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　　由于與2007年6月5日反彈如出一轍，是否意味著牛市仍安好，只是進入了中期調(diào)整呢？

　　相似的大跌，相似的反彈！2007年“5·30” 大跌一直是老股民心中的“梗”，今年端午節(jié)前的大跌又依稀回到了往年。昨日（6月23日），滬指的V型反彈，由于與2007年6月5日反彈如出一轍，是否意味著牛市仍安好，只是進入了中期調(diào)整呢？國金證券認為，無需悲觀，牛市根基并未動搖。

　　/大勢風向/

　　國金證券：三大因素致大跌

　　對于殺傷力堪比“5.30”的大跌，國金證券總結了三大因素，是近期調(diào)整的“元兇”。首先，是監(jiān)管層對場外配資的態(tài)度變得更加嚴厲，最近因爆倉而出的一些事故，迅速在監(jiān)管層引起連鎖反應。證監(jiān)會在上周六下發(fā)通知，再次重申各證券公司不得為場外配資提供便利，這對市場情緒造成了一定影響；其次，就是6月的第一批(年內(nèi)的第八批)新股于上周起發(fā)行，募集金額創(chuàng)出本輪IPO重啟之最，使得市場的震蕩有所加大；再次，就是中國中車上市之后的表現(xiàn)，之前市場大多對北車和南車重組整合后的“神車”期望很高，復牌第一天就強勢漲停，但從6月9號開始，由漲停到單日跌停，之后逐一斷崖式下跌，對市場做多情緒影響較大，累計下跌幅度近40%，有投資者擔心其類似2007年的中石油。

　　大跌過后，國金證券認為，決定市場走勢的核心基礎在于貨幣寬松環(huán)境并未發(fā)生趨勢性變化?？紤]到當前中國經(jīng)濟處在筑底期，低通脹的環(huán)境并未改變，經(jīng)濟企穩(wěn)仍需“貨幣與財政雙向組合拳”的實施，貨幣政策仍將繼續(xù)圍繞企業(yè)“融資難”問題精準發(fā)力，在市場普遍預期“降準降息”的環(huán)境下，因此，流動性拐點并未出現(xiàn)?！凹钡彎q”是牛市中的特征，急跌更多地表現(xiàn)在市場獲利盤因為恐慌情緒所導致的極度宣泄，急跌之后有利于后市逐步走穩(wěn)?？紤]到端午假期后的一周，就是迎來申購資金解凍的一周，此外，匯豐將公布中國5月份制造業(yè)PMI預覽值，預計將釋放利好效應。

　　此外，A股市場出現(xiàn)大幅波動并不是管理層所希望的，對于全球各個國家監(jiān)管層來講，“市場健康活躍”是監(jiān)管層所愿意看到的。

　　市場關注度：★★★★★

　　驅動周期：中長期

　　重點關注：貨幣政策

　　/行業(yè)熱點/

　　廣發(fā)證券：保險業(yè)績超預期

　　隨著我國人口老齡化日益加深，未來健康險的戰(zhàn)略地位將越發(fā)凸顯。自保險“國十條”出臺后，國家將保險行業(yè)發(fā)展提升到戰(zhàn)略高度，旨在提前應對我國即將到來的養(yǎng)老大潮壓力。經(jīng)初步統(tǒng)計，健康險優(yōu)惠政策將為行業(yè)新增保費139億~418億元。

　　據(jù)研報，養(yǎng)老金并軌后，職業(yè)年金的建立，有望促進整個保險行業(yè)的發(fā)展。目前共有57家機構擁有年金管理資格，4家保險公司均直接或間接擁有管理資格。

　　繼健康險優(yōu)惠5月正式推出后，另一大行業(yè)催化劑養(yǎng)老稅收遞延政策也有望加速推出。

　　廣發(fā)證券將保險公司業(yè)績與資本市場表現(xiàn)進行簡單的聯(lián)動性測試，以保險公司權益資產(chǎn)的稅后浮盈對比其2014年度各項指標。假定滬深300每上漲1%，對于保險公司的凈利潤存在1.04%~1.98%的提振。截至2015年6月中旬，滬深300指數(shù)上漲38.45%，保險股漲幅僅為4.58%，但其業(yè)績表現(xiàn)卻遠遠超過相應的投資驅動表現(xiàn)，行業(yè)業(yè)績彈性高，安全邊際凸顯。

　　該券商認為，截至5月末，保險板塊整體表現(xiàn)排名倒數(shù)。但值得關注的是，目前時點與去年四季度非銀板塊爆發(fā)前夕高度相似?？紤]到2015年行業(yè)業(yè)績預期較高，受益資本市場行情，全年業(yè)績有望再次爆發(fā)。

　　市場關注度：★★★★

　　驅動周期：中短期

　　重點關注：稅延政策落地時點◎每經(jīng)記者 劉明濤