當(dāng)前房地產(chǎn)還要不要去庫存？去庫存任務(wù)即將結(jié)束了嗎？這是近期衍生出來的一個(gè)新話題。

　　最近，安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文在北大光華高層管理論壇上拋出“房地產(chǎn)存貨去化即將結(jié)束”的觀點(diǎn)頗引人關(guān)注。支撐其觀點(diǎn)的理由是：2016年以來，漲價(jià)潮從一線城市逐步擴(kuò)展到二線城市，并開始擴(kuò)散到一部分三線城市。

　　聯(lián)系到跌宕起伏的2016年房地產(chǎn)市場：地王頻出，房價(jià)暴漲，樓市調(diào)控政策不斷升級(jí)，這些現(xiàn)象的出現(xiàn)似乎說明了當(dāng)下應(yīng)該增加房子供應(yīng)，而不是去庫存。但是，房價(jià)暴漲是否就意味著房地產(chǎn)去庫存即將結(jié)束？當(dāng)前中國的房地產(chǎn)庫存究竟有多大？哪些類型的房子庫存更嚴(yán)重？

　　去庫存任務(wù)真的即將結(jié)束？

　　高善文在北大光華高層管理論壇上稱，2016年以后存貨的去化轉(zhuǎn)入了一個(gè)極其明顯的加速過程，而這一加速過程在2016年下半年以后已經(jīng)進(jìn)入到存貨去化的末期。

　　得出這個(gè)結(jié)論的理由是：2016年以來，漲價(jià)潮從一線城市逐步擴(kuò)展到二線城市，并開始擴(kuò)散到一部分三線城市。這表明房地產(chǎn)市場開始出現(xiàn)非常明顯的供求失衡壓力，并且供求失衡壓力還在擴(kuò)散。這非常清晰地顯示出房地產(chǎn)市場的去存貨過程開始轉(zhuǎn)入末期。

　　“漲價(jià)非常劇烈的城市存貨處在非常低的水平。在大多數(shù)城市，存貨水平現(xiàn)在正在快速下降。”高善文說，“房地產(chǎn)存貨去化即將結(jié)束，表明制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展一個(gè)非常重要的壓力正在枯竭?！?/p>

　　“這種觀點(diǎn)有失偏頗。2016年我國房地產(chǎn)總體庫存減少了3.2%，其中住宅庫存下降了11%。今年前3個(gè)月庫存同比減少了6.4%，其中住宅庫存下降了15%。從數(shù)據(jù)看，去庫存任務(wù)很艱巨?！比珖康禺a(chǎn)商會(huì)聯(lián)盟執(zhí)行主席、住建部住房政策專家委員會(huì)副主任顧云昌接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪時(shí)表示， “不要因?yàn)橐欢€城市房價(jià)上漲庫存不足，就說去庫存任務(wù)即將結(jié)束或者完成了，當(dāng)前的去庫存任務(wù)依然很重?！?/p>

　　那么，我國的房地產(chǎn)庫存到底還有多少？

　　國家統(tǒng)計(jì)局4月17日公布的數(shù)據(jù)顯示，3月末，商品房待售面積68810萬平方米，比2月末減少1745萬平方米。其中，住宅待售面積減少1643萬平方米，辦公樓待售面積增加3萬平方米，商業(yè)營業(yè)用房待售面積減少84萬平方米。

　　“從數(shù)據(jù)上來說，我們的庫存量依然很大，還有6.8億多平方米。對(duì)大部分房屋供需比偏高的城市，尤其對(duì)庫存積壓嚴(yán)重的三四線城市來說，去庫存任務(wù)依然艱巨。”顧云昌說。

　　業(yè)內(nèi)人士告訴記者，庫存量有多種統(tǒng)計(jì)口徑，目前主要有兩種：一是統(tǒng)計(jì)局給出的待售面積（指竣工一年以后沒有賣掉的房子面積）；另一種是指已經(jīng)開始銷售的房子的面積，“從銷售到竣工差不多得一年時(shí)間，加上竣工一年沒有賣掉的房子，共兩年時(shí)間，這個(gè)庫存數(shù)據(jù)遠(yuǎn)比統(tǒng)計(jì)局公布的大得多。所以，當(dāng)前我國的實(shí)際庫存量還很大?！?/div>

