家用輕工：關(guān)注家具促消費政策
據(jù)中國證券報、上海證券報等報道，我國即將出臺內(nèi)貿(mào)"十二五"規(guī)劃，并落實系列促消費政策。近日商務(wù)部部長助理也接連兩次在不同場合透露，我國改革開放以來第一部國家級內(nèi)貿(mào)發(fā)展專項規(guī)劃《國內(nèi)貿(mào)易發(fā)展規(guī)劃（2011-2015 年）》即將出臺。規(guī)劃包括一系列刺激消費的政策，其中涉及對家具建材產(chǎn)品消費進行補貼等刺激消費政策。 我們認(rèn)為，雖然內(nèi)貿(mào)"十二五"規(guī)劃只是一個不涉及具體措施的指引性規(guī)劃，但該規(guī)劃的出臺，將推動相關(guān)部委出臺具體政策加以落實。在擴大內(nèi)需、保增長的大目標(biāo)下，前期一直在試點的家具"以舊換新"政策最有可能成為新的擴大消費刺激點。一旦刺激家具消費措施得以實施推廣，將推動家具消費升級，促進大量的存量房更新家具，拉動家具行業(yè)內(nèi)需增長。
如果在全國范圍內(nèi)推行家具以舊換新政策，根據(jù)家電以舊換新的經(jīng)驗，能額外拉動約15%的終端消費，按額外拉動10%來估算， 那么政策一年大約能拉動家具消費五六百億元左右。同時，我們也看到家具"以舊換新"政策實施起來有一定的難度，包括家具標(biāo)準(zhǔn)化程度較低，種類繁多，缺乏統(tǒng)一的定價；舊家具回收運輸倉儲困難等問題需要解決，因此家具促消費補貼具體實施方式有待相關(guān)部門最終根據(jù)實際情況確定。
維持家具行業(yè)"增持"評級：近期連續(xù)的降息刺激以及各地對樓市政策的微調(diào)，促使剛需購房放量，地產(chǎn)銷售增速下降幅度在收窄；家具促消費政策有望實施，拉動行業(yè)內(nèi)需增長，一定程度緩解地產(chǎn)調(diào)控對家具行業(yè)的沖擊；另外，家具出口增速的持續(xù)升高，也對行業(yè)景氣回暖有很大提升作用。 投資建議：建議關(guān)注內(nèi)銷成果突出、加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的宜華木業(yè)； 另外，我們依然看好具有良好成長性、防御能力較強的定制衣柜龍頭企業(yè)索菲亞。 風(fēng)險提示：房地產(chǎn)銷售大幅下滑風(fēng)險；家具促消費政策未能實施風(fēng)險。(華泰證券)
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