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　　9月市場將緩慢盤升

　　平安證券研究所：9月是內(nèi)外部不確定性因素的集中驗證期，包括美國量化寬松（QE)退出是否啟動、季末錢荒是否重現(xiàn)、經(jīng)濟回升能否延續(xù)、政策是否繼續(xù)偏暖等。雖然上述因素驗證仍存在不確定性，并可能沖擊市場預(yù)期和放大指數(shù)波動，但整體上看，金融機構(gòu)謹慎情緒已對季末錢荒形成緩沖、經(jīng)濟仍在企穩(wěn)回升途中，政策則開始更多強調(diào)穩(wěn)增長，即使是QE如期退出，其過程也會相對漫長而緩慢，出現(xiàn)極端負面驗證的概率較低。

　　因此我們對指數(shù)的判斷是有驚無險，緩慢盤升。不確定性的驗證過程一定會帶來預(yù)期沖擊，因此指數(shù)的波動性會顯著放大。只要9月不出現(xiàn)極端負面的驗證，不確定性的收斂和風險評價的回落就會給指數(shù)帶來正面支撐。鑒于當前市場預(yù)期對經(jīng)濟政策轉(zhuǎn)暖等正面信息反應(yīng)并不充分，而對潛在流動性沖擊等負面因素呈現(xiàn)過度擔憂，市場緩慢盤升的可能性遠高于向下調(diào)整。