央行SLO有望下周操作 降準(zhǔn)預(yù)期減弱
央行宣布實施公開市場短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO）以來，尚未真正在市場中操作過。對此原因分析人士稱，一是當(dāng)前資金面并不緊張，二是政策預(yù)期的效果已經(jīng)基本達成。不過，下周就將進入農(nóng)歷新年的倒計時，SLO首度試水有望實現(xiàn)。
與此同時，央行繼續(xù)沿用了例行逆回購操作，為市場投入適量資金。昨日，公開市場實施了7天期逆回購800億元，利率持平于3.35%，高于銀行間市場7天質(zhì)押式回購利率3.11%。如不計算周四的操作規(guī)模，本周公開市場仍有資金缺口410億元。
對于央行SLO操作，對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院兼職教授、國際金融問題專家趙慶明表示，SLO操作與存款準(zhǔn)備金率之間并無對立，但在實際層面它能夠減輕央行降低存款準(zhǔn)備金率的迫切性。央行宣布這一新政的主要目的，在于應(yīng)對股票、債券、期貨等各個市場之間日益緊密的聯(lián)系，關(guān)鍵時點可以做到24小時的無縫介入。
“以往每次國債集中發(fā)行或新股首次公開發(fā)行（IPO）的前幾天，整個市場資金面都會出現(xiàn)嚴(yán)重的短時缺血。SLO政策制度化之后，就可以較好避免這種不良預(yù)期，并明顯減輕資金面波動對其他市場的傳導(dǎo)。”趙慶明對證券時報記者表示，央行很可能在下周開始操作SLO，最早在本周五就可看到。
上海農(nóng)商銀行資深債券交易員丁平認(rèn)為，即便不進行SLO的實際操作，僅政策預(yù)期就能對市場流動性產(chǎn)生巨大影響。去年春節(jié)前央行也有類似的窗口指導(dǎo)，很好地穩(wěn)定了資金面預(yù)期。
證券時報記者查閱歷史資料發(fā)現(xiàn)，2012年1月6日央行發(fā)布公告稱，將暫停農(nóng)歷春節(jié)前的所有央票操作。實際上，去年全年并未實施過一期央票對沖。丁平指出，雖然預(yù)期已得到兌現(xiàn)，但春節(jié)前一周很有必要通過SLO再度局部“放錢”。
中國農(nóng)業(yè)銀行（601288）金融市場部上海分部負(fù)責(zé)人、高級經(jīng)濟師馬永波表示，近幾周的實際情況顯示央行SLO新政效果顯著。而相比一次性下調(diào)準(zhǔn)備金率，央行或更樂意在節(jié)前使用SLO操作。馬永波認(rèn)為，從去年端午節(jié)后首次采用的“逆回購常規(guī)化”來看，未來SLO將發(fā)揮更大的作用。（朱凱）
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