　　一紙終止上市的公告，意味著欣泰電氣(300372,股吧)（300372）最終自食惡果被“紅牌”罰下，而欣泰電氣成為創(chuàng)業(yè)板退市第一股，并且成為中國(guó)資本市場(chǎng)上第一家因欺詐發(fā)行而退市的公司。值得注意的是，深交所稱欣泰電氣在退市后也將無(wú)法重新上市，這一表態(tài)也宣判了欣泰電氣的正式“死亡”。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，欣泰電氣的退市對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的影響深遠(yuǎn)，同時(shí)也為存在僥幸心理的發(fā)行人敲響了警鐘。

　　退市成定局

　　被暫停上市逾9個(gè)月后，欣泰電氣最終還是未能逃脫終止上市的宿命，這意味著公司的A股之旅將終結(jié)。

　　6月23日晚間，深交所最終對(duì)欣泰電氣做出了退市的決定。據(jù)深交所官網(wǎng)顯示，根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2014年修訂）》第13.4.1條第（十二）項(xiàng)、第13.4.11條的規(guī)定，經(jīng)深交所上市委員會(huì)第77次工作會(huì)議審議通過(guò)于2017年6月23日決定欣泰電氣終止上市。

　　深交所表示，做出欣泰電氣股票終止上市的決定后15個(gè)交易日屆滿的次一交易日，即2017年7月17日起，欣泰電氣交易進(jìn)入退市整理期，交易期限為30個(gè)交易日，公司證券簡(jiǎn)稱將變更為“欣泰退”。若欣泰電氣提出復(fù)核申請(qǐng)，自深交所上訴復(fù)核委員會(huì)做出維持終止上市決定后的次一交易日起，公司股票交易進(jìn)入退市整理期。退市整理期屆滿的次一交易日，深交所對(duì)欣泰電氣予以摘牌。同時(shí)，深交所要求欣泰電氣嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)定，做好終止上市以及后續(xù)有關(guān)工作。

　　欣泰電氣是創(chuàng)業(yè)板第一家退市的公司，也是中國(guó)資本市場(chǎng)第一家因欺詐發(fā)行而退市的公司。根據(jù)深交所相關(guān)規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板沒有重新上市的制度安排，而且欺詐發(fā)行具有違法行為不可糾正、影響不可消除的特征，也不符合重新上市的要求，這意味著欣泰電氣將一退到底，無(wú)法重新上市。

　　欣泰電氣終止上市后，將轉(zhuǎn)入全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓。談及欣泰電氣的退市，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，在A股的歷史上，從來(lái)沒有哪只股票像欣泰電氣一樣讓交易所和券商多次提示風(fēng)險(xiǎn)，由此可見欣泰電氣欺詐發(fā)行的嚴(yán)重性。整體而言，欣泰電氣被終止上市，可見監(jiān)管部門凈化資本市場(chǎng)的決心，后期很可能還會(huì)有類似的上市公司被退市。

　　“敗局”始末

　　上市逾三年的時(shí)間，現(xiàn)如今欣泰電氣的敗局已定，深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將嚴(yán)格按照依法全面從嚴(yán)監(jiān)管的工作要求，堅(jiān)決執(zhí)行退市制度，對(duì)于依法應(yīng)當(dāng)退市的公司采取“零容忍”態(tài)度，確保“出現(xiàn)一家、退市一家”。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，欣泰電氣的退市也給資本市場(chǎng)敲響了警鐘。

　　欣泰電氣的上市之路較為坎坷，在幾經(jīng)波折后，欣泰電氣終如愿在資本市場(chǎng)占有一席之位，然而通過(guò)造假成功上市的欣泰電氣卻未曾想到，三年后的今天等待它的則是被淘汰出局的結(jié)果。回溯欣泰電氣的歷史可知，2011年11月，欣泰電氣向證監(jiān)會(huì)提交首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市（以下簡(jiǎn)稱“IPO”）申請(qǐng)，在8個(gè)月的等待后，2012年7月3日欣泰電氣通過(guò)了創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會(huì)審核。2014年1月3日，欣泰電氣取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于核準(zhǔn)丹東欣泰電氣股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的批復(fù)》。

