新興市場國家債券或受青睞 投資需謹慎避風(fēng)險
在非美債市當中，目前最受投資人青睞的是歐洲邊緣國家高信用等級的企業(yè)債和部分經(jīng)濟指標比較健康的新興市場國家債券。
“歐元區(qū)信用市場分割導(dǎo)致邊緣國家和核心國家地區(qū)的風(fēng)險溢價仍然相對較高，但其實邊緣地區(qū)同等信用等級的企業(yè)或者是國債違約可能性很低，因此，這些國家的國債和信用水平夯實的企業(yè)債券都能提供較高的收益?！钡乱庵俱y行在其2014年投資展望中表示。
從目前的情況來看，歐洲寬松的貨幣政策仍將持續(xù)，因此整體而言歐元區(qū)債市收益率水平都是偏低的，而且如果美國經(jīng)濟復(fù)蘇超預(yù)期，在2014年年內(nèi)將失業(yè)率降至6.5%左右，進而升息的話，新興市場可能將再度遭遇資本回流，屆時對歐元地區(qū)債市也將造成利好。
當然日本的低息政策仍將持續(xù)，目前國際資本對日本資本市場總體而言比較看好，但日本債市容量有限，資本主要還是流向股市。
至于新興市場債市，雖然有機會，但風(fēng)險同樣存在，需要選擇合適的國家。
2013年5月份因為美聯(lián)儲釋放削減購債信號引發(fā)的新興市場動蕩表明新興市場債券對美聯(lián)儲削減購債或者升息是最敏感的，因此如果2014年美聯(lián)儲超預(yù)期結(jié)束購債或者升息，新興市場可能會再度遭受一輪動蕩，不過這次烈度應(yīng)該會比較低，畢竟2013年5月~9月的一段時間已經(jīng)釋放了很大的壓力。
德銀在其投資展望中指出：“要投資新興市場債券，最重要的是選擇正確的國家，那些經(jīng)常項目和財政赤字規(guī)模都比較大的國家應(yīng)該規(guī)避?！?/font>
“我們還預(yù)計2014年第四季度失業(yè)率會下降至6.5%，這也意味著美聯(lián)儲首次加息的時間將早于我們之前預(yù)計的2015年下半年。如果10年期國債收益率達到4%，新興市場債券指數(shù)（EMBIG）上升300個基點后產(chǎn)生的收益率僅為1.5%~2.5%。如果10年期國債收益率達到4.4%，新興市場債券的收益率可能為負。”摩根大通2014年固定收益展望中如是說。
此外，從以美元方式融資的投資者角度看，主權(quán)債券資產(chǎn)掉期交易導(dǎo)致的收益率提升在大部分亞洲市場呈負數(shù)。東方匯理銀行預(yù)計大部分亞洲主權(quán)債的收益率將會走高，以恢復(fù)對外國投資者的吸引力。如果外國投資者選擇在當前水平購買亞洲債券，建議選擇那些可能感覺無需完全對沖的貨幣。在此方面，人民幣和韓元債券是當然的選擇。（孫紅娟）
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