下跌空間不大 扭轉頹勢需權重股走下蹺蹺板
記者 李波
上周市場重心持續(xù)下移，上證綜指險守2100點。8月初開始的反彈迅速夭折，市場仍然運行在5月9日以來的下跌通道中。值得注意的是，期間幾大權重板塊出現(xiàn)了“蹺蹺板”走勢，導致市場預期在生機與恐慌之間搖擺反復，不確定性大幅上升。這種權重股之間的彼此牽制，成為指數(shù)難以擺脫頹勢的關鍵；而何時擺脫這種怪圈，也成為了判斷后市的重要觀察角度。
就而言，和地產(chǎn)無疑是掌控話語權的兩大巨頭，前者在上證綜指中占據(jù)絕對權重，后者對深證成指影響較大；與此同時，作為風向標，券商板塊也頗具人氣，中信證券、海通證券等大市值股票對指數(shù)的影響也相當可觀。5月初下跌以來，這三大權重板塊出現(xiàn)明顯的背離走勢。
具體來看，5月9日開始步入調整，開始描畫“M頭”的最后一筆。當時，銀行股成為領跌主力，并且一路跌至7月下旬；券商股則在“后金改”的余溫下繼續(xù)漲至6月初，地產(chǎn)股更是在5月實現(xiàn)V型反轉、6月橫盤震蕩整理、7月再度強勁上攻。銀行和地產(chǎn)的高度背離，導致5-7月深證成指大舉跑贏上證綜指。而7月26日開始，銀行股走出持續(xù)反彈，地產(chǎn)股和券商股則自7月中旬開始見頂回落。三大權重板塊強弱的逆轉，導致近期上證綜指表現(xiàn)大幅反超深證成指。而即便在這樣的格局中，上周三也再度上演了銀行股領跌、券商和地產(chǎn)股反彈的“微逆轉”戲碼。
這種“蹺蹺板”現(xiàn)象的出現(xiàn)，主要緣于影響權重股的因素趨于復雜，導致資金心態(tài)糾結。對于銀行股而言，良好的中報業(yè)績以及前期奠定的估值優(yōu)勢成為其7月下旬以來反彈的誘因；然而，銀行股業(yè)績下滑趨勢已成一致預期，并且上市銀行半年報顯示不良貸款余額普遍出現(xiàn)上升趨勢，引發(fā)市場擔憂。對于券商股而言，前期的接連下跌緣于下半年自營業(yè)務預期惡化、創(chuàng)新政策出臺節(jié)奏預期放慢、8月份限售股集中解禁和各種負面?zhèn)髀劦榷嘀匾蛩兀徊贿^，轉融通業(yè)務即將推出有利于提高證券公司收入，優(yōu)化行業(yè)競爭環(huán)境，成就了周中的脈沖反彈。對于地產(chǎn)股而言，銷售回暖更成為一把雙刃劍，在提升基本面景氣度的同時，也引發(fā)了調控加碼預期，從而導致股價出現(xiàn)回歸和修復。
可見，在當前復雜的和市場環(huán)境之下，資金對于權重股的判斷陷入了“雙面硬幣”之惑。負面因素的沖擊令場外資金不敢貿然進場，而場內資金則根據(jù)消息面和預期的變化在權重股之間調倉換位。上周五銀行板塊再度獨自撐場，雖然令股指暫時經(jīng)受住了2100點的考驗，但未來能否持續(xù)獨挑大梁也著實令人捏把汗。
眾所周知，指數(shù)若要有所作為，開啟反彈之旅，需要權重板塊集體持續(xù)上行，至少需要有序的輪動和配合。然而，近期權重板塊你上我下的彼此牽制，顯然不符合應有的上漲節(jié)奏，也令投資者一頭霧水左右為難，市場預期趨于迷茫。因此，只有資金對于權重股逐步形成一致預期，推動幾大板塊齊頭并進，大行情才具備基礎條件。而預期從分歧變?yōu)橐恢拢瑒t需要經(jīng)濟、政策、技術等因素出現(xiàn)向好拐點。
慶幸的是，隨著滬綜指跌至2100點整數(shù)關口附近，市場出現(xiàn)了殺跌動能減弱、成交創(chuàng)出地量、前期強勢股補跌等積極信號。盡管在當前的數(shù)據(jù)和政策空窗期，權重板塊可能暫時無法形成合力，但下跌空間同樣不大；后市如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)環(huán)比改善，或者政策放松力度加碼，那么權重板塊的腳步有望逐步回歸統(tǒng)一，屆時新一輪升勢有望開啟。(李波)
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