期權(quán)攪熱期貨產(chǎn)品創(chuàng)新 期貨公司愁對(duì)人才短缺
[導(dǎo)讀]專家表示，期權(quán)時(shí)代研發(fā)人才需逐漸轉(zhuǎn)向產(chǎn)品研發(fā)，并與交易團(tuán)隊(duì)捆綁，信息團(tuán)隊(duì)再把研發(fā)成果轉(zhuǎn)化成真正可以出售的產(chǎn)品
今年迎來(lái)期貨創(chuàng)新年，除了備受關(guān)注的國(guó)債期貨、原油期貨等外，期權(quán)這個(gè)新名詞也進(jìn)入了投資者的視野，而這距離中國(guó)金融期貨首個(gè)品種股指期貨上市僅僅2年多。目前市場(chǎng)普遍希望加快期權(quán)上市步伐，但期貨公司人士也普遍表示，期權(quán)需要一個(gè)艱難的學(xué)習(xí)過(guò)程，且人才儲(chǔ)備不足。有資深觀察者建議，不要匆匆推出期權(quán)，以免因期貨公司主導(dǎo)力不足引發(fā)投機(jī)性。
進(jìn)入2012年以來(lái)，期貨及其衍生品市場(chǎng)的發(fā)展和創(chuàng)新速度明顯加快，原油、白銀、國(guó)債等新的期貨品種預(yù)期上市的消息紛至沓來(lái)，各大交易所在期權(quán)方面的“角逐”也驟然升溫，其中大商所已啟動(dòng)期權(quán)的內(nèi)部仿真交易。
有期貨業(yè)內(nèi)觀察人士表示，期權(quán)同期貨一樣，也是一種交易工具，運(yùn)用得當(dāng)可有效轉(zhuǎn)移期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。雖然年內(nèi)見(jiàn)到真正的期權(quán)產(chǎn)品問(wèn)世可能性很小，但有可能會(huì)看到期貨交易所的期權(quán)仿真交易逐個(gè)開(kāi)啟。
不過(guò)，雖然對(duì)期權(quán)的討論甚囂塵上，但國(guó)內(nèi)真正接觸過(guò)、操作過(guò)這一新的避險(xiǎn)工具的人寥寥無(wú)幾，這個(gè)行當(dāng)內(nèi)最專業(yè)的期貨公司也在“從新學(xué)習(xí)”，專家表示，期貨公司應(yīng)做好五大轉(zhuǎn)型以應(yīng)對(duì)期權(quán)對(duì)沖時(shí)代。而對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，真正接觸到期權(quán)恐怕還需要一段不短的時(shí)間。
期權(quán)“熱絡(luò)” 交易所培訓(xùn)忙
“最近太忙，交易所的培訓(xùn)很多，”一位期貨公司人士對(duì)記者表示，中金所正在籌備股指期權(quán)，這方面的培訓(xùn)也不少，他剛剛參加了中金所舉辦的高端衍生品培訓(xùn)，其中有美國(guó)芝加哥期權(quán)交易所人士講解美國(guó)期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)、期權(quán)基本原理及投資策略、期權(quán)市場(chǎng)保證金模式及做市商制度。
今年二季度，期權(quán)成為行業(yè)內(nèi)議論的熱點(diǎn)，不僅被監(jiān)管層頻頻提及，而且國(guó)內(nèi)四家期交所先后宣布開(kāi)啟期權(quán)內(nèi)部仿真交易。
五月初，記者從大連商品交易所獲悉，經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，大商所商品期貨期權(quán)內(nèi)部仿真交易啟動(dòng)。大商所表示，此次期權(quán)仿真交易已經(jīng)證監(jiān)會(huì)期貨一部同意，仿真交易確定的品種為大商所上市交易的全部品種，采用美式期權(quán)規(guī)則。
據(jù)了解，大商所整個(gè)仿真交易將分3個(gè)階段：先在交易所內(nèi)部開(kāi)展，隨后逐步擴(kuò)大范圍、吸收部分會(huì)員和投資者參與，條件成熟后將進(jìn)行全市場(chǎng)的仿真交易。第一階段內(nèi)部仿真交易將持續(xù)到今年下半年。
五月中旬，鄭商所也表示，現(xiàn)在市場(chǎng)已經(jīng)基本具備了推出商品期權(quán)交易的客觀條件，一些商品期貨品種已經(jīng)相對(duì)成熟，可以推出期權(quán)交易。并明確將上市期權(quán)交易列為交易所“十二五”期間的工作重點(diǎn)之一。
