中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示，對這類重大違法公司，資本市場將采取零容忍態(tài)度，堅(jiān)決執(zhí)行重大違法強(qiáng)制退市制度，將其清除出資本市場。

　　2017年，誰會成為強(qiáng)制退市第一股？目前來看，*ST昆機(jī)（600806.SH）似乎有望“拔得頭籌”。

　　3月20日，*ST昆機(jī)主動(dòng)公告稱，以往年度存貨、收入及費(fèi)用等事項(xiàng)，存在涉嫌財(cái)務(wù)違規(guī)的重大問題，可能導(dǎo)致公司從2012年至2016年連續(xù)5年出現(xiàn)虧損。這意味著，*ST昆機(jī)已觸發(fā)強(qiáng)制退市條件。

　　3月24日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸在回應(yīng)*ST昆機(jī)涉嫌財(cái)務(wù)違規(guī)時(shí)態(tài)度嚴(yán)厲，“目前，公司已預(yù)告2016年將繼續(xù)虧損，可能因連續(xù)3年虧損暫停上市。如公司財(cái)務(wù)違規(guī)經(jīng)查實(shí)情節(jié)嚴(yán)重，還可能觸及重大信息披露違法退市。如公司觸及退市標(biāo)準(zhǔn)，將嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，將其清除出市場?！?/p>

　　在申萬宏源證券首席分析師桂浩明看來，在A股市場，有相當(dāng)數(shù)量的上市公司本應(yīng)退市，卻因?yàn)楦鞣N各樣的原因而茍延殘喘，現(xiàn)行的退市制度對它無可奈何。桂浩明向《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示，“對現(xiàn)行的退市政策做出必要的修改，嚴(yán)格以公司可持續(xù)經(jīng)營能力作為保持上市資格的基礎(chǔ)性條件，限制以保殼為目的的財(cái)務(wù)手段的使用等，應(yīng)該都是可以考慮的?！?/p>

　　亂象四：忽悠式、跟風(fēng)式重組

　　“逮到了不小的案子”

　　4月8日，劉士余表示，“一些‘忽悠式’‘跟風(fēng)式’重組已成市場頑疾?！倍谝粋€(gè)多月前的國新辦新聞發(fā)布會上，劉士余曾表示，過段時(shí)間，大家還會看到證監(jiān)會公布有影響力的案子，包括忽悠式重組、并購，“逮到了不小的案子”。證監(jiān)會最近公布的忽悠式重組大案的“主角”是九好集團(tuán)與鞍重股份(002667,股吧)（002667.SZ）。證監(jiān)會認(rèn)為，其涉案金額巨大、手段極其惡劣，違法情節(jié)特別嚴(yán)重，做出頂格處罰。與對鮮言的處罰一樣，證監(jiān)會詳細(xì)披露了九好集團(tuán)與鞍重股份聯(lián)手違法的種種細(xì)節(jié)。

　　2015年11月，鞍重股份發(fā)布九好集團(tuán)的借殼預(yù)案。11月26日，公司復(fù)牌后，鞍重股份在短短半個(gè)月的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了10個(gè)漲停板。不過，半年后的2016年5月27日和5月28日，鞍重股份和九好集團(tuán)先后收到了證監(jiān)會的通知書，重組被擱置。

　　今年3月10日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍稱，2013年到2015年，九好集團(tuán)通過各種手段虛增服務(wù)費(fèi)收入2.6億余元，虛增2015年貿(mào)易收入57萬余元，虛構(gòu)銀行存款3億元。為掩飾資金缺口，借款購買理財(cái)產(chǎn)品或定期存單，并立即為借款方關(guān)聯(lián)公司質(zhì)押擔(dān)保。九好集團(tuán)通過上述種種惡劣手段，將自己包裝成價(jià)值37.1億元的“優(yōu)良”資產(chǎn)，與鞍重股份聯(lián)手進(jìn)行“忽悠式”重組，以期達(dá)到借殼上市之目的。

　　對這起“夭折”的忽悠式重組，證監(jiān)會同樣開出頂格處罰的罰單。除了這宗大案，2016年來公布的忽悠式重組還包括步森股份(002569,股吧)（002569.SZ）與康華農(nóng)業(yè)41.7億元的借殼案。

　　重組政策收緊的另一大目標(biāo)是為一直被爆炒的“殼資源”熱降溫。在A股，一個(gè)空殼往往價(jià)值二三十億元，一旦被借殼重組，被借殼方就能全身而退。2012年，“創(chuàng)業(yè)板造假上市第一股”萬福生科(300268,股吧)案發(fā)后，湘暉系入主，3年多后，萬福生科只剩下一個(gè)空殼，卻成功轉(zhuǎn)手給了聯(lián)想控股旗下的佳沃集團(tuán)。不到4年，湘暉系靠一個(gè)殼賺了9億元。

