“地震波”一步到位 “結(jié)構(gòu)潮”迅速重建
作為區(qū)域性的突發(fā)事件，雅安地震對(duì)于A股市場(chǎng)的影響，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及其社會(huì)影響。除保險(xiǎn)股外，昨日因地震影響而出現(xiàn)明顯股價(jià)波動(dòng)的股票 ，無(wú)論是上漲的基建還是下跌的旅游，均為蜀地企業(yè)。相比此前出現(xiàn)的H7N9禽流感，雅安地震的影響更偏向地域性，因此對(duì)于向來(lái)重預(yù)期而輕現(xiàn)實(shí)的股票市場(chǎng)而言，影響要小得多。對(duì)于與災(zāi)后重建關(guān)系密切的基建行業(yè)來(lái)講，重建可能帶動(dòng)的投資規(guī)模相對(duì)行業(yè)總量，并不具備多大的想象空間，但該行業(yè)本身正處于復(fù)蘇階段，重建可能會(huì)產(chǎn)生一定的催化作用。對(duì)于整體市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，地震最為“實(shí)在”的影響可能是為市場(chǎng)制造了新的主題投資機(jī)會(huì)和賺錢(qián)效應(yīng)，這可能強(qiáng)化當(dāng)前“周期搭臺(tái)，主題與成長(zhǎng)唱戲”的結(jié)構(gòu)化格局?？傮w來(lái)看，地震對(duì)于市場(chǎng)的影響是局部的、短期的，未來(lái)市場(chǎng)的趨勢(shì)與格局不會(huì)因此改變。
地震影響：漲跌不出四川
周末四川雅安、蘆山發(fā)生里氏7.0級(jí)地震，目前累計(jì)受災(zāi)人數(shù)達(dá)到150余萬(wàn)人，有專家評(píng)估稱此次地震造成的直接經(jīng)濟(jì)損失在百億元級(jí)別。
對(duì)于災(zāi)難性的突發(fā)事件，股票市場(chǎng)的反應(yīng)往往有正反兩面。首先是因?yàn)?zāi)受損的股票會(huì)出現(xiàn)大幅下跌，同時(shí)資金會(huì)集中涌入那些可能受益于災(zāi)后重建的股票，從而造成股價(jià)大幅上漲。至于突發(fā)事件能否對(duì)整個(gè)市場(chǎng)造成沖擊，沖擊程度幾何，則要視其嚴(yán)重程度而定。
從昨日A股市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，雅安地震的影響具有區(qū)域性特征，對(duì)于整體市場(chǎng)的運(yùn)行格局幾乎沒(méi)有顯著影響。一個(gè)明顯的現(xiàn)象是：昨日因地震造成大幅波動(dòng)的股票屬地幾乎全部來(lái)自于四川省。受益于災(zāi)后重建預(yù)期而漲停的股票包括重慶鋼鐵、四川成渝、四川雙馬、重慶路橋、四川路橋、成都路橋、國(guó)棟建設(shè)、四川金頂。峨眉山A則是直接受到地震打擊的川企，因投資者認(rèn)為地震將減少入川旅游的游客數(shù)量。保險(xiǎn)股是為數(shù)不多的受到地震影響的非四川股，但跌幅均不大，都不足3%。
地震對(duì)指數(shù)造成的影響微乎其微，上證指數(shù)低開(kāi)幅度僅0.37%，且在10分鐘內(nèi)就漲回上周五的收盤(pán)點(diǎn)位。這不禁令人想起4月8日上證指數(shù)因H7N9禽流感而出現(xiàn)的跳空低開(kāi)，當(dāng)時(shí)指數(shù)用了一個(gè)交易日的時(shí)間回補(bǔ)缺口。僅從這一點(diǎn)上看，就說(shuō)明投資者情緒沒(méi)有因?yàn)榈卣鸲霈F(xiàn)多少波動(dòng)。
分析人士指出，同樣是突發(fā)事件，雅安地震與禽流感有著明顯的不同。首先，雅安地震具有明顯的區(qū)域性特征，其影響不足以擴(kuò)展到全國(guó)范圍，因此在股票市場(chǎng)中的影響也僅僅局限于四川境內(nèi)；其次，相比禽流感，雅安地震未來(lái)的發(fā)展方向十分明確，即便出現(xiàn)余震，后續(xù)影響也會(huì)越來(lái)越小。正是這種地域性以及可預(yù)測(cè)性，使得向來(lái)重預(yù)期而輕現(xiàn)實(shí)的股票市場(chǎng)對(duì)于雅安地震的反應(yīng)遠(yuǎn)不及禽流感激烈。
而從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，地震對(duì)于股票市場(chǎng)的影響也很難擴(kuò)散，即便如2008年造成數(shù)萬(wàn)人遇難，直接經(jīng)濟(jì)損失超8000億元的汶川地震，在整個(gè)市場(chǎng)中也沒(méi)有激起像樣的波瀾。中信證券認(rèn)為，從目前公開(kāi)的信息判斷，在地震強(qiáng)度和破壞力上，雅安地震比汶川地震稍輕，與玉樹(shù)地震類似，對(duì)A股整體影響不會(huì)太大。
基建行業(yè)：還看內(nèi)生動(dòng)力
對(duì)于災(zāi)害類突發(fā)事件，尤其是地震，投資者通常會(huì)將注意力集中到災(zāi)后重建收益的行業(yè)和股票上，基建行業(yè)無(wú)疑是第一目標(biāo)。不過(guò)，考慮到地震強(qiáng)度和震區(qū)受災(zāi)程度，災(zāi)后重建可能拉動(dòng)的投資規(guī)模并不會(huì)很大。
興業(yè)證券策略研究員蔣仕卿認(rèn)為，從汶川地震災(zāi)后重建的規(guī)模進(jìn)行類比，估算雅安災(zāi)后重建對(duì)今年投資拉動(dòng)大約在0.05個(gè)百分點(diǎn)左右。他同時(shí)表示，通過(guò)對(duì)四川路橋汶川地震后的訂單變化情況進(jìn)行觀察可以發(fā)現(xiàn)，2009年公司簽訂合同訂單48.66億元中，有7.74億元來(lái)自重建工程，占到當(dāng)年公司新簽合同的16%，因此相關(guān)基建類公司確實(shí)會(huì)受益災(zāi)后重建，但實(shí)際影響幅度無(wú)法匹配股價(jià)上漲幅度。
