市場資金缺口仍在擴(kuò)大 央行間隔夜利率飆至30%
20日銀行間市場資金面“旱情”再度迎來一個(gè)高潮。在央行保持央票發(fā)行、緊縮態(tài)度堅(jiān)決的背景下,當(dāng)日隔夜、7天回購加權(quán)平均利率雙雙創(chuàng)出歷史新高。分析人士表示,預(yù)計(jì)中短期內(nèi)市場資金面難以有效改觀,資金利率高位運(yùn)行可能成為未來一段時(shí)間的常態(tài)。
隔夜利率最高至30%
在央行對(duì)市場資金面高度緊張“袖手旁觀”且一如既往地延續(xù)例行公開市場操作的背景下,20日銀行間市場資金面劇烈收緊。當(dāng)日隔夜及7天質(zhì)押式回購加權(quán)利率分別報(bào)11.74%和11.62%,雙雙創(chuàng)出歷史新高,較前一交易日分別大漲3.87%、3.36%。隔夜回購利率最高成交水平達(dá)到30%、7天回購最高達(dá)到28%。
在大量機(jī)構(gòu)恐慌性拆入資金的背景下,20日銀行間質(zhì)押式回購成交總量一舉突破8000億元,達(dá)8117.64億元,為歷史上所少見。當(dāng)日少數(shù)機(jī)構(gòu)甚至還進(jìn)行了9個(gè)月、1年期限的資金拆借,同樣為市場所罕見的狀況。
值得注意的是,面對(duì)近期越拉越緊的資金面,央行似乎依舊不為所動(dòng)。周四央行繼續(xù)在公開市場上進(jìn)行了20億元的3月期央票發(fā)行,進(jìn)一步加劇了市場的悲觀恐慌情緒。
最嚴(yán)峻時(shí)刻或未到來
周三召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出,金融資源配置要用好增量、盤活存量,對(duì)此市場人士普遍解讀認(rèn)為,盤活存量意味著不再用更高的貨幣增長速度推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長,而著眼于提高貨幣運(yùn)行效率。結(jié)合國務(wù)院激活存量信貸貨幣的基調(diào),以及5月末以來央行不斷超市場預(yù)期的堅(jiān)決緊縮姿態(tài),市場對(duì)于短期及中長期的流動(dòng)性預(yù)期正在發(fā)生扭轉(zhuǎn)。
來自招商銀行、申銀萬國等機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)認(rèn)為,央行推動(dòng)商業(yè)銀行強(qiáng)力收縮表外業(yè)務(wù)、盤活貨幣存量、帶動(dòng)社會(huì)融資總規(guī)模去杠桿的政策意圖已經(jīng)十分明顯。對(duì)于當(dāng)前的資金緊張情況仍然希望市場自己自發(fā)調(diào)節(jié),而不愿意出手干預(yù),從而達(dá)到管理層此次強(qiáng)迫金融機(jī)構(gòu)去杠桿的調(diào)控意圖,并全面修正機(jī)構(gòu)對(duì)于未來貨幣政策走向的預(yù)期。
有交易員進(jìn)一步指出,結(jié)合隔夜美聯(lián)儲(chǔ)首次劃出QE退出時(shí)間表的情況來看,此次央行姿態(tài)的轉(zhuǎn)向,也有著更大的國際背景。因此央行當(dāng)前態(tài)度可以解讀為:只要短期市場不發(fā)生流動(dòng)性危機(jī),央行此次對(duì)于市場預(yù)期的高壓式扭轉(zhuǎn),從更長時(shí)間來看,將有利于金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康。
對(duì)于未來一段時(shí)間資金面的情況,一些市場人士普遍指出,下周為6月份的最后一個(gè)工作周,年中機(jī)構(gòu)考核、理財(cái)資金到期、企業(yè)分紅等不利因素將出現(xiàn)疊加影響。在不考慮外部因素的情況下,下周的資金面預(yù)計(jì)還會(huì)緊于當(dāng)前,資金面最嚴(yán)峻時(shí)刻可能還沒有到來。如果下周資金市場波動(dòng)繼續(xù)加大,央行或適時(shí)動(dòng)用逆回購等工具進(jìn)行短期援救。(王輝)
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