經(jīng)濟(jì)工作會(huì)將出利好 弱勢(shì)震蕩以時(shí)間換空間
如今的市場(chǎng)猶如“扶不起的阿斗”，截至上周五周線已是“五連陰”，那么，本周市場(chǎng)又將有何表現(xiàn)？對(duì)此，接受《投資報(bào)》記者采訪的有關(guān)人士認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將出利好政策的預(yù)期作用下市場(chǎng)或有短暫反彈，但難改在弱勢(shì)震蕩中“以時(shí)間換空間”的局面。
經(jīng)濟(jì)工作會(huì)將出利好政策
日信證券策略分析師付豪杰認(rèn)為，因?yàn)閺亩径燃敖衲晟习肽甑慕?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度來(lái)看，下降得比較厲害,即將召開的中央年中經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將圍繞“穩(wěn)增長(zhǎng)”出臺(tái)一系列的政策。在貨幣政策方面，估計(jì)三季度會(huì)下調(diào)一次存準(zhǔn)率，而且很有可能就在7月下旬進(jìn)行；同時(shí)年內(nèi)還會(huì)下調(diào)1--2次利率，但具體時(shí)點(diǎn)不好說(shuō)。
對(duì)于財(cái)稅政策，付豪杰認(rèn)為，雖然今年以來(lái)的財(cái)政收入比去年低，但結(jié)構(gòu)性減稅還將繼續(xù)，特別是營(yíng)業(yè)稅改增值稅的試點(diǎn)地區(qū)將擴(kuò)大?！笆聦?shí)上，在目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣，賺錢困難的情況下，營(yíng)業(yè)稅改增值稅對(duì)從事第三產(chǎn)業(yè)的實(shí)質(zhì)性利好影響最大?！?/p>
付豪杰預(yù)計(jì)在產(chǎn)業(yè)政策上，一方面，國(guó)家將加大民間資本投資的扶持力度，鼓勵(lì)其進(jìn)入公用行業(yè)，相關(guān)將受益；另一方面，仍然將調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變和發(fā)展方式，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。
“至于房地產(chǎn)市場(chǎng)，管理層一再?gòu)?qiáng)調(diào)目前是房地產(chǎn)調(diào)控的關(guān)鍵時(shí)期，調(diào)控不會(huì)松動(dòng)，這將使拉低經(jīng)濟(jì)增速的效應(yīng)很明顯?！备逗澜芴寡?。
德邦證券策略分析師張海東則認(rèn)為，估計(jì)7月CPI將降至2%以下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將降至7%以下，）在這樣的情況下，中央年中經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議會(huì)出臺(tái)一些政策，以刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)去年7.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。
張海東說(shuō)，從政府對(duì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”的可控性看，只有投資是政府能夠控制和主導(dǎo)的；而從來(lái)看，由于教育、醫(yī)療、等保障體系的不健全，老百姓有錢也不敢放手花，政府也不可能強(qiáng)制；再?gòu)某隹趤?lái)看，歐美國(guó)家的經(jīng)濟(jì)危機(jī)未解決，對(duì)我國(guó)商品的需求量自然下降，政府對(duì)此更是無(wú)能為力?！暗壳暗恼哒{(diào)整空間也是有限的，貨幣政策不會(huì)重復(fù)2009年的做法，不會(huì)再出‘4萬(wàn)億投資計(jì)劃’了?！睆埡|說(shuō)，特別是對(duì)房地產(chǎn)還會(huì)“限貸”、“限購(gòu)”，房地產(chǎn)開發(fā)投資的增長(zhǎng)速度還會(huì)回落，從而將使整個(gè)固定資產(chǎn)投資增速下降。
管理層回應(yīng)影響偏中性