　　近年來，重組并購一波波來襲，直播、影視、手游等虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域更是熱火朝天，諸多概念股的股價(jià)有的一飛沖天，有的坐上過山車。不過，這些領(lǐng)域的重組政策已明顯收緊，如暴風(fēng)集團(tuán)（300431.SZ）的多項(xiàng)收購就因被監(jiān)管層認(rèn)為“不靠譜”而遭否決，唐德影視（300426.SZ）收購范冰冰公司的計(jì)劃也泡湯。今年2月，“小燕子”趙薇原擬豪擲30多億元收購萬家文化（600576.SH）因轉(zhuǎn)型跨度太大而備受質(zhì)疑，最終流產(chǎn)。

　　有分析認(rèn)為，監(jiān)管層限制對虛擬領(lǐng)域的重組，其目的既是規(guī)范重組行為，同時(shí)客觀上也驅(qū)使更多資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

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　　依法監(jiān)管

　　2016年以來，資本市場新增法規(guī)、政策一覽

　　2016年

　　4月，證監(jiān)會開始制定《證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理辦法(草案)》

　　4月19日，證監(jiān)會發(fā)布修訂后的《證券投資者保護(hù)基金管理辦法》

　　5月11日，《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第39號——公司債券半年度報(bào)告的內(nèi)容與格式》、《關(guān)于公開發(fā)行公司債券的上市公司半年度報(bào)告披露的補(bǔ)充規(guī)定》

　　6月16日，《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法(2016年修訂)》

　　7月13日，《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》

　　7月15日，《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》

　　9月8日，《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》

　　9月30日，《內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制若干規(guī)定》

　　10月28日，證監(jiān)會就修訂《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理辦法》及配套文件公開征求意見

　　11月8日，《期貨投資者保障基金管理暫行辦法（2016年修訂）》

　　11月29日，《基金管理公司子公司管理規(guī)定》

　　12月12日，《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》

　　12月16日，《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號——年度報(bào)告的內(nèi)容與格式》(2016年修訂)、《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第3號——半年度報(bào)告的內(nèi)容與格式》(2016年修訂)、《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報(bào)規(guī)則第13號——季度報(bào)告的內(nèi)容與格式》(2016年修訂)

　　12月20日，《證監(jiān)會發(fā)布公告要求資本市場有關(guān)主體實(shí)施新審計(jì)報(bào)告相關(guān)準(zhǔn)則》

　　2017年

　　2月15日，《關(guān)于修改<上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則>的決定》

　　3月31日，《公開募集開放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定(征求意見稿)》公開征求意見

　　3月8日，第十二屆全國人大五次會議舉行第二次全體會議，張德江委員長在全國人大常委會工作報(bào)告中表示，今年將修改證券法。

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　　全面監(jiān)管

　　如何密織監(jiān)管網(wǎng)？

　　從券商到律所，

　　全面檢查中介機(jī)構(gòu)

　　4月14日,證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍在例行發(fā)布會上表示，證監(jiān)會組織開展了律師事務(wù)所從事首次公開發(fā)行股票證券法律業(yè)務(wù)專項(xiàng)檢查工作。下一步，證監(jiān)會將在總結(jié)前期專項(xiàng)檢查的工作經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，將律師事務(wù)所從事證券法律業(yè)務(wù)監(jiān)管工作推向深入，逐步實(shí)現(xiàn)檢查監(jiān)督全覆蓋。

　　4月16日，上海證監(jiān)局對外稱，該局當(dāng)天已啟動(dòng)了對轄區(qū)內(nèi)三家律師事務(wù)所從事企業(yè)首次公開發(fā)行股票并上市證券法律業(yè)務(wù)的專項(xiàng)檢查。

　　針對律師事務(wù)所的專項(xiàng)檢查行動(dòng)，是證監(jiān)局全面監(jiān)管，不斷擴(kuò)大監(jiān)管范圍與監(jiān)管縱深的最新動(dòng)作。劉士余曾表示，投行及從事證券業(yè)務(wù)的注冊會計(jì)師與會計(jì)師事務(wù)所,要做資本市場的“看門人”,不要讓劣質(zhì)企業(yè)混進(jìn)來。

