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    核心要點(diǎn)：

　　■ 2016年世界經(jīng)濟(jì)依然在低速增長(zhǎng)的軌道之中徘徊。一方面，世界經(jīng)濟(jì)諸多領(lǐng)域復(fù)蘇乏力，如國(guó)際貿(mào)易持續(xù)低迷，國(guó)際直接投資活動(dòng)有所回落，全球債務(wù)水平高位攀升，國(guó)際金融市場(chǎng)反復(fù)動(dòng)蕩；另一方面，世界經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)達(dá)8年的調(diào)整，在部分領(lǐng)域有初見成效的跡象，如國(guó)際大宗商品價(jià)格觸底反彈，全球物價(jià)水平有所回升，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體勞動(dòng)市場(chǎng)有所改善。

　　■ 全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)行進(jìn)在低速增長(zhǎng)軌道。與前幾年類似，2016年世界經(jīng)濟(jì)增速再次低于此前各主要國(guó)際組織的預(yù)期。國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2016年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為3.1%，比2015年的3.2%略有下降。其中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速明顯回落，從2015年的2.1%下滑至2016年的1.6%，其中美國(guó)和歐元區(qū)各下降1.0個(gè)和0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　■ 世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的根源在于勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)下降，這主要是由于全球投資不足和全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)緩慢所致。美國(guó)金融危機(jī)以后，各國(guó)投資尤其是私人投資增速放緩，造成單位勞動(dòng)使用的資本增長(zhǎng)放慢，從而制約了勞動(dòng)生產(chǎn)率的提升。

　　■ 2017年世界經(jīng)濟(jì)依然會(huì)在低速增長(zhǎng)中緩慢復(fù)蘇。2016年10月國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，2017年按購(gòu)買力平價(jià)（PPP）計(jì)算的世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為3.4%。其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為1.8%，新興市場(chǎng)與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體為4.6%。亞洲新興與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)最快，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為6.3%。

　　2016年世界經(jīng)濟(jì)依然在低速增長(zhǎng)的軌道之中徘徊。一方面，世界經(jīng)濟(jì)諸多領(lǐng)域復(fù)蘇乏力，如國(guó)際貿(mào)易持續(xù)低迷，國(guó)際直接投資活動(dòng)有所回落，全球債務(wù)水平高位攀升，國(guó)際金融市場(chǎng)反復(fù)動(dòng)蕩；另一方面，世界經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)達(dá)8年的調(diào)整，在部分領(lǐng)域有初見成效的跡象，如國(guó)際大宗商品價(jià)格觸底反彈，全球物價(jià)水平有所回升，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體勞動(dòng)市場(chǎng)有所改善。展望2017年，全球面臨勞動(dòng)生產(chǎn)率增速下降、全球化進(jìn)程受阻等諸多挑戰(zhàn)，世界經(jīng)濟(jì)仍將低速前行。

　　一、世界經(jīng)濟(jì)總體形勢(shì)

　　全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)行進(jìn)在低速增長(zhǎng)軌道。與前幾年類似，2016年世界經(jīng)濟(jì)增速再次低于此前各主要國(guó)際組織的預(yù)期。國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2016年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為3.1%，比2015年的3.2%略有下降。其中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速明顯回落，從2015年的2.1%下滑至2016年的1.6%，其中美國(guó)和歐元區(qū)各下降1.0個(gè)和0.3個(gè)百分點(diǎn)。比較而言，新興市場(chǎng)與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體則有望結(jié)束連續(xù)5年增速下跌的局面，從2015年的4.0%升至4.2%。其中印度繼續(xù)保持7%以上的增速，中國(guó)則保持了6.7%的中高速增長(zhǎng)。

　　勞動(dòng)市場(chǎng)走勢(shì)分化。2016年11月美國(guó)失業(yè)率為4.6%，為2007年8月以來最低。歐盟勞動(dòng)力市場(chǎng)改善較為顯著，失業(yè)率從2013年7月10.9%的最高值下降到了2016年10月的8.3%，為7年來最低。新興經(jīng)濟(jì)體的勞動(dòng)力市場(chǎng)表現(xiàn)差異較大。中國(guó)和俄羅斯的勞動(dòng)力市場(chǎng)總體上比較穩(wěn)定，巴西和南非的就業(yè)狀況則出現(xiàn)惡化，失業(yè)率繼續(xù)高位攀升。

