分級基金低風(fēng)險份額弱市走牛 后市警惕天花板
分級基金低風(fēng)險份額成為今年場內(nèi)交易型基金中的明星。數(shù)據(jù)顯示，自8月份以來，部分分級基金低風(fēng)險份額漲幅已經(jīng)高達(dá)15%。分析人士指出，熊市資金更加青睞低風(fēng)險品種是此類份額受寵的根源，而“定期折算分紅效應(yīng)”和“不定期折算預(yù)期效應(yīng)”也助推其上漲。不過，此類產(chǎn)品目前漲幅已經(jīng)過多，后市需警惕撞上“天花板”。
弱市下資金青睞避險品種
弱市背景下，分級基金低風(fēng)險產(chǎn)品卻持續(xù)上漲，成為一道獨特的風(fēng)景線。數(shù)據(jù)顯示，自8月初以來，分級基金紛紛上揚(yáng)，信誠500A上漲約15%，銀華穩(wěn)進(jìn)漲幅約15%，信誠300A上漲約14%，雙禧A上漲約11.68%，廣發(fā)100A上漲11.35%，華安300A也上漲約9%。
與此同時，大盤指數(shù)同期下跌2.62%，分級基金低風(fēng)險份額在弱市中的避險效應(yīng)凸顯。
分析人士指出，今年以來分級基金低風(fēng)險份額持續(xù)上漲與低迷的市場環(huán)境緊密相關(guān)。“市場持續(xù)震蕩走弱，資金更加偏愛低風(fēng)險品種，在避險情緒主導(dǎo)下分級基金低風(fēng)險份額市價被推升，可以說是其今年上漲的根源?！比A泰證券基金分析師胡新輝如是表示。
此外，他進(jìn)一步指出，隨著股指不斷下探，無存續(xù)期限的分級基金不斷逼近“向下到點折算”，對低風(fēng)險份額構(gòu)成利好。此前銀華中證等權(quán)90分級基金的案例也催生了看空資金博取“向下到點折算”的沖動。海通證券數(shù)據(jù)顯示，目前中證500指數(shù)下跌12.93%即可觸發(fā)信誠500分級基金的到點折算，深證100指數(shù)下跌13.61%即觸發(fā)銀華深100分級基金折算。
值得注意的是，臨近年底，低風(fēng)險份額“定點折算”分紅也是吸引套利資金進(jìn)入的重要原因。滬上某分析師指出，無存續(xù)期限的分級基金低風(fēng)險份額每年年底均會進(jìn)行到點折算，將一年的約定收益以母基金形式發(fā)放給投資者，由此帶來一輪“搶權(quán)”行情。
警惕撞上“天花板”
分級基金低風(fēng)險份額逆市走牛的過程中，持續(xù)獲得資金青睞，場內(nèi)規(guī)模不斷增加。不過，低風(fēng)險份額面臨一定的“天花板”，短期后續(xù)走勢或以調(diào)整為主。
“低風(fēng)險份額在近三月漲幅較大，已將定期折算分紅和不定期折算預(yù)期提前透支。目前，目前永續(xù)型品種平均年化收益率為6.95%，低于30年AA評級信用債收益率，收益率繼續(xù)下行的空間有限，低風(fēng)險份額不可盲目追高?！闭猩套C券[微博]某基金分析師對記者表示。
而在滬上某分析師看來，“天花板”是由低風(fēng)險份額本身性質(zhì)決定的。由于低風(fēng)險份額凈值收益率確定，一般是一年定存加3%至3.5%的收益，其相應(yīng)的價格也不可能大幅偏離價值，因而在合理價格附近，存在阻礙其繼續(xù)上漲的“天花板”。
“而目前來看，隨著A份額市價不斷上漲和折價的不斷收窄，其套利空間已經(jīng)越來越小，部分套利資金或已經(jīng)積累了一定收益，在12月有撤出的風(fēng)險。”華泰證券胡新輝如是表示。
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