　　“我是清華大學(xué)工程專業(yè)的，數(shù)理化是本行，畢業(yè)論文是計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)，都沒敢想(預(yù)測指數(shù))。但出差到外地，電視上操著山西話、山東話、江蘇話、浙江話的分析師都能預(yù)測到個(gè)位?！眲⑹坑嘀赋?，好的政策都被“黑哨”給吹歪了，一些券商的經(jīng)濟(jì)學(xué)家明目張膽地胡說八道，要加強(qiáng)對“黑哨”的處罰力度。

　　打擊“黑哨”是2016年以來證監(jiān)會對券商風(fēng)控與合規(guī)管理的一個(gè)縮影。

　　在九好集團(tuán)與鞍重股份“忽悠式重組”案件中，證監(jiān)會不僅處罰了直接當(dāng)事人，還嚴(yán)厲懲處了項(xiàng)目的財(cái)務(wù)顧問——西南證券(600369,股吧)。通知書顯示，在被立案調(diào)查期間，證監(jiān)會暫不受理西南證券作為保薦機(jī)構(gòu)的推薦、相關(guān)保薦代表人具體負(fù)責(zé)的推薦、公司作為獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問出具的文件。

　　在欣泰電氣退市一案中，作為主承銷商的興業(yè)證券(601377,股吧)不僅被罰沒5700余萬元，還出資設(shè)立了5.5億元的先行賠付專項(xiàng)基金，項(xiàng)目的保薦代表人被撤銷證券從業(yè)資格，10年內(nèi)禁入證券市場。

　　除了嚴(yán)厲查處具體個(gè)案，針對券商的監(jiān)管，制度的籬笆也在扎緊。2016年6月，證監(jiān)會完成《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》及配套措施的修訂，于當(dāng)年10月1日正式實(shí)施。7月24日到25日，證監(jiān)會在保薦機(jī)構(gòu)專題培訓(xùn)會上正式向券商提出“從嚴(yán)監(jiān)管”的思路和細(xì)則要求。

　　審計(jì)、評估機(jī)構(gòu)等也被納入從嚴(yán)監(jiān)管之列。2016年5月13日，證監(jiān)會稽查部門對大華會計(jì)師事務(wù)所、瑞華會計(jì)師事務(wù)所、銀信資產(chǎn)評估有限公司、中和資產(chǎn)評估有限公司等6家機(jī)構(gòu)正式啟動(dòng)立案調(diào)查的行政執(zhí)法程序。這是證監(jiān)會首次集中專門對審計(jì)、評估機(jī)構(gòu)部署開展稽查執(zhí)法行動(dòng)。

　　2017年3月通報(bào)的此次執(zhí)法行動(dòng)的結(jié)果顯示，證監(jiān)會對多家機(jī)構(gòu)和相關(guān)當(dāng)事人給予行政處罰和監(jiān)管措施。對個(gè)別執(zhí)業(yè)質(zhì)量存在較嚴(yán)重問題、涉嫌違反證券法規(guī)的執(zhí)業(yè)項(xiàng)目，已移交證監(jiān)會稽查部門處理。

　　2月26日，在國新辦新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會副主席李超介紹，“以后不能僅靠監(jiān)管部門來收拾問題，機(jī)構(gòu)自身要有加強(qiáng)內(nèi)控和合規(guī)的動(dòng)力?！彼瑫r(shí)表示，今年將以規(guī)范投行類業(yè)務(wù)為抓手，全面落實(shí)承銷保薦責(zé)任，防止“病從口入”，著力提升中介機(jī)構(gòu)自身質(zhì)量，切實(shí)服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　從交易所到保監(jiān)會和公安部,

　　跨部門密織監(jiān)管網(wǎng)

　　4月15日，劉士余在深圳證券交易所2017年會員大會上強(qiáng)調(diào)，證券法第三章第二節(jié)整節(jié)規(guī)定了證券上市、退市的監(jiān)管，給了交易所最終決定權(quán)。交易所必須依法主動(dòng)行使全方位的監(jiān)管職能，包括對公司上市、退市和并購重組的實(shí)質(zhì)性監(jiān)管，這不是交易所職能的越位，而是交易所依法履職的到位。

　　在劉士余此次表態(tài)“交易所要把一線監(jiān)管的職責(zé)扛起來”前，3月31日，證監(jiān)會發(fā)布消息稱，在上海、深圳證券交易所設(shè)立巡回審理辦公室，派駐執(zhí)法人員對兩交易所上市公司相關(guān)違法違規(guī)案件開展行政處罰審理工作。

　　在強(qiáng)化系統(tǒng)內(nèi)部監(jiān)管職能的同時(shí)，跨部門、跨區(qū)域聯(lián)合監(jiān)管成為新趨勢，并顯現(xiàn)出新威力。