　　物價(jià)水平總體有所回升。在極度寬松的宏觀政策的作用下，多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的物價(jià)上揚(yáng)。2016年11月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比增長(zhǎng)1.7%，扣除能源和食品后的核心CPI同比增長(zhǎng)率為2.1%，后者已成為美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整貨幣政策的依據(jù)之一。歐盟消費(fèi)者價(jià)格調(diào)和指數(shù)（HICP）月度同比增長(zhǎng)率從2015年的零左右提升至2016年10月的0.5%。俄羅斯、巴西和印度這幾個(gè)原本通貨膨脹比較嚴(yán)重的國(guó)家，2016年在控制通脹方面都取得了明顯成效，CPI同比增長(zhǎng)率有不同程度的回落。中國(guó)的物價(jià)則相對(duì)比較穩(wěn)定，2016年11月CPI同比增長(zhǎng)率為2.3%。

　　貿(mào)易增長(zhǎng)依然步履蹣跚。世界貿(mào)易組織數(shù)據(jù)顯示，世界貨物出口總額從2014年第四季度開始出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，至2015年第三季度，世界貨物出口總額同比增長(zhǎng)率達(dá)到-15.4%，隨后開始收窄，至2016年9月同比增長(zhǎng)率為-1.1%。世界貿(mào)易組織預(yù)計(jì)，2016年包括貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易的全球貿(mào)易將增長(zhǎng)1.7%。國(guó)際貿(mào)易持續(xù)低迷且日趨惡化，折射出貿(mào)易保護(hù)和“逆全球化”抬頭的趨勢(shì)。2015年全球新增貿(mào)易限制措施達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的736項(xiàng)，排在前10位的國(guó)家占總數(shù)81%且均為二十國(guó)集團(tuán)成員，而最大受限國(guó)是中國(guó)。

　　國(guó)際直接投資活動(dòng)陰晴不定。聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議數(shù)據(jù)顯示，2015年全球?qū)ν庵苯油顿Y流入額為1.76萬億美元，達(dá)到全球金融危機(jī)以來的最高值，同比增長(zhǎng)了38%。2016年上半年全球?qū)ν庵苯油顿Y流入額下降5%，預(yù)計(jì)2016年全年將下降10%至15%。從各國(guó)投資政策出臺(tái)和投資協(xié)定簽署的情況來看，全球投資環(huán)境朝著更加自由化的方向發(fā)展。2015年10月至2016年10月，全球有50個(gè)國(guó)家和地區(qū)出臺(tái)了94個(gè)與對(duì)外直接投資相關(guān)的新政策，其中78%為投資促進(jìn)措施，22%為投資限制措施。2016年9月，在中國(guó)杭州召開的二十國(guó)集團(tuán)峰會(huì)通過了《二十國(guó)集團(tuán)全球投資指導(dǎo)原則》，提出下一代國(guó)際投資政策的基本原則，為形成多邊投資規(guī)則框架奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，這在國(guó)際投資領(lǐng)域具有里程碑意義。

　　全球公共債務(wù)總水平持續(xù)攀升。國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2016年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政府總債務(wù)與經(jīng)濟(jì)總量（GDP）之比為108.6%，較2015年上升3.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，美國(guó)政府的總債務(wù)為20.09萬億美元，與經(jīng)濟(jì)總量之比為108.2%，較2015年上升3.1個(gè)百分點(diǎn)；歐元區(qū)政府債務(wù)水平有所回落，但希臘、意大利和西班牙等部分重債成員國(guó)的債務(wù)負(fù)擔(dān)持續(xù)加重。2016年新興市場(chǎng)與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體政府債務(wù)也有不同程度的上升，其債務(wù)水平盡管不高，但是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)亦不可忽視。

　　國(guó)際外匯市場(chǎng)反復(fù)動(dòng)蕩。由于美聯(lián)儲(chǔ)推遲加息，美元指數(shù)在2016年前三個(gè)月出現(xiàn)快速下跌，10月又出現(xiàn)快速上漲。美元的劇烈震蕩導(dǎo)致其他主要貨幣基本上經(jīng)歷了年初大幅升值、年末大幅度貶值的過程。2016年年初到5月2日，歐元、日元和人民幣兌美元匯率分別升值了6.2%、13%和0.6%；從2016年5月3日到11月25日，歐元、日元和人民幣兌美元匯率又分別貶值了8.1%、6.0%和6.7%。新興經(jīng)濟(jì)體主要貨幣走勢(shì)與歐元、日元和人民幣基本一致。

