經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩背景下 A股投資機(jī)會或逆勢增加
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中國資本市場第45屆季度高級研討會召開
由上海證券報和湘財(cái)證券聯(lián)合主辦的中國資本市場第45屆季度高級研討會于5月24日在貴州順利召開。本次研討會討論的主題是“探尋帶動我國經(jīng)濟(jì)走出弱復(fù)蘇的引擎——以城鎮(zhèn)化、土地流轉(zhuǎn)、拉動內(nèi)需等來促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展路徑分析”。湘財(cái)證券做了主題報告，認(rèn)為城鎮(zhèn)化是未來中國經(jīng)濟(jì)增長的巨大引擎，但城鎮(zhèn)化不同于過去的簡單的人口比例增加和城市面積增長，更重要的是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、就業(yè)方式、人居環(huán)境、社會保障等一系列由“鄉(xiāng)”到“城”的內(nèi)涵性的重要轉(zhuǎn)變。盡管推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化及其相關(guān)政策為“十二五”期間各行業(yè)尤其是相關(guān)上市公司提供了發(fā)展機(jī)會，但鑒于推進(jìn)城鎮(zhèn)化需要與其他改革措施的相互配合，其影響是長期的。與會部分券商等研究機(jī)構(gòu)也贊同，短期內(nèi)城鎮(zhèn)化問題不宜成為當(dāng)前A股市場的重要投資主題。
在本次研討會上，申銀萬國、國信證券、華泰證券等20多家券商研究機(jī)構(gòu)特別對當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及其對A股投資策略展開了深入探討。與會嘉賓一致認(rèn)為，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)明顯弱于市場預(yù)期，在普遍認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)處于“弱復(fù)蘇”的判斷基礎(chǔ)上，有個別機(jī)構(gòu)認(rèn)為當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)有滑入“弱衰退”的可能，當(dāng)然這還需要未來相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步驗(yàn)證。
在此宏觀經(jīng)濟(jì)大背景下，未來A股市場又將如何演繹呢？與會嘉賓較為一致的看法是，基于當(dāng)前上市公司業(yè)績有所改善、市場估值結(jié)構(gòu)相對合理、流動性循著有利于刺激股市方向漸變、宏觀經(jīng)濟(jì)及其境外市場的外部沖擊減弱等因素考慮，未來A股市場表現(xiàn)將較為“中性”，不會出現(xiàn)較大級別的行情，但同樣A股股指向上或向下調(diào)整的空間也不大，顯示A股市場仍將可能維持當(dāng)前結(jié)構(gòu)性行情。
從與會嘉賓的投資策略建議看，回避周期性行業(yè)，盡量以消費(fèi)、具有科技創(chuàng)新能力的新興產(chǎn)業(yè)作為投資配置的核心資產(chǎn)。其中，消費(fèi)方面強(qiáng)調(diào)配置食品、乳業(yè)、家電、房地產(chǎn)、汽車等消費(fèi)必需品；新興產(chǎn)業(yè)方面更偏好于篩選中小板尤其是創(chuàng)業(yè)板中顯示未來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向、具有科技創(chuàng)新能力的一些小市值股票作為投資標(biāo)的，認(rèn)為小市值股票經(jīng)過一輪調(diào)整后仍可作為投資對象。
從本次研討會傳達(dá)的一個有價值的判斷信息是，房地產(chǎn)調(diào)控、債券市場監(jiān)管升級及銀行理財(cái)市場風(fēng)險引起關(guān)注等表明，其他市場的投資機(jī)會在逐漸下降，或有利于增強(qiáng)當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)顯著放緩背景下A股的投資機(jī)會。(樂嘉春 姚炯)
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