　　三四線城市推出升級(jí)版去庫存

　　隨著全國性樓市調(diào)控政策不斷升級(jí)加碼，讓交易火熱的一二線城市樓市快速降溫，房價(jià)暴漲得到抑制；但是，很多三四線城市卻還在為去庫存“發(fā)愁”。

　　記者注意到，今年四川、山東、湖南等很多省份依然將去庫存作為工作的重點(diǎn)。

　　近期，四川省資陽市發(fā)布的“購房獎(jiǎng)勵(lì)”政策頗為引人注目。

　　3月初，資陽市政府發(fā)布《資陽市2017年房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展政策措施》，圍繞房地產(chǎn)去庫存工作，提出15條政策措施，目標(biāo)是年底商品住房庫存量下降10%。

　　其中最核心的部分是，對(duì)2017年1月1日至12月31日期間在資陽中心城區(qū)（一城三區(qū)）購買商品房的購房人，給予住房每套12000元、車庫每個(gè)2000元的獎(jiǎng)勵(lì)。同時(shí)，對(duì)在第七屆房交會(huì)上成交的商品住房，另外給予購房人4000元每套的購房獎(jiǎng)勵(lì)。

　　這已經(jīng)是資陽連續(xù)兩年提高購房獎(jiǎng)勵(lì)金額。

　　山東的一些城市也出臺(tái)了去庫存措施。近期，濰坊市高新區(qū)對(duì)《濰坊高新區(qū)管委會(huì)關(guān)于化解房地產(chǎn)庫存促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展的意見》進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，新增稅收減免政策等多項(xiàng)優(yōu)惠措施。個(gè)人在高新區(qū)內(nèi)購買家庭唯一住房，面積為144平方米（含144平方米）以下的，給予實(shí)繳稅額25%的財(cái)政補(bǔ)貼。個(gè)人購買商業(yè)房或辦公用房用于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的，財(cái)政補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)從每平方米240元提高至每平方米290元。

　　湖南也加快了去庫存的節(jié)奏。3月17日，湘潭發(fā)布了《關(guān)于積極化解商品房庫存促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的補(bǔ)充意見》。相比2016年湘潭房地產(chǎn)去庫存政策，不僅加大了對(duì)特定征拆群體購房的獎(jiǎng)勵(lì)力度，而且還拓寬了購買新建商品住房獎(jiǎng)勵(lì)的適用范圍，如非湘潭市城區(qū)戶籍的外來人口，在市城區(qū)首次購買新建商品住房的，給予每平方米300元的購房獎(jiǎng)勵(lì)等。另外，子女與父母在同一個(gè)小區(qū)購房的，給予每平方米200元的獎(jiǎng)勵(lì)。

　　今年的政府工作報(bào)告提出 “促進(jìn)三四線城市去庫存，仍將是房地產(chǎn)市場調(diào)控主要任務(wù)”后，資陽、濰坊、湘潭等城市是在全國三四線城市中率先推出新一輪房地產(chǎn)刺激計(jì)劃的地區(qū)。而且，這些推出房地產(chǎn)去庫存政策的城市，無一例外都是在2016年去庫存政策基礎(chǔ)上的升級(jí)版。

　　一邊是去庫存，另一邊在補(bǔ)庫存

　　有意思的是，當(dāng)前三四線城市的房地產(chǎn)也出現(xiàn)了“冰火兩重天”格局：一邊是購房獎(jiǎng)勵(lì)去庫存，另一邊是樓市限購接連加碼。沒錯(cuò)，樓市限購說的就是環(huán)京津的河北樓市。近期，環(huán)京津“城市群”集體進(jìn)入調(diào)控模式引起全國關(guān)注。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，自今年3月17日以來，石家莊、保定、廊坊、滄州、承德、唐山、秦皇島等7個(gè)設(shè)區(qū)市已先后發(fā)布樓市限購新政。

