瑞銀金弘毅：今年亞洲債券融資有望創(chuàng)新高
雖然股票融資仍然表現(xiàn)平平，亞洲區(qū)(除日本)今年以來的債券融資卻已經(jīng)達到去年的一半，甚至有望再創(chuàng)新高。瑞銀亞洲區(qū)投資銀行部主管金弘毅近日對《第一財經(jīng)日報》記者表示，全球利率水平處于低位，以及中資企業(yè)旺盛的資金需求是造成這一現(xiàn)象的主要原因。
今年亞洲區(qū)債市的良好態(tài)勢彌補了股權(quán)融資市場的低迷。去年亞洲地區(qū)投資級別債券發(fā)行量達到1171億美元，今年截至目前已經(jīng)達到574億美元，接近去年的一半。高收益?zhèn)矫娓峭伙w猛進，今年的發(fā)行量已經(jīng)達到194億美元，接近去年215億美元的水平。
“去年亞洲地區(qū)的債券融資已經(jīng)比2011年翻了一番，今年有望在這個基礎(chǔ)上繼續(xù)走高?！苯鸷胍惚硎?，大型國企和民營房地產(chǎn)企業(yè)在香港的發(fā)債融資繼續(xù)保持活躍。
金弘毅介紹說，今年瑞銀已經(jīng)牽頭為中海油、中化集團、中國中鐵、中遠太平洋和中信泰富等多家中資企業(yè)集團發(fā)債融資。其中中國中鐵的5億美元10年期債券利率只有3.85%。大型中資企業(yè)利用海外市場美元債券獲得低成本融資，再用于其日益活躍的海外業(yè)務(wù)和兼并收購，可以節(jié)省不少資金成本。
房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)地的融資渠道仍然沒有打開，因而也偏向于利用靈活的香港市場。今年以來，瑞銀協(xié)助多家房地產(chǎn)企業(yè)在香港通過債券融資。值得注意的是，由于企業(yè)資質(zhì)和信用水平的不同，這些企業(yè)的募資成本也相差很大。萬科8億美元的5年期債券利率只有2.625%，而綠城房產(chǎn)的5年期債券利率水平則高達8.5%，另一些企業(yè)發(fā)行的高收益?zhèn)蔬_到10%以上。
瑞銀的債券融資業(yè)務(wù)從其發(fā)達的財富管理業(yè)務(wù)獲益良多。金弘毅表示，瑞銀的財富管理部門會向客戶優(yōu)先銷售本公司牽頭發(fā)行的債券，客戶出于長期的信任也比較放心。瑞銀還能夠為財富管理客戶提供一定的融資杠桿，以放大其債券頭寸的收益。
對于內(nèi)地債市出現(xiàn)的一些問題，金弘毅表示，因為經(jīng)濟和企業(yè)都存在周期性風(fēng)險，債券市場沒有違約是不正常的。應(yīng)當(dāng)在明確發(fā)行人、中介機構(gòu)和監(jiān)管責(zé)任的前提下，確立買者自負的原則，讓投資者學(xué)會面對市場風(fēng)險。
相對債市，今年以來香港和內(nèi)地的股票融資都乏善可陳。如果沒有中石化煉化工程以及銀河證券總額30億美元的IPO，香港H股市場今年的首發(fā)融資情況可能就會與A股一樣“剃光頭”。加上再融資，香港和A股整體股票融資規(guī)模都較2012年有大幅的下降，這也拖累了整個亞洲市場。截至今年5月10日(下同)，香港市場的股權(quán)融資只有140億美元，A股方面則只有200億美元。
金弘毅告訴記者，最近以來，整個亞洲股權(quán)融資市場的亮點是東南亞地區(qū)，泰國和印尼都有創(chuàng)紀(jì)錄的發(fā)行。
不過，H股市場可能因內(nèi)地監(jiān)管層的政策支持而迎來更多的民營企業(yè)上市。去年，中國證監(jiān)會已經(jīng)取消了H股上市的財務(wù)門檻，證監(jiān)會與香港有關(guān)部門也在積極推動一些符合條件的發(fā)行人從A股轉(zhuǎn)向更靈活的H股市場，以此促進兩個市場的均衡發(fā)展。
民企在H股上市需要解決全流通問題。此前建設(shè)銀行在H股上市時，大股東的老股可以在香港流通。目前證監(jiān)會正在積極協(xié)調(diào)有關(guān)部門，尋求以“案例請求”的方式開放更多的全流通H股IPO，但目前仍無進一步消息。
隨著投行業(yè)務(wù)競爭日趨激烈以及不斷變化的市場環(huán)境，金弘毅表示，瑞銀在亞洲的策略也在不斷調(diào)整，更專注多元化的非公開發(fā)行項目以及跨境并購融資也是發(fā)展重點。（蔣飛 王燕芬）
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