招商基金：從“國富”轉(zhuǎn)向“民富”中挖掘投資機會
近期，決策層對全面小康社會提出了新的標準，要在之前確立的全面建設(shè)小康社會目標的基礎(chǔ)上努力實現(xiàn)新的要求，即經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式取得重大進展，在發(fā)展平衡性、協(xié)調(diào)性、可持續(xù)明顯增強的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番。新標準中明確提出居民收入增長的目標，也指出要加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展模式，包括深化經(jīng)濟體制改革、實現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整、城鄉(xiāng)一體化、戶籍改革制度、收入分配制度等的改革。
居民收入增長和經(jīng)濟體制改革目標的實現(xiàn)，將直接帶動我國消費總量的快速增長和消費結(jié)構(gòu)的日益改善。居民收入水平的提升伴隨著收入分配制度的改革和社會保障水平的提高，我國中低收入群體的消費占比將提高，給經(jīng)濟帶來非常有利的影響。從另一方面來看，隨著中低收入群體邁入小康社會，其生活必需品消費比重將下降，中高端消費和服務(wù)支出將會增多，消費需求也將從基本需求型為主轉(zhuǎn)向發(fā)展型和享受型為主，消費升級將突出表現(xiàn)在中低收入群體中，因為中低收入群體的邊際消費傾向更高，消費行為伴隨收入增長之后的變化也更加明顯。高收入群體由于先進入小康，物質(zhì)需求不會出現(xiàn)大的變化，但在服務(wù)、心理健康、自我發(fā)展等方面的消費占比會進一步擴大。無論總量還是結(jié)構(gòu)，消費的新飛躍將為產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來巨大空間，為投資帶來更多機會，在拉動經(jīng)濟增長中起到更為重要的作用。這意味著，建成全面小康社會的宏偉目標，將帶動中國經(jīng)濟邁入新的成長周期。
與此同時，政府對醫(yī)療衛(wèi)生工作也提出了新的要求，即健全全民醫(yī)保體系，建立重大特大疾病保障和救助機制，完善突發(fā)公共衛(wèi)生事件應(yīng)急和重大疾病防控機制。醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革關(guān)系到每個社會成員的切身利益，建立完善的醫(yī)療保障平臺是大家共同的訴求。事實上我國醫(yī)藥市場增速遠高于世界平均水平，根據(jù)IMS的預(yù)測，中國將在2015年至2020年之間超過日本、德國、法國、英國和意大利等發(fā)達國家，成為僅次于美國的第二大醫(yī)藥市場。各大醫(yī)藥巨頭紛紛在中國設(shè)立研發(fā)中心和生產(chǎn)企業(yè)說明全世界的目光都關(guān)注中國，中國醫(yī)藥消費市場的巨大潛力將帶來行業(yè)的大發(fā)展。
事實上我國經(jīng)濟也在“十五”、“十一五”期間實現(xiàn)了高增長，但在投資拉動下的經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)性矛盾突出，三駕馬車嚴重失衡，雖然消費增長一直都很強勁，但是遠不及投資?！笆濉币?guī)劃中明確提出要加快經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，從過去的“國富”轉(zhuǎn)向強調(diào)“民富”，逐步形成消費大國的發(fā)展格局，改變靠投資出口拉動的局面。所以政府再一次提出要堅定不移地推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。在改善傳統(tǒng)投資結(jié)構(gòu)的同時，政府會加大對新興產(chǎn)業(yè)的扶持力度，同時將逐步落實擴大內(nèi)需的政策，提升消費占比。在政策和改革的大力推動下，我國城鎮(zhèn)化速度將加快，居民收入將加速增長，醫(yī)療體系的建設(shè)將加快進度，伴隨著消費信貸以及其他更多增值服務(wù)的供給，消費產(chǎn)品將不斷升級，各個收入階層的消費水平也將不斷提高，預(yù)計未來中國將成為全球消費增長貢獻較大的國家。
由此看來，消費板塊部分子行業(yè)仍舊是市場上業(yè)績增長確定性較強的行業(yè)，未來消費股獲取超額收益的概率較大。
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