分析人士指出，雅安地震對(duì)于基建股的影響有限，更多在于短期資金的炒作，重建概念能否深入或者擴(kuò)展，還要看整體市場(chǎng)的環(huán)境。
相對(duì)積極的因素在于，目前多數(shù)投資者預(yù)計(jì)4、5月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好的概率較大，部分高頻行業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)這一判斷起到了支持作用，如4月初以來(lái)，全國(guó)范圍內(nèi)水泥價(jià)格在需求帶動(dòng)下持續(xù)上漲。有分析人士認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度雖然較弱，但復(fù)蘇趨勢(shì)還沒(méi)有終結(jié)；加之目前國(guó)家投資的基建投資仍保持較高增速，這使得當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于基建行業(yè)的基本面看法并不悲觀。
因此，就全市場(chǎng)范圍內(nèi)的基建股來(lái)看，災(zāi)后重建的概念并不能完全覆蓋，能夠跟隨“川股”走強(qiáng)，主要還看基本面的內(nèi)生動(dòng)力，但對(duì)于“四川路橋”們來(lái)講，行業(yè)基本面的支撐無(wú)疑為行情的持續(xù)性增添了些許底氣。有市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，若市場(chǎng)環(huán)境支持，繼鋼鐵、水泥、路橋之后，通信、電力等相關(guān)股票也會(huì)加入到強(qiáng)勢(shì)上攻的行列。
A股結(jié)構(gòu)性行情：我行我素
顯然，無(wú)論從現(xiàn)實(shí)的情況還是從市場(chǎng)的預(yù)期，當(dāng)前市場(chǎng)中“周期股搭臺(tái)，主題與成長(zhǎng)唱戲”的結(jié)構(gòu)性格局沒(méi)有、也不會(huì)因地震而改變。不僅如此，還有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，災(zāi)后重建概念所制造的新主題以及賺錢(qián)效應(yīng)，為本已高度活躍的主題投資“增光添彩”。
的確，大量股票漲停，對(duì)活躍市場(chǎng)氣氛不無(wú)裨益。從昨日的盤(pán)面中可以看到，除了災(zāi)后重建概念，不少其他主題投資也十分活躍，如出版稅收優(yōu)惠政策即將出臺(tái)，激發(fā)了投資者對(duì)于傳媒股的高度關(guān)注，光線傳媒、省廣股份漲停，樂(lè)視網(wǎng)、華錄百納、華策影視、華誼兄弟等漲幅均在5%以上。此外，高送轉(zhuǎn)概念群體也延續(xù)著前幾個(gè)交易日的強(qiáng)勢(shì)。
分析人士認(rèn)為，市場(chǎng)當(dāng)前的結(jié)構(gòu)化格局，主要源于幾個(gè)方面的因素。首先，經(jīng)濟(jì)與流動(dòng)性不好不壞，且預(yù)期暫時(shí)沒(méi)有明顯波動(dòng)。這一方面令金融、工業(yè)、資源等主流板塊缺乏趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，另一方面市場(chǎng)也不會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這使得主題與成長(zhǎng)股對(duì)資金的吸引力格外強(qiáng)。
其次，當(dāng)前市場(chǎng)行情的演繹主要靠存量資金騰挪，市場(chǎng)交易額偏低，資金無(wú)力運(yùn)作大市值板塊，只能集中攻擊流通市值偏小的品種，而此間又以成長(zhǎng)股和概念居多。一個(gè)典型的例子是，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)連續(xù)5個(gè)交易日收陽(yáng)，并創(chuàng)出反彈以來(lái)新高，而上證指數(shù)距離前期高點(diǎn)還有相當(dāng)?shù)木嚯x。
不過(guò)，這種熱點(diǎn)散亂、切換迅速的行情恰恰反映了當(dāng)前市場(chǎng)總體處于弱勢(shì)格局中。畢竟題材炒作是游資利用資金優(yōu)勢(shì)和情緒制造出的短線賺錢(qián)機(jī)會(huì)，而以創(chuàng)業(yè)板為代表的高成長(zhǎng)群體也面臨估值偏高的壓力，僅僅依靠這兩種力量，無(wú)法制造整體市場(chǎng)的趨勢(shì)性行情。而且一旦主流股票走弱，題材與成長(zhǎng)的持續(xù)性也難以樂(lè)觀。
因此市場(chǎng)人士指出，對(duì)于普通投資者來(lái)講，當(dāng)前的策略仍然是抓緊結(jié)構(gòu)性行情，謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位，快進(jìn)快出，同時(shí)還需要對(duì)市場(chǎng)的總體趨勢(shì)進(jìn)行跟蹤，注意回避高估值品種在樂(lè)觀蔓延后釋放風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程。
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