成交好轉(zhuǎn) 地產(chǎn)股進(jìn)入震蕩調(diào)整期
投資建議:我們認(rèn)為地產(chǎn)股這一輪的反彈主要有以下三個(gè)邏輯:一是業(yè)績(jī)相對(duì)確定;二是政策相對(duì)緩和,部分地方政府的救市行為使得政策預(yù)期有所好轉(zhuǎn);三是估值水平來看,重點(diǎn)地產(chǎn)公司12年P(guān)E已基本回到9倍左右的估值中樞水平,本輪反彈中超跌反彈的意味較濃。10月成交雖有所恢復(fù),但我們認(rèn)為剛需在上半年集中釋放后目前稍顯乏力,11月開始至年末為成交傳統(tǒng)淡季,且信貸緊縮亦會(huì)造成負(fù)面影響,本輪估值修復(fù)行情缺乏基本面和政策面的配合。我們預(yù)計(jì)未來兩個(gè)月地產(chǎn)股將主要表現(xiàn)為震蕩調(diào)整格局。我們維持行業(yè)推薦評(píng)級(jí),標(biāo)的推薦華夏幸福、招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、中南建設(shè)、榮盛發(fā)展和首開股份。 新房市場(chǎng):成交明顯上揚(yáng),價(jià)格環(huán)比略降。
銷量:上周成交量環(huán)比明顯上揚(yáng),重點(diǎn)城市銷量指數(shù)環(huán)比增加了18%。其中,成都、上海、天津和杭州等城市成交環(huán)比漲幅均超過25%,10月最后一周成交可謂良好收官。今年以來平均銷量及最近四周平均銷量分別同比增加了38%和55%。
價(jià)格:上周重點(diǎn)城市房?jī)r(jià)指數(shù)環(huán)比略降1%,一直維持高位震蕩的走勢(shì),且9月份以來波動(dòng)幅度基本維持在2%以內(nèi),較為穩(wěn)定。今年以來平均房?jī)r(jià)指數(shù)及最近四周平均房?jī)r(jià)分別同比增加了2%和7%。庫存:上周重點(diǎn)城市庫存消化指數(shù)環(huán)比下降3%,由于成交的環(huán)比增加,去化速度有一定提升,庫存消化周期有所縮短。但絕對(duì)數(shù)量上仍處于高位,預(yù)計(jì)仍有較大去庫存壓力。
未來成交展望:雖然由于節(jié)假日因素10月整體銷量較9月下降4%,但10月份成交是逐漸趨穩(wěn)恢復(fù)的。四季度為傳統(tǒng)淡季,我們預(yù)計(jì)在政策趨穩(wěn)的前提下,11月成交將基本與10月份持平或略降。
二手房市場(chǎng):成交環(huán)比增加。我們追蹤的重點(diǎn)城市中除杭州外,北京、深圳和天津環(huán)比均有不同幅度增加。二手房市場(chǎng)成交均從近三個(gè)月成交情況來看,8月則震蕩調(diào)整,9月成交略顯乏力,10月以來成交有所恢復(fù)。房?jī)r(jià)方面,天津二手房?jī)r(jià)基本維持震蕩走高局面。
風(fēng)險(xiǎn)提示:政策風(fēng)險(xiǎn);系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
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