信心不足熱點斷檔 指數(shù)尋求下檔支撐
周二A股繼續(xù)下跌，上證指數(shù)不僅留下開盤后向下的跳空缺口，也幾乎回補了9月7日的向上缺口，至此，連續(xù)幾日的陰跌已吞噬了政策利好催生的長陽，旗形整理的結(jié)局是對低點的重新考驗，之前對反彈一度形成了市場共識——趨勢性行情難以企及。但維穩(wěn)行情如此短暫恐怕出乎多數(shù)投資者的意料?？偟恼f來，沒有信心是根本原因。
前一輪強烈的政策刺激出現(xiàn)在今年4月，定調(diào)穩(wěn)增長后，以區(qū)域金融改革為核心的一系列政策推動A股上行了一個月，但最終由于得不到經(jīng)濟的驗證，一路陰跌4個月。這一次的政策體現(xiàn)為項目審批加快，但基建投資、降低稅負、補貼出口都需要財政的直接投入，如何將短期刺激與長期轉(zhuǎn)型結(jié)合起來，如何將有限的資源配置到符合未來方向的領(lǐng)域，而非形成再次過剩與低效率投資，如何不加劇資產(chǎn)負債表的風(fēng)險，開放民營資本準入限制以確保投資規(guī)模的可持續(xù)……眾多問題將致使刺激措施難以復(fù)制以往模式。如果參照美、日等國在危機后的行動，可以發(fā)現(xiàn)其“再工業(yè)化”的目標是為了確保長期的制造業(yè)競爭力，這正是中國最薄弱的環(huán)節(jié)，也是我們作為制造業(yè)大國非強國的掣肘。未來真正值得投資的方向不言而喻，因此，我們不看好周期股的長期甚至中期表現(xiàn)，對于制造業(yè)品種的選擇需要高度謹慎。
美聯(lián)儲終于推出扭曲操作方式下的QE3，在此之前，不論是美股、黃金或是原油都經(jīng)歷了一輪升勢，美元指數(shù)也回歸低位，很多結(jié)果已提前兌現(xiàn)，短期的流動性溢出效應(yīng)非常有限，更無法由此對A股產(chǎn)生積極影響，相反，可能負面作用更大。美國印鈔機的提速，將不斷修復(fù)美國的資產(chǎn)負債表，大幅提升其制造業(yè)競爭力，付出代價的卻是全球所有經(jīng)濟體，所以QE3不會帶來流動性盛宴，投資者不應(yīng)對此產(chǎn)生幻想。
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)箱體突破的再次失利也印證其只有“尖”底沒有“平”底的特征，好在指數(shù)相對位置較低，并未演變?yōu)槿ツ昴甑椎拇鬂⑼耍芈涞街衅诰€后開始構(gòu)筑防線。對上證指數(shù)而言，在權(quán)重股持續(xù)做多能力不具備的情況下，需要依賴外部刺激，否則只能呈自由落體式地行進到下一個支撐位。在指數(shù)調(diào)整中，交易機會顯著下降，投資者不妨精選公司，等待更便宜的賣點。我們依然堅持品種選擇是核心，行業(yè)選擇應(yīng)落在泛科技、先進制造業(yè)、消費等這些有限的范疇之內(nèi)，同時輔以靈活的倉位控制，方能獲得收益。（執(zhí)業(yè)證書：S1230611040007）
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