　　2014年1月27日，創(chuàng)業(yè)板正式迎來(lái)新成員——欣泰電氣。然而，為了實(shí)現(xiàn)發(fā)行上市的目的，解決欣泰電氣應(yīng)收賬款余額過(guò)大問題，欣泰電氣卻不惜在IPO的申請(qǐng)文件中“做手腳”，諸如，2011年12月-2013年6月，欣泰電氣通過(guò)外部借款，使用自有資金或偽造銀行單據(jù)的方式虛構(gòu)應(yīng)收賬款的收回，在年末、半年末等會(huì)計(jì)期末沖減應(yīng)收款項(xiàng)，大部分在下一會(huì)計(jì)期初沖回，致使其在向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送的IPO申請(qǐng)文件中相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在虛假記載。然而通過(guò)造假手段成功上市后，欣泰電氣也并未有“悔改”之意，從披露的相關(guān)公告中了解到，欣泰電氣上市后披露的《2013年年度報(bào)告》、《2014年半年度報(bào)告》、《2014年年度報(bào)告》的定期報(bào)告中均存在虛假記載和重大遺露的情形。

　　不過(guò)，欣泰電氣的造假行為最終自食惡果，因公司觸及《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2014年修訂）》第13.1.1條規(guī)定的欺詐發(fā)行或者重大信息披露違法情形，2016年7月7日，證監(jiān)會(huì)向欣泰電氣下發(fā)《行政處罰決定書》和《市場(chǎng)禁入決定書》，對(duì)欣泰電氣及其17名現(xiàn)任或時(shí)任董監(jiān)高及相關(guān)人員進(jìn)行行政處罰。

　　退市整理期引關(guān)注

　　即將進(jìn)入退市整理期的欣泰電氣，未來(lái)交易日在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)也受到市場(chǎng)的關(guān)注。

　　在欣泰電氣造假的背后，相關(guān)的投資者可謂損失慘重，欣泰電氣宣布暫停上市前的30個(gè)交易日內(nèi)（注：期間公司證券簡(jiǎn)稱變更為“*欣泰”）公司股價(jià)可謂“跌跌不休”。據(jù)東方財(cái)富(300059,股吧)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年7月12日-8月22日期間，*欣泰的股價(jià)從最初13.1元/股的開盤價(jià)跌至3.03元/股，以1.72億元的總股本計(jì)算，30個(gè)交易日期間*欣泰的總市值縮水逾17億元。

　　然而，期間卻不乏有資金進(jìn)場(chǎng)博弈，交易顯示，自去年7月12日復(fù)牌，*欣泰在連續(xù)11個(gè)“一”字跌停后，突然一改往日低迷景象。從2016年7月27日的龍虎榜數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)天多路游資甚至斥資千萬(wàn)進(jìn)場(chǎng)搶籌。其中處于買一位置的中信證券(600030,股吧)杭州鳳起路營(yíng)業(yè)部買入金額高達(dá)3284.96萬(wàn)元，處于買五位置的方正證券(601901,股吧)寧波解放北路營(yíng)業(yè)部在當(dāng)日買入的金額約為835.93萬(wàn)元，而處于賣一位置的國(guó)都證券洛陽(yáng)南昌路營(yíng)業(yè)部在當(dāng)日賣出的金額約為822萬(wàn)元。隨后的交易日，*欣泰的成交量也在不斷放大，據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2016年7月27日-8月22日，*欣泰的總共成交金額約為9.97億元，換手率高達(dá)316.01%。而粗略計(jì)算的話，大部分資金最終沖當(dāng)了“炮灰”。