據(jù)了解，未來(lái)在期權(quán)仿真模擬交易較成熟的基礎(chǔ)上，鄭商所將適時(shí)向證監(jiān)會(huì)提出開(kāi)展正式的農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)交易的申請(qǐng)。據(jù)悉，鄭商所已就期貨期權(quán)進(jìn)行過(guò)兩次仿真模擬交易，時(shí)間分別為2003年和2005年。
5月底，在上海衍生品市場(chǎng)論壇上，上期所又勾勒了上海期貨市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展藍(lán)圖。目前，上期所除了正全力推動(dòng)原油期貨上市之外，在期權(quán)方面，交易所將做好測(cè)試軟件的開(kāi)發(fā)調(diào)試、模擬試題的測(cè)試等工作，據(jù)了解，上期所很早就開(kāi)始了這方面的系統(tǒng)研究。
據(jù)報(bào)道，在此次論壇上證監(jiān)會(huì)主席助理姜洋表示，相關(guān)一批農(nóng)產(chǎn)品期貨、大宗商品期貨、期權(quán)、指數(shù)等新交易工具正在研究開(kāi)發(fā)中，期貨公司IPO上市等各類創(chuàng)新也正在大力推進(jìn)。
國(guó)內(nèi)期權(quán)人才短缺
遠(yuǎn)期合約與期權(quán)是構(gòu)筑幾乎所有衍生產(chǎn)品的兩塊基石。從未實(shí)質(zhì)接觸過(guò)期權(quán)的國(guó)內(nèi)期貨公司將由此迎來(lái)新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。
一位期貨業(yè)資深從業(yè)者對(duì)記者表示，國(guó)內(nèi)真正接觸過(guò)、操作過(guò)這一新的避險(xiǎn)工具的人寥寥無(wú)幾，這個(gè)行當(dāng)內(nèi)最專業(yè)的期貨公司也在“從新學(xué)習(xí)”，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，真正接觸到期權(quán)恐怕還需要一段不短的時(shí)間。
近日，國(guó)內(nèi)著名的期貨公司浙江永安副董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理施建軍在一次期貨論壇上表示，期權(quán)將給期貨公司帶來(lái)新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。
他表示，期權(quán)的上市將給期貨產(chǎn)品的設(shè)計(jì)研發(fā)帶來(lái)幫助，使相關(guān)產(chǎn)品的策略和方法進(jìn)一步增強(qiáng)，此外，還會(huì)大大推動(dòng)交易和業(yè)務(wù)的發(fā)展，尤其是期貨公司自身的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。
不過(guò)，由于期權(quán)對(duì)國(guó)內(nèi)期貨界來(lái)說(shuō)還是新事物，因此對(duì)期權(quán)的學(xué)習(xí)和了解還需要一個(gè)過(guò)程，而且期權(quán)對(duì)IT技術(shù)方面的要求也很高，但這也是整個(gè)衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)工具不斷完善的過(guò)程。
據(jù)了解，期權(quán)交易系統(tǒng)的特點(diǎn)是快速靈活多樣，包括報(bào)價(jià)、策略下單和分析、計(jì)算保證金等方面，但目前國(guó)內(nèi)的IT系統(tǒng)在靈活和多樣性方面還顯得不足，需要進(jìn)一步改進(jìn)和完善。
期貨公司人士對(duì)本報(bào)記者介紹說(shuō)，雖然期權(quán)在中國(guó)還是新生名詞，但與其他衍生產(chǎn)品相比，期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展歷史更為漫長(zhǎng)曲折。實(shí)際上，是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求導(dǎo)致了期權(quán)的產(chǎn)生。在西方，公元前就期權(quán)的產(chǎn)生，并被當(dāng)今的人們歸納成為古代期權(quán)，公元17世紀(jì)前則是近代期權(quán)，18世紀(jì)以后才是現(xiàn)代期權(quán)，以1973年美國(guó)芝加哥期權(quán)交易所成立為標(biāo)志。