日前證監(jiān)會(huì)在回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)心的幾大熱點(diǎn)問(wèn)題時(shí)稱，在今年以來(lái)已經(jīng)降低交易手續(xù)費(fèi)約25%的基礎(chǔ)上，將在9月1日前再降低交易手續(xù)費(fèi)約20%。對(duì)此，張海東認(rèn)為，這有利于證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成本的降低，利好券商股?！鞍蠢碚f(shuō)，證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成本的降低后，也應(yīng)該相應(yīng)降低傭金標(biāo)準(zhǔn)，但這個(gè)費(fèi)用不是直接針對(duì)投資者的，而只是證券公司與交易所利益分配格局的調(diào)整?！睆埡|說(shuō)，上次交易手續(xù)費(fèi)降低25%后，券商也沒有相應(yīng)降低傭金標(biāo)準(zhǔn)。
對(duì)于推進(jìn)發(fā)行體制改革問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)高層稱，今年以來(lái)，的發(fā)行市盈率、發(fā)行價(jià)和籌資額都在降低，IPO的家數(shù)也在減少，發(fā)行人過(guò)度融資的沖動(dòng)有所抑制。但張海東認(rèn)為證監(jiān)會(huì)沒有作出“暫停或者放緩新股發(fā)行的步伐”的表態(tài)，可能會(huì)讓市場(chǎng)的希望再次落空，從而影響市場(chǎng)信心。
付豪杰認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)表態(tài)不能用“政策救市”的眼光去看待制度建設(shè)，市場(chǎng)有它自己的運(yùn)行規(guī)律”的表態(tài)不是沒有道理，但畢竟中國(guó)的資本市場(chǎng)還沒有真正市場(chǎng)化，證監(jiān)會(huì)應(yīng)該有所作為?！爸劣诮灰资掷m(xù)費(fèi)將再次降低的問(wèn)題，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，券商實(shí)際上的傭金標(biāo)準(zhǔn)早已低于證券業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定的傭金標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)在要再降低的空間極其有限了?！备逗澜芤虼苏J(rèn)為，交易手續(xù)費(fèi)將再次降低，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)并無(wú)實(shí)質(zhì)性利好，與其如此，還不如降低證券交易印花稅實(shí)在些。
在弱勢(shì)震蕩中以時(shí)間換空間
認(rèn)為，如果說(shuō)，過(guò)去在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速高企的時(shí)候，股票市場(chǎng)的低迷是其“晴雨表”功能喪失的表現(xiàn)，那么，目前中國(guó)的股票市場(chǎng)則起到了經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的作用?！澳壳安糠滞顿Y者以為，只要貨幣政策再松一些，市場(chǎng)就會(huì)上漲，事實(shí)上并不這樣簡(jiǎn)單?！备逗澜艿睦碛捎腥阂皇乾F(xiàn)在的中國(guó)股票市場(chǎng)市值已不能與過(guò)去相提并論了，市值大幅增加后，僅僅依靠資金來(lái)推動(dòng)上漲很有限，而且不能持續(xù)；二是上市公司業(yè)績(jī)也無(wú)法支撐其上漲；三是市場(chǎng)有其自身的運(yùn)行規(guī)律，特別是在市場(chǎng)化程度逐漸提高的情況下，政策市的特征就越來(lái)越被弱化。
基于上述事實(shí)和分析，付豪杰認(rèn)為不管近期是否跌破今年以來(lái)的低點(diǎn)2132點(diǎn)，但市場(chǎng)下跌的趨勢(shì)沒有改變，也許下跌的空間不是很大，但時(shí)間卻拉得比較長(zhǎng)，在弱勢(shì)震蕩中“以時(shí)間換空間”。
張海東說(shuō)，由于對(duì)中央年中經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將出臺(tái)利好政策的預(yù)期作用，本周市場(chǎng)會(huì)有一定反彈，但其幅度極其有限，然后還是以調(diào)整為主。討論2132點(diǎn)會(huì)否跌破沒有多大意義，最多就是一個(gè)心理因素而已，從目前的基本面來(lái)看，中期也是一個(gè)向下調(diào)整的格局。不排除極端情況可能跌至2000點(diǎn)下方。“在目前情況下，最佳策略是多看少動(dòng)，靜觀其變，如果確實(shí)需要操作的，也只適宜配置具有防御功能的消費(fèi)、醫(yī)藥股。”張海東建議。（楊成萬(wàn)）
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