　　盡管監(jiān)管層等多方在此前反復(fù)地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，不過(guò)仍有部分投資者加入欣泰電氣的“博傻”大軍隊(duì)伍。在宋清輝看來(lái)，從該股最后一日依然有資金去投機(jī)買入來(lái)看，一方面說(shuō)明部分投資者的投機(jī)心理依然相當(dāng)濃厚，另外一方面也說(shuō)明投資者對(duì)證券監(jiān)管部門風(fēng)險(xiǎn)提示的漠視和不信任。而欣泰電氣的終止上市公告，意味著此前在欣泰電氣暫停上市前買入的投資者豪賭的如意算盤落空。目前仍有許多股東存在被套的情況，據(jù)東方財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月31日，欣泰電氣的股東人數(shù)約為2.41萬(wàn)戶，人均持股金額為1.24萬(wàn)元，股價(jià)為3.03元/股。

　　欣泰電氣將于7月17日正式進(jìn)入整理期，屆時(shí)欣泰電氣的股價(jià)表現(xiàn)如何將備受市場(chǎng)的關(guān)注。不過(guò)，在宋清輝看來(lái)，欣泰電氣退市已成定局，投機(jī)資金恐怕會(huì)血本無(wú)歸，進(jìn)入退市整理期后，欣泰電氣上演連續(xù)跌停的模式或?qū)⒊蔀榇蟾怕适录?/font>

　　震懾作用不容小覷

　　欣泰電氣的退市成為近期市場(chǎng)熱議的話題，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，欣泰電氣的退市對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的影響深遠(yuǎn)，也是中國(guó)資本市場(chǎng)不斷走向成熟的標(biāo)志性事件。

　　財(cái)經(jīng)學(xué)者布娜新認(rèn)為，欣泰電氣的退市體現(xiàn)了監(jiān)管層對(duì)違法違規(guī)絕不手軟的態(tài)度，該案例有很好的震懾作用，為存在僥幸心理的發(fā)行人敲響了警鐘。今年有新都退和欣泰電氣退市這兩個(gè)案例，一方面表明了監(jiān)管層堅(jiān)決執(zhí)行退市制度的決心，一方面也對(duì)投資者是極好的教育素材，在IPO提速的背景下，殼資源優(yōu)勢(shì)也慢慢減弱，以前那種豪賭退市股的投資策略會(huì)越來(lái)越難以實(shí)現(xiàn)。

　　宋清輝表示，欣泰電氣被強(qiáng)制退市將對(duì)垃圾股、問題股形成強(qiáng)烈沖擊。同時(shí)，對(duì)于正在排隊(duì)的擬上市公司，也會(huì)起到很好的震懾作用。

　　宋清輝坦言，雖然當(dāng)前退市制度改革相比之前有了很大突破，但要真正對(duì)造假行為產(chǎn)生威懾作用，還有待加大違法成本。欣泰電氣等上市公司造假事件層出不窮，嚴(yán)重侵害了中小投資者的權(quán)益。究其原因主要在于造假者的違法成本太低，沒起到應(yīng)有的威懾作用。因此，加強(qiáng)退市執(zhí)法力度是大勢(shì)所趨，不但有利于保護(hù)中小投資者利益，而且對(duì)于規(guī)范中國(guó)證券市場(chǎng)管理秩序、促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)健康有序發(fā)展具有重要作用。

　　“此次欣泰電氣遭強(qiáng)退，意味著監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)退市股的監(jiān)管開始趨嚴(yán)。而在欣泰電氣之后，估計(jì)會(huì)有越來(lái)越多的問題股被強(qiáng)制退市。與此同時(shí)，也必然會(huì)有一些有問題的上市企業(yè)因各種原因選擇主動(dòng)退市。如此一來(lái)，A股退市通道將會(huì)越來(lái)越暢通，股市結(jié)構(gòu)也將得到進(jìn)一步優(yōu)化。而在前不久，證監(jiān)會(huì)也曾公開表態(tài)稱，對(duì)欺詐發(fā)行等重大違法公司，資本市場(chǎng)將采取零容忍態(tài)度，堅(jiān)決執(zhí)行重大違法強(qiáng)制退市制度，將其清出資本市場(chǎng)。這也被市場(chǎng)解讀為監(jiān)管層釋放出的退市常態(tài)化信號(hào)”，宋清輝如是說(shuō)。