2011年，全球金融衍生品期權(quán)交易量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)期貨交易量，在目前世界50多家期貨交易所中，交易最為活躍的是指數(shù)產(chǎn)品和期權(quán)產(chǎn)品。
期權(quán)人才亟需培育
雖然前途遠(yuǎn)大，但真正的工作還必須從腳下做起。有分析者表示，在期權(quán)熱絡(luò)的背后，其挑戰(zhàn)將逐漸臨近，相關(guān)的理念轉(zhuǎn)變、制度及人才的建設(shè)、IT系統(tǒng)升級(jí)、風(fēng)控等方面將面臨新的壓力。
對(duì)于期貨公司來(lái)說(shuō)，最關(guān)鍵的可能不是期權(quán)什么時(shí)候推出，而是期權(quán)人才的培養(yǎng)和儲(chǔ)備。國(guó)內(nèi)多個(gè)期貨公司老總都表示過(guò)，從頭開(kāi)始學(xué)習(xí)期權(quán)，感覺(jué)難度比較大，因?yàn)閲?guó)內(nèi)好多人都沒(méi)接觸過(guò)。
宏源期貨公司總經(jīng)理王化棟認(rèn)為，隨著工具的日益專業(yè)化，期貨公司必須盡快培養(yǎng)和儲(chǔ)備這類專業(yè)人才；此外，期貨公司還需要提高自身對(duì)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)能力，包括多元策略、策略組合、風(fēng)險(xiǎn)控制，以及多產(chǎn)品的復(fù)合人才都需要做進(jìn)一步的儲(chǔ)備。
施建軍也認(rèn)為，培養(yǎng)人才要從多個(gè)層次入手，首先很重要的是，想做自營(yíng)或者做市商這個(gè)層次的人才；其次是對(duì)策略研究人才和產(chǎn)品設(shè)計(jì)人才的培養(yǎng)。第三個(gè)層次就是期貨公司未來(lái)業(yè)務(wù)員的培養(yǎng)。
還有一家期貨公司老總認(rèn)為，真正做期權(quán)的更多應(yīng)該是身處這個(gè)市場(chǎng)內(nèi)的專業(yè)人士，這些專業(yè)者應(yīng)該在期貨公司內(nèi)部存在，但多年以來(lái)，很多非常專業(yè)的人無(wú)法進(jìn)入到期貨公司中來(lái)，如果要進(jìn)入期貨公司，就無(wú)法呆在市場(chǎng)里，專業(yè)的人反而多年游離于期貨公司之外。因此期貨公司多年以來(lái)都非常缺乏人才，期權(quán)上市后，恐怕在人才方面更是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。
北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越近日積極呼吁股指期權(quán)與國(guó)債期貨在今冬明春同時(shí)推出。他表示，期權(quán)到來(lái)以后，期貨市場(chǎng)的格局將會(huì)發(fā)生巨大的變化，中國(guó)期貨市場(chǎng)將進(jìn)入機(jī)構(gòu)投資和對(duì)沖基金的時(shí)代。
面對(duì)對(duì)沖新時(shí)代的來(lái)臨，胡俞越在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，期貨公司需要做好五方面的人才團(tuán)隊(duì)建設(shè)。首先是老總層面的管理團(tuán)隊(duì)建設(shè)，其次是經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)建設(shè)，第三是操作交易團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，期貨公司長(zhǎng)久不能自己做期貨交易，這已成為期貨公司的短板。
第四是研發(fā)團(tuán)隊(duì)的建設(shè)。這個(gè)短板與業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型相關(guān)，在期權(quán)時(shí)代來(lái)臨后，研發(fā)人才需要逐漸轉(zhuǎn)向產(chǎn)品研發(fā)，并與交易團(tuán)隊(duì)捆綁，為交易團(tuán)隊(duì)提供子彈。第五是信息技術(shù)團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，除保證交易系統(tǒng)的通暢之外，還要做編程，把套利套保的研發(fā)成果轉(zhuǎn)化成真正可以出售的產(chǎn)品，并服務(wù)產(chǎn)品投資組合。（韓喆）
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