　　顧云昌副主任向《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者解釋：“我國的樓市調(diào)控政策不會(huì)‘一刀切’，會(huì)采取因地制宜、因城施策的原則。針對(duì)房價(jià)上漲明顯的城市，后續(xù)調(diào)控可能繼續(xù)加碼。但總體看，三四線城市的主要任務(wù)還是去庫存?！?/p>

　　我國的去庫存壓力究竟有多大？衡量庫存壓力有一個(gè)重要指標(biāo)，即庫存消化周期（也稱“存銷比”，存銷比=當(dāng)月新建商品住宅庫存面積/近6個(gè)月銷售面積的移動(dòng)平均值）。當(dāng)存銷比持續(xù)下行，相關(guān)城市的房價(jià)上漲壓力會(huì)持續(xù)增加；而當(dāng)存銷比持續(xù)攀升，房價(jià)下跌的可能性則會(huì)增加。

　　那么，我國的房地產(chǎn)存銷比達(dá)到多少比較合適？這個(gè)問題已經(jīng)有了答案。

　　4月6日，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部及國土資源部發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)近期住房及用地供應(yīng)管理和調(diào)控有關(guān)工作的通知》（下稱《通知》），提出強(qiáng)化住宅用地供應(yīng)“五類”調(diào)控目標(biāo)管理。其核心是以庫存消化周期分檔次，周期短的要擴(kuò)大供地，周期長的要停止供地。

　　《通知》指出，各地要根據(jù)商品住房庫存消化周期，適時(shí)調(diào)整住宅用地供應(yīng)規(guī)模、結(jié)構(gòu)和時(shí)序，對(duì)消化周期在36個(gè)月以上的，應(yīng)停止供地；18~36個(gè)月的，要減少供地；6~12個(gè)月的，要增加供地；6個(gè)月以下的，不僅要顯著增加供地，還要加快供地節(jié)奏。

　　“很顯然，12個(gè)月到18個(gè)月庫存是最合適的?！鳖櫾撇f，現(xiàn)在所說的去庫存主要是在三四線城市，特別是一些經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的庫存量很大，而房價(jià)上漲過快的地方往往是庫存不足的地方，還要補(bǔ)庫存。“現(xiàn)在的任務(wù)是去庫存和補(bǔ)庫存相結(jié)合，兩部委出臺(tái)的文件恰恰證明了這一點(diǎn)”

　　商業(yè)地產(chǎn)去庫存任務(wù)更艱巨

　　記者注意到，中央文件主要提的是住宅地產(chǎn)的庫存，并沒有提商業(yè)地產(chǎn)的庫存。

　　但是，隨著電商與現(xiàn)代物流業(yè)的發(fā)展，傳統(tǒng)商業(yè)模式受到較大沖擊，商業(yè)營業(yè)用房待售面積不減反增，去庫存壓力依然很大。

　　國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的今年1—3月份房地產(chǎn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，和去年同期相比，庫存總體下降了6.4%，住宅庫存下降了15%，而商業(yè)地產(chǎn)的庫存不僅沒有減少，反而增加了，其中辦公樓增加了11.6%，商業(yè)營業(yè)用房增加了6.2%。

　　顧云昌告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者，“現(xiàn)在去庫存工作有一個(gè)現(xiàn)象值得關(guān)注，就是總體庫存在下降，特別是住宅的庫存比例下降得比較快，但商業(yè)地產(chǎn)庫存壓力依然很大。商業(yè)地產(chǎn)的庫存應(yīng)該引起我們的高度重視?！?/p>

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1—3月份我國的住宅待售面積是39082萬平方米，商業(yè)地產(chǎn)的待售面積是19802萬平方米，從數(shù)據(jù)上看，住宅的待售面積遠(yuǎn)高于商業(yè)地產(chǎn)的待售面積，但是，顧云昌提醒：“由于房地產(chǎn)銷售量中住宅占比很高，而商業(yè)地產(chǎn)銷量占比低，因此，總體看，商業(yè)地產(chǎn)的庫存比住宅還嚴(yán)重，也更可怕。”

　　可以肯定的是，2017年的去庫存要想取得進(jìn)一步成效，商業(yè)地產(chǎn)的庫存去化不容忽視。