　　國(guó)際大宗商品觸底反彈。2016年1月以現(xiàn)價(jià)美元計(jì)價(jià)的全球大宗商品價(jià)格指數(shù)同比下降16.9%，創(chuàng)2006年5月以來的最低點(diǎn)。其中，原油平均價(jià)格一度跌破30美元/桶，創(chuàng)2003年12月以來的最低點(diǎn)。此后，全球大宗商品價(jià)格觸底反彈，震蕩上行。2016年10月，以現(xiàn)價(jià)美元計(jì)價(jià)的全球大宗商品價(jià)格指數(shù)較1月上升12.1%。11月30日，石油輸出國(guó)組織（OPEC）成員國(guó)達(dá)成2008年以來首個(gè)減產(chǎn)協(xié)議，原油平均價(jià)格在12月中旬突破了52美元/桶，由此可見，原油價(jià)格正在進(jìn)入低速攀升通道。

    二、世界經(jīng)濟(jì)面臨的主要挑戰(zhàn)

　　勞動(dòng)生產(chǎn)率低水平增長(zhǎng)。世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的根源在于勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)下降，這主要是由于全球投資不足和全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)緩慢所致。美國(guó)金融危機(jī)以后，各國(guó)投資尤其是私人投資增速放緩，造成單位勞動(dòng)使用的資本增長(zhǎng)放慢，從而制約了勞動(dòng)生產(chǎn)率的提升。全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)放緩則是由于技術(shù)進(jìn)步對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用減弱，特別是由于國(guó)際層面和各國(guó)內(nèi)部仍存在諸多阻礙技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)傳播的制度因素。為此，中國(guó)推動(dòng)二十國(guó)集團(tuán)杭州峰會(huì)制定了鼓勵(lì)創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)改革議程，出臺(tái)了一系列促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的措施，為實(shí)現(xiàn)世界經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇帶來了希望。

　　發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)市場(chǎng)泡沫膨脹。2016年以來，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)均在高位出現(xiàn)不同程度的上漲。2016年末，美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)相對(duì)上年末上漲了11.0%。世界交易所聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2016年9月紐約泛歐證券交易所集團(tuán)股票市值為18.86萬億美元，已經(jīng)超過了金融危機(jī)前的最高市值。同時(shí)，美國(guó)等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體房?jī)r(jià)持續(xù)上升。2016年9月，美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾20個(gè)大中城市房?jī)r(jià)指數(shù)為191.78，逼近2006年7月危機(jī)前206.5的最高點(diǎn)。

　　美元正成為世界經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的來源。2016年12月，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，目標(biāo)區(qū)間為0.5%至0.75%的水平。市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)在2017年將加息3次。美聯(lián)儲(chǔ)加息將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)尤其是新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)帶來重大影響，通常在美聯(lián)儲(chǔ)加息的前一個(gè)季度，投資者會(huì)將資金大規(guī)模地撤出新興經(jīng)濟(jì)體，其撤資規(guī)模約為新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)總量的3.5%。事實(shí)上，在此次加息前，隨著市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的增強(qiáng)，國(guó)際資本已開始大規(guī)模流向美國(guó)，導(dǎo)致美元指數(shù)迅速攀升，其他國(guó)家的貨幣尤其是新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣大幅度貶值，并加重其債務(wù)負(fù)擔(dān)，對(duì)那些貨幣錯(cuò)配嚴(yán)重的發(fā)展中國(guó)家打擊尤為巨大。這種狀況將由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的反復(fù)波動(dòng)及加息預(yù)期的變化而反復(fù)出現(xiàn)，國(guó)際金融市場(chǎng)也因此而出現(xiàn)反復(fù)動(dòng)蕩。

