美聯(lián)儲(chǔ)小步退出QE 新興市場(chǎng)嚴(yán)陣以待避免危機(jī)
據(jù)新華社消息 美聯(lián)儲(chǔ)日前宣布將從明年1月開始將每月購債規(guī)模從850億美元縮減至750億美元。按照這樣的小步退出節(jié)奏，美聯(lián)儲(chǔ)將于明年底結(jié)束購債計(jì)劃。何時(shí)啟動(dòng)加息則取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹走勢(shì)，多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)加息要等到2015年年底。加息之后美聯(lián)儲(chǔ)可能才會(huì)考慮收縮資產(chǎn)負(fù)債表，因此退出量化寬松政策將是一個(gè)較為長(zhǎng)期的過程。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)料將采取漸進(jìn)、溫和的退出方式，讓市場(chǎng)逐步適應(yīng)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策變化，以避免利率快速上升危及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
雖然美聯(lián)儲(chǔ)首次削減的購債規(guī)模很小，但其象征意義很大，標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)史無前例的超寬松貨幣政策開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。過去五年，美聯(lián)儲(chǔ)出臺(tái)的三輪量化寬松政策一直是支撐全球資產(chǎn)價(jià)格的重要因素，隨著美聯(lián)儲(chǔ)逐漸減少貨幣刺激，全球資產(chǎn)價(jià)格將從流動(dòng)性支撐向經(jīng)濟(jì)基本面回歸。
總體來看，明年全球經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)將帶動(dòng)能源、工業(yè)金屬和農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)價(jià)格回升，但由于全球經(jīng)濟(jì)整體仍將保持溫和復(fù)蘇格局，美元匯率將震蕩上行，大宗商品價(jià)格漲幅有限。
國(guó)際金融協(xié)會(huì)執(zhí)行總裁洪川認(rèn)為，隨著美元走強(qiáng)，新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣將相對(duì)貶值，國(guó)際投資者將重新考慮資金投向，依據(jù)新興市場(chǎng)各自實(shí)力的強(qiáng)弱和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力對(duì)其投資前景加以區(qū)分。
過去幾年，投資者借入低息的美元然后兌換成高息的新興市場(chǎng)貨幣，再存入新興市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)或投資于股市、房市等回報(bào)率較高的資產(chǎn)，以賺取更高的息差和收益，導(dǎo)致套息交易盛行。但隨著美元走強(qiáng)和融資成本上升，息差交易者可能會(huì)快速拋售新興市場(chǎng)資產(chǎn)，買回美元提前還款，引發(fā)新興市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格暴跌和資本急劇外流。
英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》首席經(jīng)濟(jì)評(píng)論員馬丁·沃爾夫指出，過去幾年新興經(jīng)濟(jì)體非金融公司熱衷于通過發(fā)行外幣債券進(jìn)行這種息差交易，隨著美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策，這種貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)和市場(chǎng)動(dòng)蕩，成為新一輪危機(jī)的根源。
原標(biāo)題：美聯(lián)儲(chǔ)退出QE 新興市場(chǎng)嚴(yán)陣以待
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