江南紅箭五層利益：資產(chǎn)賣方收獲47倍回報
收購資產(chǎn)中南鉆石評估增值27.15億，裝入江南紅箭證券化后，二次溢價16億
理財周報記者 譚婷/文
2012年9月28日，江南紅箭(000519.SZ)發(fā)布增發(fā)預案。目前，該方案已獲得國務院國資委的批復。
擬以9.68元/股向兵器工業(yè)集團、豫西集團、上海迅邦、北京金萬眾、王四清、喻國兵、張奎、張相法、梁浩等9名法人、自然人發(fā)行股份，購買其持有的中南鉆石合計100%的股權。同時，向不超過10名特定投資者定增股份募集配套資金用于投建南陽大顆粒鉆石產(chǎn)品生產(chǎn)線建設項目等5個募投項目。
截至3月6日，江南紅箭收于13.64元/股。這次增發(fā)，牽系著每個相關方的資本利益。
第一層利益：資產(chǎn)出賣人“兵工系”47倍回報
中南鉆石IPO不成，欲借道江南紅箭進入資本市場。
此次向江南紅箭出售中南鉆石的對象分別有兵器工業(yè)集團、豫西集團、上海迅邦(兵工物資集團)、北京金萬眾、王四清、喻國兵、張奎、張相法、梁浩(統(tǒng)稱為“資產(chǎn)出賣人”)。
預案顯示， 截至2012年7月31日，中南鉆石凈資產(chǎn)賬面值12.55億元。根據(jù)收益法評估，中南鉆石評估值39.7億元，評估增值=39.7億元-12.55億元=27.15億元，增值率216.4%，也就是說，資產(chǎn)出賣人獲得首次溢價27.15億元。
此次增發(fā)，江南紅箭以股權購買資產(chǎn)出賣人所持的中南鉆石的全部股權，發(fā)行價格9.68元/股，最后資產(chǎn)出賣人合計可獲得江南紅箭41014.77萬股股份。截至3月6日，江南紅箭股價為13.64元/股，高出增發(fā)價40%。
也就是說，資產(chǎn)證券化后，資產(chǎn)出賣人獲得二次溢價=(13.64元/股-9.68元/股)×41014.77萬股=162418萬元。
這9名資產(chǎn)出賣人可分為三類，即兵器工業(yè)集團、豫西集團、上海迅邦來自兵工系，王四清、喻國兵、張奎、張相法、梁浩均是中南鉆石全資子公司鄭州中南的高管，北京金萬眾為一般民企。
其中，兵工系的3名資產(chǎn)出賣人合計獲得34370.76萬股江南紅箭股份，目前賬面市值約468817.17萬元，剔除股權投資成本，平均投資回報47倍。
高管系的5名資產(chǎn)出賣人合計可獲得4878.88萬股江南紅箭股份，目前賬面市值約66547.92萬元，剔除股權投資成本，平均投資回報約12倍。
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