房地產(chǎn)行業(yè)基本面積極 支持板塊表現(xiàn)
投資要點(diǎn)
上周申萬(wàn)房地產(chǎn)指數(shù)周漲幅達(dá)到8%,跑贏滬深300指數(shù)5個(gè)百分點(diǎn),在所有板塊中漲幅第一。近期基本面出現(xiàn)了成交維持,價(jià)格平穩(wěn),龍頭企業(yè)活躍于土地市場(chǎng)的特點(diǎn)。上市公司三季報(bào)也顯示由于4月以來(lái)的成交回暖,導(dǎo)致企業(yè)層面的現(xiàn)金流改善明顯。
成交高位:本周(10.29-11.4)多數(shù)城市新房成交有所上升。29個(gè)主要城市成交總體環(huán)比小幅上升21%,主要一/二/三四線城市變化為8%/10%/-2%,三四線城市表現(xiàn)仍然明顯弱于一二線城市。同比方面,受去年同期低基數(shù)影響,29個(gè)城市整體同比上升124%,較前幾周有較大幅度提高,一/二/三四線城市同比分別上升132%/132%/117%。本周多數(shù)城市庫(kù)存有所下降,其中一線城市降幅明顯,三四線城市庫(kù)存有所上升,一/二/三四線城市庫(kù)存變化環(huán)比分別為-2.2%/-1.2%/1.5%。本周上海、成都等城市成交放量,絕對(duì)成交接近年度峰值。二手房成交方面,統(tǒng)計(jì)的四個(gè)城市,二手房成交有升有降,其中深圳、天津成交有所上升,杭州、北京成交小幅下降。深圳、天津、杭州、北京成交環(huán)比分別變化18%/18%/-8%/-3%。
價(jià)格平穩(wěn):上周中指院公布了2012年10月百城價(jià)格指數(shù),顯示房?jī)r(jià)漲幅持平,緩解調(diào)控壓力:全國(guó)百城房?jī)r(jià)10月環(huán)比上升0.17%(8月:0.17%),連續(xù)第5個(gè)月價(jià)格環(huán)比上升,但房?jī)r(jià)漲幅收窄趨勢(shì)維持持。在此基本面環(huán)境下,各地方政府加強(qiáng)了房地產(chǎn)微調(diào),鎮(zhèn)江、江門(mén)、武漢、貴陽(yáng)等多個(gè)城市調(diào)整了公積金政策,以促進(jìn)剛需。
土地市場(chǎng)回暖持續(xù),推出和成交土地?cái)?shù)都達(dá)到本年單周峰值。統(tǒng)計(jì)的27個(gè)重點(diǎn)城市住宅土地市場(chǎng),推出住宅土地61宗,成交住宅土地40宗,均為年度峰值。住宅土地溢價(jià)率較前幾周小幅下降。本周無(wú)土地流拍。
我們認(rèn)為目前市況下龍頭企業(yè)的潛在回報(bào)/風(fēng)險(xiǎn)比率優(yōu)于同業(yè)。其相較同業(yè)的融資,產(chǎn)品線及市場(chǎng)份額獲得方面的優(yōu)勢(shì)明顯,而拿地等優(yōu)勢(shì)正逐步兌現(xiàn)到經(jīng)營(yíng)中,但卻沒(méi)有充分反映在其估值中,維持對(duì)萬(wàn)科、保利的推薦。
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