美林基金經(jīng)理調(diào)查：新興市場股票配置降至08年來最低
根據(jù)美銀美林6月份基金經(jīng)理調(diào)查，投資者正撤離新興市場和日本股市，并重返歐洲市場。有31%的地區(qū)基金經(jīng)理預期中國經(jīng)濟在未來12個月將走軟，25%表示新興市場是他們在未來12個月最有可能減持的地區(qū)。美銀美林分析師表示，目前最大的反向投資策略是投資與中國相關(guān)的資產(chǎn)。與此同時，由于擔心“安倍經(jīng)濟政策”的失敗，投資者對日本的熱情也在迅速降溫。不過，投資者對歐洲的樂觀情緒在增加，歐洲的電信、金融服務、銀行和化工行業(yè)出現(xiàn)較大漲幅。
新興市場股票配置降至08年來最低
在6月份美銀美林對全球248位基金經(jīng)理(管理的資產(chǎn)規(guī)模達7，080億美元)的調(diào)查中 ，有56%的全球投資者相信全球經(jīng)濟將會在未來一年走強，與5月份的48%相比有所上升。股票配置量有所增加， 與5月份的41%相比，6月份有48%的資產(chǎn)配置人增持股票。
然而，投資者對全球新興市場股票的投資卻降至2008年12月以來的最低水平。目前有9%的資產(chǎn)配置人減持新興市場股票 –– 這是2009年以來首次減持，而上個月則有3%的投資者增持新興市場股票。投資者現(xiàn)在認為中國經(jīng)濟硬著陸是最大的尾部風險(指發(fā)生的可能性較小，但一旦發(fā)生則代價相當高的風險)，對其的擔心程度比歐元區(qū)主權(quán)債或銀行業(yè)危機更高。有31%的地區(qū)基金經(jīng)理預期中國經(jīng)濟在未來12個月將走軟，而5月份則有8%的基金經(jīng)理持這樣的看法。
受訪的全球基金經(jīng)理中，25%表示新興市場是他們在未來12個月最有可能減持的地區(qū) –– 這是有史以來最悲觀的看法。對大宗商品的配置也達到歷史低點，32%的資產(chǎn)配置人采取減持立場。
美銀美林全球研究部首席投資策略分析師Michael Hartnett表示：“市場目前最大的反向投資策略是投資與中國相關(guān)的資產(chǎn)。新興市場股票和大宗商品配置創(chuàng)歷史新低，意味著市場過度擔心中國可能帶來的沖擊。”
歐元區(qū)內(nèi)部的樂觀情緒與日俱增
相比之下，歐洲樂觀情緒正在成長。本月有6%的全球資產(chǎn)配置人增持歐元區(qū)股票，與5月份8%的投資者減持歐元區(qū)股票相比大幅上升了14%。上月有13%的投資者選擇歐元區(qū)為他們最希望在未來一年減持的地區(qū)，該比例現(xiàn)在已降至只有1%。
然而，樂觀情緒的上升程度在歐洲內(nèi)部最為顯著。在地區(qū)調(diào)查訪問的歐洲投資者中，45%預期歐洲經(jīng)濟將會在未來一年走強，較上個月的24%有所增加。對歐洲在未來一年將陷入衰退的預期已大幅下降。
在調(diào)查評估的19個歐洲行業(yè)中，13個行業(yè)的股票配置與上月相比有所上升。最大的漲幅來自電信、金融服務、銀行和化工行業(yè)。目前有3%的歐洲投資者增持電信股，5月份則有24%的投資者減持該類股票。同樣地，金融服務類股比重偏低的倉位在過去一個月已消失殆盡。市場在一個月前對銀行股的看法是中性，但目前有18%的受訪基金經(jīng)理增持銀行股。美銀美林歐洲投資策略分析師John Bilton表示：“投資者現(xiàn)在看到歐洲經(jīng)濟已出現(xiàn)一定程度的穩(wěn)定，并且已開始為經(jīng)濟復蘇做好準備?！?/font>
資金從債券轉(zhuǎn)移到股票的大轉(zhuǎn)移跡象重現(xiàn)
資金從債券轉(zhuǎn)移到股票的進一步證據(jù)。6月份基金經(jīng)理調(diào)查顯示，隨著整體股票配置與上月相比有所上升，投資者繼續(xù)減持債券。有50%的資產(chǎn)配置人表示在6月份減持債券，高于5月份的38%。
此外，對長期收益率上升的預期達到2004年調(diào)查有記錄以來的最高水平。預測長期利率在未來12個月會上升的全球受訪基金經(jīng)理比例從上個月的55%飆升至本月份的81%。只有4%的基金經(jīng)理認為利率會下降。與此同時，預測短期利率會上升的基金經(jīng)理比例也大幅增加，從5月份的14%增加至43%。
“安倍經(jīng)濟政策”的失敗成為第二大尾部風險
由于擔心“安倍經(jīng)濟政策” –– 日本三管齊下的刺激經(jīng)濟計劃 –– 失敗，成為繼中國后投資者最擔心的第二大尾部風險，并且中斷了日本股票的強勁走勢。增持日本股票的資產(chǎn)配置者的比例從5月份的31%(7年來最高水平)降至17%。將日本視為最希望增持的地區(qū)的投資者比例也從25%降至16%。有11%的地區(qū)調(diào)查受訪者表示日本的財政政策“過于限制性”。
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