　　2016年12月3日，劉士余在演講中脫稿指責(zé)一些用來路不當(dāng)?shù)腻X從事杠桿收購的舉牌者集“土豪、妖精、害人精、野蠻人、強(qiáng)盜”于一身。他當(dāng)時(shí)雖然沒有指明所譴責(zé)的對象，但市場普遍認(rèn)為其兵鋒所向是此前風(fēng)頭正健的舉牌險(xiǎn)資。同一天，保監(jiān)會副主席陳文輝表態(tài)，保險(xiǎn)公司通過各種金融產(chǎn)品繞開監(jiān)管的套利行為，嚴(yán)格意義上就是犯罪。

　　集體喊話之后，監(jiān)管層“下狠手”，此前在資本市場表現(xiàn)激進(jìn)的前海人壽與恒大人壽首先受到嚴(yán)查。

　　在今年2月26日的國新辦新聞發(fā)布會上，劉士余表示，證監(jiān)會與保監(jiān)會兩個(gè)部委將無縫連接，精誠合作，對資本市場的發(fā)展會更好。

　　2016年以來，除了與保監(jiān)會聯(lián)手，證監(jiān)會與公安部的協(xié)作也更加緊密，形成打擊各類證券期貨違法犯罪的監(jiān)管執(zhí)法合力。

　　2016年11月28日，公安部在全國確定了包括遼寧省公安廳經(jīng)偵總隊(duì)在內(nèi)的5個(gè)證券犯罪辦案基地。

　　2016年12月23日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍在新聞發(fā)布會上透露，近期，中國證監(jiān)會會同公安部聯(lián)合部署開展“打擊防范利用未公開信息交易違法行為專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)”，一批涉案金額巨大、違法行為十分惡劣的利用未公開信息交易案件將從快從嚴(yán)查處，一些屢屢發(fā)案的涉案公司將被重點(diǎn)警示加強(qiáng)內(nèi)控管理。

　　值得一提的是，這是證監(jiān)會與公安部首次聯(lián)手開展專項(xiàng)行動(dòng)。

　　聯(lián)手香港證監(jiān)會亮出第一劍

　　2014年11月17日，滬港通正式開通。2016年12月5日，深港通正式開通。在資本市場加速國際化之時(shí)，各種跨境操縱市場的苗頭也冒了出來。

　　3月10日，鄧舸表示，中國證監(jiān)會與香港證監(jiān)會緊密合作，迅速查辦了唐漢博跨境操縱“小商品城(600415,股吧)”案，以及唐漢博、唐園子操縱市場案。證監(jiān)會作出了頂格行政處罰，兩案合計(jì)逾12億元。這是滬港通開通兩年來，首宗利用滬港通跨境操縱市場案件。

　　根據(jù)證監(jiān)會的通報(bào)，大數(shù)據(jù)分析顯示，唐漢博及其操盤手王濤利用3個(gè)香港賬戶和一個(gè)內(nèi)地賬戶，利用資金優(yōu)勢，通過虛假申報(bào)、盤中拉抬、對倒等手法，對滬股通標(biāo)的股票“小商品城”實(shí)施了操縱行為，非法獲利4188萬余元。

　　證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，中國證監(jiān)會與香港證監(jiān)會的緊密執(zhí)法協(xié)作表明，滬港通項(xiàng)下兩地執(zhí)法協(xié)作機(jī)制是運(yùn)行有效的，無論在境內(nèi)還是跨境、跨市場，實(shí)施任何違法行為，終將受到法律嚴(yán)懲。

　　事實(shí)上，最近幾年，兩地證監(jiān)會通過定期會晤、個(gè)案會商、人員互派等多種方式增進(jìn)雙方互信了解，已經(jīng)在密切協(xié)作、聯(lián)手遏制跨境違法犯罪方面形成了高度共識。

　　香港證監(jiān)會法規(guī)執(zhí)行部執(zhí)行董事Tom Atkinson表示，在市場互聯(lián)互通下，香港證監(jiān)會與中國證監(jiān)會將繼續(xù)在執(zhí)法工作中密切合作，堅(jiān)定打擊兩地跨境市場操縱等違法行為。

　　3月29日，在國際統(tǒng)一私法協(xié)會新興市場委員會第四次會議暨金融法研討會上，劉士余強(qiáng)調(diào)，要抓住《證券法》修訂和《期貨法》制定工作的契機(jī)，完善資本市場跨境交易活動(dòng)與跨境監(jiān)管協(xié)作制度，解決市場開放過程中遇到的問題和挑戰(zhàn)。