美GDP數(shù)據(jù)疲軟不足以挑戰(zhàn)縮減QE預(yù)期
上周美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)主席伯南克(Ben Bernanke)暗示可能在年底開(kāi)始縮減量化寬松(QE)，這一清晰表態(tài)一反之前伯老對(duì)QE的含糊表達(dá)，令市場(chǎng)大感意外。至此美聯(lián)儲(chǔ)有關(guān)QE的態(tài)度開(kāi)始明朗化，而周三(6月26日)美國(guó)公布的GDP終值意外低于預(yù)期，令一些投資者懷疑該數(shù)據(jù)是否會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始減緩購(gòu)債步伐構(gòu)成挑戰(zhàn)，但有分析師指出，疲軟的GDP數(shù)據(jù)不足以挑戰(zhàn)縮減QE預(yù)期，失業(yè)率和通脹率才是美聯(lián)儲(chǔ)考慮的主要因素。
美國(guó)一季度實(shí)際GDP終值年化季率意外大幅下修
美國(guó)商務(wù)部(DOC)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)第一季度實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)大幅下修，服務(wù)業(yè)的消費(fèi)支出和商業(yè)投資下滑為GDP下修主因。
數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)第一季度實(shí)際GDP終值年化季率修正為增長(zhǎng)1.8%，初值為增長(zhǎng)2.4%，市場(chǎng)普遍預(yù)期此次GDP不會(huì)進(jìn)行修正。
從GDP分項(xiàng)來(lái)看，一季度消費(fèi)支出年化季率下修0.8個(gè)百分點(diǎn)至增長(zhǎng)2.6%；商業(yè)投資下修1.8個(gè)百分點(diǎn)至增長(zhǎng)0.4%。但地產(chǎn)投資年化季率上升1.9個(gè)百分點(diǎn)至增長(zhǎng)14.0%，略微抵消了以上的負(fù)面因素。
另外，作為美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)最為關(guān)注的通脹指標(biāo)，美國(guó)第一季度核心個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)年化季率增長(zhǎng)1.0%，符合預(yù)期，該水平遠(yuǎn)低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)。
GDP數(shù)據(jù)疲軟不足以挑戰(zhàn)縮減QE預(yù)期
最新公布的美國(guó)GDP終值年化季率大幅下修表明，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不如市場(chǎng)或美聯(lián)儲(chǔ)想得那樣強(qiáng)勁，同時(shí)也證明前期實(shí)施的增稅減支計(jì)劃確實(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成了影響。
但這是不是就能夠挑戰(zhàn)美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE預(yù)期？有分析人士指出，這遠(yuǎn)未達(dá)到令美聯(lián)儲(chǔ)重新考慮其縮減購(gòu)債規(guī)模的具體時(shí)間的地步。
眾所周知，影響美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)減緩購(gòu)債步伐的兩大因素為勞工市場(chǎng)狀況(失業(yè)率)和通脹預(yù)期，而這兩大因素并未受到今日公布的GDP數(shù)據(jù)的影響。美聯(lián)儲(chǔ)目前關(guān)注的是失業(yè)率、就業(yè)率、通脹率以及通脹預(yù)期。
雖然疲軟GDP數(shù)據(jù)尚未威脅到縮減QE預(yù)期，但對(duì)我們發(fā)出了一個(gè)警告：我們應(yīng)該對(duì)今年秋季美國(guó)經(jīng)濟(jì)將保持強(qiáng)勁勢(shì)頭的推測(cè)持謹(jǐn)慎態(tài)度。但是今日發(fā)布的這些數(shù)據(jù)并會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年9月到12月的動(dòng)作造成決定性的影響。一如既往，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)QE的態(tài)度取決于失業(yè)率和物價(jià)水平。
美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)伯老將話反應(yīng)過(guò)度
在美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話備受關(guān)注的背景下，加之資本市場(chǎng)本就風(fēng)聲鶴唳、草木皆兵，任何官員發(fā)表的有關(guān)QE言論都會(huì)掀起一陣波瀾，何況大權(quán)在握的伯老講話，而且其發(fā)表的言論如此清晰，市場(chǎng)近期的強(qiáng)烈反應(yīng)也就不足為奇。針對(duì)這種情況，美聯(lián)儲(chǔ)兩位地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)主席表示，近期市場(chǎng)對(duì)伯老講話反應(yīng)過(guò)度了，并對(duì)其講話存在誤讀。
達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾(Richard Fisher)周一聲稱，其贊成當(dāng)經(jīng)濟(jì)按照目前的預(yù)期改善時(shí)，縮減購(gòu)債規(guī)模。
費(fèi)舍爾表示，投資者不應(yīng)該對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)放緩購(gòu)債步伐的計(jì)劃反應(yīng)過(guò)度。其還稱，不擔(dān)心近期國(guó)債收益率攀升，但謹(jǐn)慎指出升幅過(guò)大會(huì)造成金融動(dòng)蕩。
明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)周一(6月24日)表示，金融市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)主席伯南克(Ben Bernanke)存在誤讀，市場(chǎng)認(rèn)為其有關(guān)縮減貨幣政策的觀點(diǎn)更偏向于鷹派。
柯薛拉柯塔在接受采訪時(shí)聲稱，“我擔(dān)憂市場(chǎng)對(duì)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)交流的強(qiáng)烈反應(yīng)。我認(rèn)為該委員會(huì)在貨幣政策的基調(diào)上過(guò)于鷹派。我認(rèn)為這是個(gè)誤解，而且應(yīng)該得到澄清。”
他還表示，在通脹預(yù)期低于2.5%的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，直至失業(yè)率降至7%以下，并重申若通脹保持在2.5%以下，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)保持近零利率，直至失業(yè)率降至5.5%以下。其預(yù)計(jì)，美國(guó)失業(yè)率從6.5%降至5.5%需要兩年時(shí)間。其還稱，即使失業(yè)率降至7%，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)購(gòu)債仍是合適的，而且即使失業(yè)率降至5.5%以下，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)保持近零利率也是適當(dāng)?shù)摹?/font>
從上述官員的講話中可以看出，這兩位官員都認(rèn)為，市場(chǎng)反應(yīng)過(guò)度。但他們?nèi)詧?jiān)持認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)QE政策取決于未來(lái)經(jīng)濟(jì)狀況，特別是通脹預(yù)期和失業(yè)率這兩項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)。正如前面所提到的，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)QE政策仍會(huì)牢牢緊盯這兩大數(shù)據(jù)。
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