　　收入和財(cái)富差距拉大。當(dāng)今，世界基尼系數(shù)達(dá)到0.7。全球的收入不平等達(dá)到了非常危險(xiǎn)的程度。2014年世界上最富裕國(guó)家挪威的人均年國(guó)民收入達(dá)到10.3萬美元，最貧窮國(guó)家布隆迪的人均年國(guó)民收入僅為250美元，最富裕國(guó)家的人均國(guó)民收入是最貧窮國(guó)家的412倍。全球收入不平等既存在于國(guó)與國(guó)之間，也存在于一國(guó)內(nèi)部。美國(guó)1986年的基尼系數(shù)為0.37，2000年進(jìn)一步上升到0.40，2012年又上升到了0.41。收入不平等導(dǎo)致社會(huì)財(cái)富日益集中。瑞士瑞信銀行的《全球財(cái)富報(bào)告2016》指出，世界上最富裕的1%的人擁有世界上50%的財(cái)富。不平等加劇不僅在部分國(guó)家內(nèi)部引起越來越嚴(yán)重的社會(huì)分裂和沖突，也是貿(mào)易保護(hù)主義升級(jí)和反全球化的重要根源之一。

　　經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程受阻。全球化進(jìn)程主要表現(xiàn)在跨境資本流動(dòng)、貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)移民和數(shù)據(jù)共享等四個(gè)方面。近年來，數(shù)據(jù)和信息的跨境傳播增長(zhǎng)較快，但跨境資本流動(dòng)、貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)移民的增長(zhǎng)均十分緩慢。麥肯錫報(bào)告顯示，2011年至2015年期間跨境資本流量占全球經(jīng)濟(jì)總量的平均比例為5.4%，遠(yuǎn)低于金融危機(jī)前的2007年的20.5%。世界貿(mào)易組織統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年世界貿(mào)易量較上年增長(zhǎng)2.8%，貿(mào)易增速連續(xù)四年低于3%，并且連續(xù)四年低于世界經(jīng)濟(jì)增速；世界貿(mào)易額從2014年的19萬億美元大幅降至16.5萬億美元。2015年經(jīng)濟(jì)移民占全球人口的比例為3%，相對(duì)2000年僅提升了0.4個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，英國(guó)公投脫歐、貿(mào)易投資保護(hù)措施頻頻出臺(tái)、貿(mào)易談判推動(dòng)不力、貿(mào)易投資規(guī)則碎片化、特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)、意大利公投失敗等現(xiàn)象的出現(xiàn)均給全球化進(jìn)程增加了新的陰影。

　　三、2017年世界經(jīng)濟(jì)展望

　　2017年世界經(jīng)濟(jì)依然會(huì)在低速增長(zhǎng)中緩慢復(fù)蘇。2016年10月國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，2017年按購(gòu)買力平價(jià)（PPP）計(jì)算的世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為3.4%。其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為1.8%，新興市場(chǎng)與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體為4.6%。亞洲新興與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)最快，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為6.3%。按市場(chǎng)匯率計(jì)算，2017年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為2.8%?？傮w來說，國(guó)際貨幣基金組織認(rèn)為2017年的世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)高于2016年。

　　我們預(yù)計(jì)，2017年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)依然不容樂觀，按購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算的增長(zhǎng)率約為3.0%，按市場(chǎng)匯率計(jì)算的增長(zhǎng)率約為2.4%，低于國(guó)際貨幣基金組織和其他主要國(guó)際組織的預(yù)測(cè)。較低的預(yù)測(cè)主要反映了我們對(duì)世界經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率下行、金融市場(chǎng)脆弱性加大、債務(wù)高位攀升、勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)乏力、全球收入及財(cái)富分配惡化、美國(guó)政策調(diào)整、反全球化趨勢(shì)等問題的擔(dān)憂。全球經(jīng)濟(jì)治理需要繼續(xù)借助二十國(guó)集團(tuán)平臺(tái)推進(jìn)，同時(shí)各國(guó)應(yīng)加快國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)改革，提振私人投資和勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)。從經(jīng)濟(jì)學(xué)理論上看，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的反思及統(tǒng)計(jì)方法的修正已經(jīng)提上議事議程，關(guān)于中央銀行重新定位等討論也在開展之中，理論的發(fā)展與創(chuàng)新將迎來新的歷史機(jī)遇。

　　（作者：張宇燕 中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中國(guó)特色社會(huì)主義理論體系研究中心特約研究員）